不知不觉中，梅耶尔担任雅虎CEO已一年，此间，雅虎股价飙升了74%，每季利润也是同比增长。例如在今年的第一和第二季度，雅虎的利润同比增长了36%和46%。对此，雅虎的股东们对于梅耶尔的表现赞赏有佳。似乎梅耶尔是拯救雅虎的最佳人选。

就像业内所知，雅虎之所以利润增长，主要得益于其在中国阿里巴巴所持有的24%的股份，而阿里巴巴的业绩一直在持续增长。比如在同样的第二季度，根据雅虎最新披露的数据，由于营收大幅增加，阿里巴巴第一季度净利润达到6.69亿美元，较去年同期的2.2亿美元陡增两倍。同期，雅虎自身业务营收则同比下滑7%，其中雅虎核心业务显示广告和搜索更是分别下滑12%和9%。实际上，自梅耶尔担任雅虎CEO一年间，雅虎的核心业务一直处在下滑之中。为此，雅虎近期下调了2013年全年营收预期。由此不难看出，雅虎股价及业绩（主要是利润）上升的推动力是阿里巴巴，与梅耶尔提升雅虎自身业务的策略几乎没有任何的关系。

再来看看梅耶尔担任雅虎CEO后采取的主要策略。除了巴茨时代惯用的对于雅虎产品的关停并转外，就是让人眼花缭乱的内部产品变革和令人不得要领的并购。

例如仅在第二季度，雅虎就收购了9家公司，其中包括当时引起业内关注的新闻摘要应用Summly及轻博客网站Tumblr。不过需要说明的是，业内之所以关注，除了这两个企业所谓的价值和人才外，还有就是Summly的新闻摘要服务使用的核心人工智能技术并非自主开发，而是来自一家名叫SRI的研究机构，这是苹果公司2010年收购的语音识别创业公司Siri的副产品。而Tumblr虽然有不错的流量，但收入几乎为零，且在雅虎收购Tumblr时，该公司的价值正处于下降区间。需要说明的是，有分析称，即便是按照梅耶尔所言Tumblr未来给雅虎带来流量和内容（包括视频），但鉴于Tumblr的属性，其内容质量也难以吸引广告用户。

从我们的角度看，梅耶尔拯救雅虎重要举措的并购几乎都是规模较小的初创企业，至少在未来相当的时间内给予雅虎自身业务及业绩的提振没有任何实质性的帮助。而且这种“东一榔头，西一棒子”补血式的并购，除了让人看不清雅虎未来的核心竞争力在那里之外，有可能导致“混血”症的出现，即将各种不同类型的公司组织在一起，虽然看起来很强大，但实际上没有产生良性的化学反应。最糟糕的结果就是，把雅虎变成一个“怪胎”。

地毯式的并购难掩雅虎核心业务市场份额的下滑

相对于梅耶尔的大举并购，其对雅虎核心业务（包括已并购来的）的改造也不尽如人意。例如与并购Tumblr几乎同时宣布的对于Flickr的改版，业内及用户的反映并不强烈，同样，其对于雅虎首页的改版，也被业内称为是换汤不换药之举。

据市场研究公司YouGov BrandIndex的数据，雅虎的品牌认同度仍在下滑。即认同度指数已经从一年前的37降至25。这似乎从另一个侧面表明梅耶尔上任之后的各种措施未能赢得雅虎用户的认同，该公司的大举收购和一系列改版尚未起到效果。

到此，支持梅耶尔的人会提出一个最大的问题，就是梅耶尔的种种策略着眼的是未来。目前判断是非过早。没错，但我们想说的，一个核心竞争优势逐渐丧失的企业，且目前的举措未能让人看到未来其对于核心优势恢复或者巩固的迹象，这又是怎样的一个未来呢？

不过，我们不必担心梅耶尔是否会继续担任雅虎的CEO并沿袭她的策略，因为鉴于阿里巴巴强劲的业绩表现及未来IPO，梅耶尔执掌的雅虎业绩仍会水涨船高（至少从利润上），股价仍会上涨，这对于梅耶尔无疑是幸运的，因为她的任何举措，不管是对还是错，都被雅虎背后阿里巴巴的强劲业绩给掩盖了，从这个意义上讲，雅虎是不幸的。毕竟阿里巴巴迟早要回购其在雅虎剩余的股份，如果在此过程中，雅虎股东被雅虎华丽的表面业绩所迷惑，而错误地估计了梅耶尔的能力，一旦华丽的外衣被剥去，看似表面伤口正在愈合的雅虎，其内在肌体很可能已经溃烂。

综上所述，我们认为，雅虎股东应该清醒意识到，雅虎一年来的复苏迹象，虽然有CEO梅耶尔的努力，但主要还是来自于其在阿里巴巴的股份，不能因此而忽视梅耶尔可能存在的策略上的失误，而未来考量梅耶尔的指标，也不能仅仅以利润的增长为惟一标准，而应该以雅虎自身核心业务竞争力的提升作为主要依据。否则，当梅耶尔离开之时，很可能就是被耗尽雅虎的消失之日。