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    在昨天出炉央行的《2012年第一季度货币政策执行报告》显示，央行依然对通胀抱有担忧，在对于下一阶段货币政策工具的选择上，央行并没有提及利率工具，而是强调了数量型工具，指出要运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等工具灵活调节银行体系流动性。

    之所以不提利率，是因为目前的利率根本就没有调整空间，政府工作报告中，今年CPI目标是控制在4%以内，而银行利率才3.5%，还处于负利率状态。

    昨天海关总署还报告了4月进出口数据，中国4月出口同比增长4.9%，3月增幅为8.9%；4月进口同比上升0.3%，3月为5.3%，进出口增长速度继续处于下滑状态。今年前4个月，我国进出口总值比去年同期增长6%，明显低于预期。

    周五将公布重要经济数据，普遍预期CPI将回落到3.4%，由于回落幅度不大，不会对市场造成重大影响。从去年底开始的政策微调，应该说某种程度上缓解了经济下滑的局势，但并没有扭转这一趋势。3、4月综合来看。3月经济出现反弹，4月虽然保持一定反弹势头但力度明显偏弱，预期5月将延续反弹回落这一势头。这样基本可以判断二季度上市公司业绩亏损或者业绩滑落的幅度虽然有所收窄，但业绩增长回落的范围将继续扩大。

    也就是说，一季度上市公司业绩同比增长比例降低为49%之后，半年报业绩同比增长的比例有可能继续降低为41%左右。

    短期内市场较难出现深度下跌，各种概念炒作，再加上一些业绩成长的公司股价表现将依然活跃。维持股指在高位震荡。但是我们要警惕的是，以沪综指为例，2月27日、3月5日、3月14日及5月4日，均在2450点到2500点之间形成高点。有很大概率成为沪综指上半年高点，股指在高位震荡之后，在二季度下半阶段及三季度初有可能出现明显的下跌，特别是泡沫程度较大的小市值股，在概念炒作的风潮过后，留下一地鸡毛。