前一段时间，我重仓买入一只资源类的新股时，有人问：“没见一家机构推荐此股，再说它首日高开的幅度也远远高出人们预估，你凭什么看好它呢？”“成长性！”我说，“你瞧它这几年，原始股东赚得眉开眼笑，偷着乐哩！年年派发高额的红利，平均保持超过100％的增长率，上市前还赶紧搞了回空前绝后的‘大送转’，10股送35股转增15股。”虽说该公司对公众投资者不可能如此厚道，半斤小白菜价钱面值的股票单价，刚刚轮到大多数中小散户买入时往往已是大几十元的高溢价了，但注重公司的成长性应该成为我们择股的“黄金眼”。

    近日，笔者抽空重温了一遍费舍的《怎样选择成长股》这本书，深受启发。当年，费舍长期持有摩托罗拉、IBM等成长性优异的公司股票，赚得大把的美金。传闻，巴菲特读过费舍写的《怎样选择成长股》之后，逢人便说自己是“85％的格雷厄姆，15％的费舍”。可见，费舍对巴菲特的影响力仅次于巴菲特的导师格雷厄姆。

    如何选择成长性最好的股票？费舍认为，找到成长性最好的股票的主要依据是公司的基本面。他像选美一样归纳出了十五条标准，取其要点，我觉得最重要的有三：头一条，就是把公司有无一个诚信的管理层放在第一位，衡量一家公司管理层优与劣的尺度即看他们能否把股东利益放在首位。其次，是选择业内最出色的公司，按我们通俗的说法就是“抓龙头”。如人们在选择美国软件行业内的股票时自然会挑选微软及早介入，买微软远比买其他软件业公司的股票要安全得多，盈利也多。再者，就是要在业绩高速增长的行业内选股，因为骑自行车的毕竟跑不过开赛车的。费舍强调，投资人应该集中持有几只成长性好的股票。因为，在多如牛毛的公司中，日后真正可以发展成为“龙头”的企业是屈指可数的。他坚信：“大部分投资人终其一生，依靠有限的几只股票长时间持有，就可为自己或者后代打下成为巨富的基础。”因此，散户过于分散化的持股并非最佳的选择。

    费舍花费不少口舌说到“买卖时机”的问题，我觉得其中缺少可圈可点之处。结合中国股市的实际情形来看，他说的有的值得借鉴，有的则不适用。如在买入时机的选择上，人人都会像费舍那样说低买高卖、低位再补仓再高卖之类的老生常谈。问题是，因不公正的游戏规则使然，中国绝大多数的公众投资者从新股上市首日就从来没有过所谓“低点买入”的机会。以中石化和宣称将要回归上市的中石油为例，巴菲特等国外投资人确实有很多机会以1元多点儿港币的发行价和市价低位介入，而同样是买中石化，中国的老股民当时只能以高于中石化港股约2.6倍的首发价去申购。不久之后，我们无疑还可见到中国的新股民将可能以高于中石油港股首发价约9倍的A股首发价去申购，上市首日的溢价到时高出发行价100%以上也不足为奇。此外，加之发行时所谓的“战略投资者”坐享大比例网下配售偏食特权的大量盘剥，这就从源头上即给公众投资者设定了极大的风险陷阱。由此可见，费舍关于“没人能够知道高点低点”的说法是偏颇的，起码公众投资者都知晓，以中石化A股目前十五六元去介入价位高了，相比之下中石化港股1元多点儿发行价和上市后一度跌破发行价就不高嘛。读费舍，弄得不好也容易误读。就说卖出时机选择，费舍强调“只要当初选择正确，卖出的时机永远不会到来”。我看，这话搁在美国股市也不见得正确，何况搁在时不时就会暴涨暴跌的中国股市。我认为，“死了都不卖”实乃忽悠之词。当人们关注到持股的公司经营情况变坏了，尽管它瞒而不报，该卖时就要卖；当人们发现还有几家公司的股票价值低估了，具有更大的涨升潜力，该卖老换新时就要卖老换新；当人们察觉大盘和个股均有下跌风险时，该卖空时就要卖空。

    费舍坦诚相告：寻找到股价低估且能够持续增长的公司是不容易的。这一点老股民的体会极其深刻。如果我们以“成长性”作为标尺来衡量和核对2005年之前所有的绩优上市公司的年报便可知，当时每年业绩增幅达30％以上的公司只有5家。这两年，报表业绩高速增长的公司突然变得多了起来，但这些公司能否都保持持续的成长性和高派息率还有待我们长期的观察。不过，我们如若回过头来看一下，而今在那些股价高高在上的股票中，确实有一些是极具成长性的，如万科A每年保持30％左右的增长，去年增长率达36%，今年季报同比增长41%。从理论上说，如若以30倍PE买入万科A，十年后再以30倍PE卖出，约可获利12倍。实际上，理论的东西又是不准确也靠不住的。因为，从本轮行情启动之初万科A 3元多一点儿到近期新高35.48元的股价，再加上“拆细”与分红，才不到两年光景万科A的涨升幅度早已超过15倍了。足见，炼就一双注重以成长性为择股标准的“黄金眼”，确实是大有好处的。