如何谈论这个话题,这是个比较复杂的问题.张总前几天和我的讨论,以及公司要求我减仓10%的股票,还有我看到了我减仓过的赤湾的业绩下滑,我就想着把这些年的卖股票的体会写出来.

   2004年卖掉了宝钢,获利50%;亏钱卖掉了长安汽车、上海汽车；2005年4月卖掉盐田港、皖通高速；7月卖掉了深赤湾；2007年1月中旬调仓卖出了同仁堂和烟台万华。

   2004年卖宝钢的理由很简单，这家公司对股东很不负责任，一赚钱就大幅计提，房子的折旧年限从40年到20年。从股东价值最大化的角度来看，这企业是不能买的。2007年一季度公司净利润同比增长150%，这又能说明什么呢，管理层有激励了，把隐藏的利润又释放出来了，目前不投资这个企业，是我们有更好的投资品种了。

   亏钱卖掉两个汽车股，让我们明白刚性成本高的企业是不能轻易介入的。2006年通用、福特双双亏钱，表明就算这些企业做到全球第一，还是不能给股东带来丰厚回报。

   卖掉盐田港，是东方港湾的钟总和我的同事韩广斌的提醒，盐田港获取的是投资收益，港口是单一的港口，产能是有极限的，没有主业的支持投资这样的企业是不能让人放心的。

   卖掉赤湾，是考虑到他是单一港口，把这些投资作为策略投资，策略投资的卖点一定是行业景气度的最高峰。2005年7月公司的单月的港口吞吐量增速环比下降，而当月公司新增了一个泊位投产。结合到人民币要升值，所以我们把赤湾减持掉了。从那之后，关于港口和港口相关的产业的企业的股票我们都没有再碰过了。后期还会不会买入，那需要观察中国和世界的经济的转换关系了，要密切留意升值的极限点了。

    2007年1月调出同仁堂是处于对于中药行业的考虑，同仁堂的管理层的不敬业让我们对持有的精力是挑战，象鸡肋的投资，让我们有了好的品种时会很快作出决定，我们在高位进行了减持。调仓烟台万华，并不是不看好这家企业，这是一家让我们非常尊敬的企业，主要是我们有更好的投资品种出现了历史性的投资机遇，因此，我们作出了仓位调整。

    对于卖股票要不要看指数，这一点我可以坚定的回答，从来不看指数。指数的高低对于我们没有任何意义，有人问我指数到5000点卖不卖，我更是开玩笑式的认真回答，上证指数到30000点我们再考虑卖吧。

    中国证券市场已经开始进入了超常规的快速发展，不要对自己快速增长的财富有担忧，要敢于赚钱，不要老是自己给自己找不痛快。

                                                 翟敬勇

                                                   2007-4-29