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现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，目的是帮助使用报表的各方更多了解企业现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，也叫账务状况变动表,所表达的是在一固定期间(通常是每月或每季)内，一家机构的现金 (包含现金等价物) 的增减变动情形。现金流量表的出现，主要是要反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，并根据其用途划分为经营、投资及融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。

　　现金流量表是一份显示于指定时期(一般为一个月，一季。主要是一年的年报)的现金流入和流出的财政报告。这份报告显示资产负债表(Balance Sheet)及损益表(Income Statement/Profit and Loss Account)如何影响现金和等同现金，以及根据公司的经营，投资和融资角度作出分析。作为一个分析的工具，现金流量表的主要作用是决定公司短期生存能力，特别是缴付帐单的能力。

　　过去的企业经营都强调资产负债表与损益表两大表, 随着企业经营的扩展与复杂化, 对财务资讯的需求日见增长, 更因许多企业经营的中断肇因于资金的周转问题, 渐渐地, 报道企业资金动向的现金流量也获的得许多企业经营者的重视, 将之列为必备的财务报表。

　巴菲特非常重视分析现金流量表，但他认为，现金流量表上的现金流量并非真正的自由现金流量，他从企业所有者角度提出新的自由现金流量概念，即所有者收益，并提供简单的估算方法。

　自由现金流量计算方法：

　巴菲特在伯克希尔1986年年报中以收购Scott Fetzer公司为例，说明现金流量表上按照会计准则（GAAP）计算的现金流量，并不能反映真实的长期自由现金流量。他从企业所有者角度出发，提出所有者收益才是真正的自由现金流量：

　所有者收益包括：报告收益（a）加上折旧费用、折耗费用、摊销费用和某些其它非现金费用（b），减去企业为维护其长期竞争地位和单位产量而用于厂房和设备的年平均资本性支出（c）等等。（如果企业需要追加流动资金维护其长期竞争地位和单位产量，那么追加部分也必须包含在（c）中。但是，如果单位产量不变，那么采用后进先出存货计价方法的企业通常不需要追加流动资金。

　巴菲特提出的所有者收益与现金流量表中根据会计准则计算的现金流量，最大的不同是要扣减掉企业为维护长期竞争优势地位的资本性支出：

　由于企业为维护其长期竞争地位和单位产量的年平均资本性支出只能是估计，而且有时是一种极难做出的估计，所以所有者收益公式就不会产生根据会计准则编制的现金流量表中提供的现金流量值。

　　由于要估算资本支出，因此计算巴菲特所说的自由现金流量非常复杂。巴菲特对于那些竞争优势未来能够长期持续的超级明星企业，提出一个简单的计算方法，就是净利润加折旧。

　会计数字只是估值出发点：

　巴菲特思考真正的自由现金流量本质时，用的不是教科书上的知识，也不是会计准则中的规定，而是生活中的常识。

　将自己看作一个企业，每年的工资收入等就是现金流入，你的消费支出就是现金流出，收支相抵剩下的现金就是当年现金净流入。尽管手头上有很多现金，但肯定不能全部花光吃光。因为需要扣掉相当大一部分现金，用来维护生存和发展的长期支出。除此之外，才是可以自由支出的现金。企业和个人一样，也必须有很大一部分资本支出用于维护和发展企业长期竞争优势，除此之外，才是可以全部分配给股东的自由现金流量。

　因此，巴菲特提醒，不要把财务报表上的会计数字看得过于神圣，这只不过是投资者对公司进行估值的基础数据而已，只是估值的出发点。（未完待续）

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