正当全球股市大动荡,欧洲四国祭出股市卖空禁令的同时, 证监会8月12日下午正式发布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（修订稿）》，修订稿规范了基金公司不同组合之间的同日反向交易，进一步明确公司内部在每季度和每年度开展同向交易价差分析的具体要求，同时对基金公司内控提出一些具体要求，还进一步明确公平交易披露要求，加强公开信披的约束机制。

　　所谓同日反向交易，即同日同一证券买卖交替操作,同日买入了又卖出，或者卖出了又买进；这样买卖之间就有一个差价，由于基金持股量大和资金雄厚,这看似投机的“倒差价”既有可能导致不公平交易和利益输送,又有可能造成股市巨幅波动。

　　首先, 杜绝基金“T+0”,使老鼠仓无利可图。同日买入了又卖出，或者卖出了又买进，即散户称的“T+0”交易,基金作为长线投资者,如果像散户一样短炒投机,这是为了广大基全持有人收益的最大化吗？

　　我看不是,之所以强调杜绝基金操作的同日反向交易行为，是因为这种行为是老鼠仓获利的主要特征。尤其是在一些中小市值股票上的同日反向交易不仅有利益输送和市场操纵，同时还助长了市场投机风盛行。

　　基金买入创业板的中小市值股票,并不是看好其长期价值,而是作为短炒的筹码,频繁“T+0”交易,以获取差价,破坏了公平交易原则。因此，为避免老鼠仓，在修订稿第二十一条中规定：“公司应严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易。”监管部门通过交易所，如果发现反向交易规模比较大，成交量达到当天这只股票成交量5%的时候，就要求基金公司披露：发生这种交易的次数有多少次？是什么原因导致你出现这样的次数？将基金管理公司置于媒体和公众的监督之下。

　　同一基金不同的投资组合互相买卖股票，炒高或压低价格，也是老鼠仓操作的一个重要手段。修订稿对于这个手段的打击非常简单，就是规定：“在某一时期内，同一公司管理的所有投资组合买卖相同证券，也就是同向交易的整体价差应趋于零。”通过同向交易价差分析等方法实现对于公平交易结果的核查。没有差价可做也就抑制了基金投机短炒的冲动。

　　其次, 抑制因争取排名的“短炒”行为。基金公司内部，因争取业绩排名，在某些出业绩报告的结算日常常出现数只基金利用同日反向交易，同时拉升或打压某只基金重仓股的情况，遭到投资者诟病已久，而这种现象今后将被严格监管。

　　在向投资者募集资金时，各大基金公司几乎都无一例外地声称，他们是坚持以上市公司基本面分析为基础的价值投资者，他们推崇的是中长期投资。然而，很多基金公司反复无常“短炒”却暴露出他们的急功近利。抛弃投资者利益和基金公司的社会责任，盲目追求短期的业绩排名，大多数基金公司对基金经理的考核主要是看当年的基金业绩排名，并以此作为发放巨额年终奖的依据。为此，修订稿规定：公平交易制度要求基金公司以科学的研究方法，真正坚持价值投资的理念。

　　综上所述，严控同日反向交易，给基金业上了一道“紧箍咒”，虽在促进基金业规范运作，保护投资者利益方面又迈出了重要一步,但“紧箍咒”要经常念,倘若不念,条款再多,也起不到疼痛制约作用。