“大小非”减持为什么可怕？

                             ----如何制止“大小非”的减持冲动？

 

       宝钢疯狂抛售解禁股，更一次验证了“大小非”对股市的冲击力，随着“大小非”的进一步的扩大，持有“大小非”的股东们成了决定市场兴衰的主力，甚至一些机构投资者也可能无力阻止“大小非”股东减持带来的冲击。

       “大小非”解禁是怎么一回事可能有许多普通的股民不太清楚，就是知道“大小非”概念的人，也未必知道它的厉害。通过股权分置改革以后，使上市公司的股票实现了全流通，但是这些非流通股上市之前需要一定的时间限制和比例限制，达到了规定的时间股票就可以自由流通(解禁)，持股超过5%的是大非，持股低于5%是小非，大小非之间的解禁规定并完全一样(解禁时间和抛售比例)。

        全流通本是一件好事，更能够体现所有股东之间的公平，但是在中国目前以投机为主要盈利模式的股市中，“大小非”的解禁必然会对市场产生巨大的冲击，尤其是在股市波动和低迷的时候，他们的破坏力自然就不可估量。

        为什么“大小非”减持非常可怕，原因主要有两点，一是他们的持股成本很低，他们都是原始股东，手中的持股成本远比一级市场中的申购者持有的股票成本还低，更不用说二级市场中高溢价购买的普通股民了，这让他们在抛售时没有成本的压力，无论股市低迷还是狂热，他们都是能够盈利的。二是他们多数为法人股东，眼前利益高于一切，对价值投资并没有信心。至于处于绝对控股地位的大股东而言，更把股市当成提款机，当流动资金紧张时，减持部分股份既不影响大股东地位又可以解决企业所需流动资金，何乐而不为。所以，他们在抛售股票时不会过多考虑市场机遇，更不会考虑减持对公司股票价格的影响，自然也不会考虑对股市杀伤力了。

        从宝钢的疯狂减持就可以看到“大小非”解禁后对股市带来的伤害，尤其是在股市低迷的时候，拥有大量筹码的“大小非”们减持行为会变得更加疯狂，因为他们缺少成本的压力和制度的约束，他们对企业是否有长期投资价值最清楚。但是从市场原则上讲“大小非”们的减持行为并没有错，在市场上谋取最大利益是商人们永远不变的追求(无商不奸，否则他们都去慈善事业去了)，而能够制止住“大小非”减持的冲动，只能是让他们看到资本市场的未来有更大的利益可以获取，单纯的依靠行政手段(国资委的动态监控)和证监会的道德宣传是解决不了“大小非”疯狂减持的冲动。   

        “大小非”解禁是一个不可回避的问题，如何解决“大小非”减持冲动这个问题，资本市场的管理层应该从解决资本市场价值评估体系上入手，从如何改进保护资本市场上投资人利益的制度上入手，尽快完善资本市场的监管机制，让投资人和“大小非”们都看到股票市场的投资价值和希望，这样的话可能“大小非”解禁(以后还有大量的“大小非”需要解禁)对股市带来的冲击能就小一些，投资人对资本市场的信心可能就会足一些，股市从低迷中走出来的机会就可能大一些。