今日重点推荐：即将翻番的牛股名单点击查看详情=》

分析年报的一般程序步骤
财务数据分析：
一个财务系统细分起来有上百项指标，对于专业人士有用，但是对于一个普通投资者谁有这么多精力去研究呢？笔者认为只要挑几个比较常用重点的指标，对报表进行直接分析：
1、同去年相比的利润增长幅度，比如去年是一亿，今年一亿二，这个增长就有意义。但一个企业连续三年的平均指标更重要，而且这个指标浮动上下不超过20％，这才比较正常。如果超过太多，就应该都存在一定的问题。除非是国家政策的大力扶持和某些特殊的原因所造成。
2、净资产收益率，这个指标比较好的公司在8％，大于9％已经算是比较好的公司了。值得一提的是，上市公司持有其他公司的证券、艺术品、房产等投资品种的价值变动，这些都是具有“弹性”的资产，对短期业绩变化影响较大。根据证监会的相关规定，要求上市公司将证券投资公允价值变动、房地产投资公允价值变动等6个项目计入非经常性损益。这些弹性资产都是隐形的资产，因此在经济面转好，这些资产存货越多、计提越多的上市公司可能更有潜力。不过，也要考虑变现业绩释放的时点和机会。

3、经营活动所产生的现金流量金额。盈利质量，就是钱拿没拿回来，钱才是最重要的。很多人都关心盈利能力，比去年盈了多少，每股收益涨了多少，利润总额涨了多少，大家都只在乎这个。但有利润没现金流，它肯定不能变现，企业经营就会出现问题。无论在市场、销售等等都有问题。而有现金流，没有利润，这个情况则不是很多见，只能说利润率比较低。现金流量难造假

　如果把公司比喻成一辆车，资产负债表反映的资产负债就是汽车的底盘、发动机等硬件，利润表反映的利润增长就代表汽车行驶速度的快慢，而现金流量表反映的现金流量就代表汽油从油箱到发动机的流动。

　巴菲特最关注的不是车速是不是最快，而是车况是否良好，尤其是油耗如何，能不能保证他到达终点。巴菲特曾经说，企业倒闭多数是由于现金流量问题：“在大部分行业，企业倒闭的原因是因为企业消耗光了现金。”

4、扣除后每股收益、调整后的每股净资产。扣除后每股收益已经把每股收益做了一个过滤，把一些虚胖的东西剔除掉，对一些不对称的会计信息进行调整，扣除后每股收益肯定有两种情况，有时候可能比每股收益高，有的时候低，低的时候非经营性收益高就给减掉了，如果低的话非经营性损失高。调整后的每股净资产也同理。企业的各个指标我们要从不同的角度去看。要横看竖看，比如很多公司去年来看报表不太好，那是去年业务不好，提了大量准备金。今年不用再提了，所以今年的利润会呈倍数剧烈的增长，严格来说，调整后的每股收益才看得最清楚，才容易看到它的真实的面目。而某项业务的减少应看出他的必然性，是技术的变更还是经营性存在的问题。
5、考察应收帐款增加的幅度：可从三个方面来看，如果净利润涨，应收帐款也同步涨，是采用了赊销政策。第二个方面是规模扩大所带来的应收帐款的增加。第三个方面是盈余管理或者叫做技术性处理，说白了就是利润操纵，如果技术性处理的范围非常大，那就是在造假。造假就是无中生有，根本没有这个交易，没有这个销售，虚构销售、虚构收入这正是造假。会计政策有这样的空间，稍微调动一下，只要不太离谱这叫盈余管理。所以看年报不应该只看它一年，应该看连续的趋势分析，看应收帐款的增加幅度是不是1还是负，如果在1附近还可以，保障倍数还可以。三倍、四倍更好，太高了也不太好，如果是负的，说明该公司的情况很糟糕，盈利的质量低下。（未完待续）

今日重点推荐：即将翻番的牛股名单点击查看详情=》