很多网友开始用EXCEL计算基金的相关系数，这是好事，大家开始理性地分析投资组合了，可是相关系数是对于不同投资风格而言的，比如说你可以计算过去几
年
大盘成长型和小盘价值型之间的相关系数，或者股票大盘指数和小盘指数之间的相关系数，你也可以计算股票和债券之间或者中国和日本之间的相关性，而计
算的数据就是来自相应的指数基金，但是我从来没有见过或者听说过应该比较两个主动式基金之间的相关系数或者一个主动式基金和一个指数基金之间的相关程度
的，因为主动式基金的风格是不断变化的。举个例子，比如说你一年前计算华夏大盘精选和大盘指数的相关系数，数值可能很高，因为华夏大盘精选本身是一个大盘
基金，为了追求低相关性，一个已经买了华夏大盘精选的投资者可能会去买广发小盘成长，可是现在华夏大盘精选开个会发个公告就变成小盘基金了，虽然不能立刻
有数据，但是它跟广发小盘的相关系数肯定大大提高了，你原来的相关系数还有什么意义呢？你的多样化的投资组合又得变了(又该交申购费赎回费啦)。而且昨天
的文章里大家也看到了，一半的主动式基金投资风格都跟募集说明书里的不同，甚至还在不断变化，你计算相关系数又有什么用呢？美国的绝大部分主动式基金比中国基金更能严格遵循募集说明书，但
是也从来没有人统计两个主动式基金之间的相关系数，因为与指数基金不同，主动式基金基金经理有一定的变化投资的自由。再举个例子，你可以计算出一个稳健配置型基金和大盘指数基金相关性很低，但是这么低的相关性说到底是由股票和债券的低相关性决定的，用一个大盘指数基金和债券基金组合可以取得比大盘指数基金和稳健配置型基金组合更好的多样化作用，同时费用也更低，所以投资者实在是没有必要去舍本逐末。
这就象我以前说的分散投资一样，不是说要买10个20个基金在基金的数目上分散，而是在基金风格上的分散。相关系数也是一样，是投资风格间的相关系数，不
是两个主动式基金之间的相关系数，说到底投资风格是根本。不管你怎么投资，大盘小盘、价值成长、股票债券、国内国外，这些才是真正起作用的多样化手段，想
靠几个现在相关性低的四星五星级基金获得多样化低风险高回报的投资组合是不理性也是没有意义的。
有一条邓氏规则(Dunn's
law)：“当一种投资风格表现好的时候，代表这个投资风格的指数基金表现更好”，大家可以琢磨一下其中的奥妙。这也是为什么不同指数基金之间的相关性可以代表不同投资风格之间的相关性的原因之一。
过分注意相关系数还有一个问题，就是过去与未来的问题，两个基金过去的相关性低，并不代表未来的熊市里就会一个跌一个不跌，低相关性很有可能会在你最需要它的时候消失，所以还是那句话，过度依赖近期的数据和表现是投资者经常有的不理性行为之一。
又及：看见还有网友说相关系数可以用来看哪几个基金是属于同一类别/风格的，这个完全没有必要，看晨星对这个基金的风格箱划分(在基金筛选器里)或者用组合透视照一下就可以了。
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