8月21日，中国人民银行于股市收盘后宣布，8月22日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存款基准利率上调0.27个百分点等相关数据，人所皆知，无须赘述。由于这回是今年第四次加息，也是三来第七次上调银行基准利率，分析人士此前的评论无外乎犹如对股市短期趋势有人看多与有人看空一样，分为“加息会对A股市场造成冲击”与“加息不会对A股市场造成冲击”两拨观点。我以为，在二者之间取其中庸之道来判断恐怕更为符合市场的实际情况。也就是说，再次加息对人们自会产生一阵子的心理冲击波，但是难以抑制股市短期向上的趋势。

    8月22日，沪市开盘及其后的走势证明“中庸之道”有理。加息对人们的心理冲击波确实产生了：沪市以4876.35点低开，旋而下探至4861.27点，与昨收盘4955.21比最大跌幅约为94点。然而，事实上像这样微调式的加息是无法抑制股市短期向上的趋势的：沪综指在早盘即迅速收复失地昂头向上，直逼5000点大关。可见，此次加息对股市短期趋势既有些微的影响，又几乎没有影响。为何货币政策屡屡打出微幅加息的温软小拳，资金推动型的股市行情却总是在瞬间的剧烈震荡后反而强势不改呢？

    我以为，我国这种几乎不受加息影响的股市特有现象，主要是因目前我国市场的封闭性和存款负利率状况而决定的。市场的封闭性最典型的反映，就是近期美国次级债危机导致各国股市暴跌和走弱，惟独我国股市“一枝独秀”，就连在美投资各种债券受损的相关联几家银行股在A股市场居然都是不跌反涨。再就是，人们要改善存款长期负利率状况的牌已不多，因为存款利率已经逼近国债利率了。这次加息人们给出的理由是“合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”，但现实情况已不是什么“预期”了，事实上人们并没有管住物价的普涨，CPI高幅上扬，关涉到人民大众生活的消费商品没有高度通货膨胀的已然所剩不多。这就必然促使公众的资金源源不断地蜂拥到股市寻求投机与博弈的的机会。由此可见，只要当前存款负利率状况未得以较大的改变，加之公司债券发行一直不愿惠顾民企，资产价格非理性持续上涨便是短期的趋势，所谓“流动性过剩”在股市泛起的泡沫就不易有所收敛和减小。

    对股市而言，此次与加息相伴而来的是上调一年期贷款利率0.18个百分点，或许会对飞速放大的投资中兼带混水摸鱼地溜进股市的资金产生一点儿“釜底抽薪”的紧缩作用。相关数据表明，我国历年7月信贷投放均较清淡，平均投放约700亿元。但去年7月信贷投放额即达1718亿元，今年7月突飞猛进为2314亿元。何以出现此种“淡季不淡”的现象？我以为除了企业用于实体经济的货币信贷增长之外，信贷增长过快的狂牛在股市尤其在A股参与“摇新”的大军中不难发现他们骚动的阴影。这部分利用中国股市发行制度缺陷、追逐安全获利的所谓“流动性过剩”的资金，因为此次上调贷款利率将少许加大借贷成本，势必减少这批人“借公家之鸡，下私家之蛋”的贷款欲求。不过，这方面政策调控的力度显然也不大，因此从短期来看，一级市场的“摇新”大军仍将有增无减。

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金融期货经纪牌照发放进入密集期

金融期货经纪业务牌照发放已进入密集期。自上周开始，已有数量可观的期货公司拿到了由证监会发出的关于此类牌照的正式“批复”。一位相关人士同时介绍，截至上周大约已有近70家期货公司（接近全部期货公司的三分之一）通过金融期货相关业务的资格审批（包括增资和经纪业务资格）。

上周至少又有3家期货公司已经获得了金融期货经纪业务牌照。分别是首创期货、弘业期货以及中钢期货。就目前记者所了解到的信息统计，截至目前至少已发放了8张股指期货经纪业务的牌照。此前，已公开表示获得金融期货经纪业务牌照的期货公司还有：银建期货、久恒期货、瑞达期货、天琪期货、平安期货。

据一接近监管层人士介绍，截至上周可能已有近70家期货公司通过金融期货相关资格的审批。“我们已经获得证监会的口头通知，称已经获得经纪业务资格，就是还在等待正式的批文下达。”浙江的一期货公司负责人表示。据介绍，审批通过到正式批文的下达还需要一至两周“走流程”时间。首创期货的相关人士就介绍，其批文的到达时间为8月13日，不过在批文中所表明的审批通过日期则为8月8日。

对于金融期货经纪业务牌照的获得，不少期货公司认为这只是参与股指期货的一个“敲门砖”，只要没有出现重大违规和重大风险事件的期货公司应该都能获得。近期获得经纪业务牌照的期货公司均表示，能够获得结算业务资格才是他们的真正目标。

我们已为股指期货准备了很久，获得经纪业务资格只是第一步，我们计划成为中金所的交易结算会员。目前，我们增资至1亿元的审批也即将通过，结算业务资格正在申请当中。”首创期货的相关负责人介绍道。同样，江苏弘业的负责人也表示，该公司将计划成为交易结算会员，因此下一步就是等待结算资格的通过。中钢期货的负责人则介绍，公司注册资本金将由6000万增资至1亿元，计划申请成为中金所的全面结算会员。

根据《期货公司金融期货结算业务资格审批》中规定：“中国证监会在受理金融期货结算业务资格申请之日起3个月内，做出批准或者不批准的书面决定。”该行政许可是在6月22日，据一些期货公司介绍，大部分公司关于结算业务的受理赶在了6月底和7月初这段时间，以此推算的话，9月份金融期货结算业务牌照可能将会陆续发放。