本周市场继续向上拓展空间，沪指最高摸到3800点一线，两地成交量也释放到了3100亿以上，更值得一提的是日开户数连续几天突破30万户，强烈的赚钱效应还在刺激更多的投资者进入证券市场。但是，随着3000亿以上的天量放出之后，股指的上涨动力开始减弱，成交量连续三天出现萎缩，是上攻4000点的暂时休整，还是调整正在展开呢？我们认为，周一的向上跳空的20点缺口或成短期行情发展隐患。

  从日开户人数分析，场外资金的入场速度不成问题，相信在日30万户的基础上还有可能创出新高，一段时间以来，全国人民的投资热情被大大的激发出来，压抑了数十年的投资热潮席卷全国。当年大家都习惯了到银行去理财，而其他的投资品种又相对单一，而证券市场在2005开始经历的股权分置改革如同1978年农村的分田到户改革一样伟大，股改释放出来的能量迅速在资本市场引爆。当我们客观面对排队开户，短期市场生态规律发生变化时，就能理解目前市场行情的真正本质是散户决定方向，机构制造震荡。

 有数据表明，机构持股市值在2月份经历了半年来的首次下降后，3月份再次增加。截至今年3月底，以基金、QFII、保险公司为代表的机构资金，在银行托管专户的A股市值比2月底增加了206.67亿，但是QFII的持股市值比2月底下降了79.42亿。QFII额度本来就不多，股指持续的上涨，他们却持续的减仓，可以判断4月的仓位还是下降的，QFII是否做对还有待市场检验。而基金则是以调整仓位为主要手段，这也是市场震荡更频繁的主要动力。需要说明的是本周高西庆表示在经过连续上涨后，社保基金持有A股的市值已达到社保基金总资产的近40%，社保基金由此开始减持股票。简单测算，社保基金退场的资金量在300亿左右，对于近期每天入场30万户的市场而言影响并不大，但社保基金作为国内重要的机构投资者，其对A股的减持行为，将对市场造成一定冲击，并影响投资者持股信心。所以，以QFII和社保基金等机构的动作值得警惕。

 而媒体的声音中也发生了一些变化，从3000点专家出面指出有泡沫到3400点承认泡沫一起迎接泡沫再到3800点泡沫声音的消失，似乎所有的声音都开始向一个方向努力。于是，有关人民日报社论、统计局数据的一些可能的行政手段调控市场的声音被谣传，市场依然在前行，在没有争论的声音中反而感到寂寞。实际上，在本周多空双方正在面临一些重大转化，多方不敢冒进，空方在经历了几次大跳水都被反击后也不急于发力，而是在默默的积累能量，技术上留下的缺口或成空方第一目标，由于节前仅剩下一个交易日，节后补缺的可能性更大。