千呼万唤的地方养老金入市终于成行，但今年股市从2100多点到2400多点的反弹已经充分消化吸收了这一利好消息，因此此时利好兑现，更有利好出尽是利空的嫌疑。

      所谓“千亿养老金”并不能改善目前股票市场的流动性，根据社保理事会称，这1000亿元资金将更多投资于固定收益类产品。根据财政部 、劳动和社会保障部发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第二十八条，全国社保基金的投资比例中证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。也就是说，对于A股市场而言此番最多能注入400亿元的“新鲜血液”。

      但实际上，全国社会保障基金理事会自2003年6月开始投资股票，历年股票资产占全部资产的比例平均为19.22%，并没有充分利用规定上限操作。也就是说，从实际操作角度，千亿养老金真正能够入市的资金不过200亿。

      实际上在15日晚间，交通银行发布公告称，交行董事会审议通过了关于非公开发行A股和H股方案的决议。此次非公开发行融资总额约人民币566亿元，其中，发行A股股票65.42亿股，发行价格为4.55元/股，仅此交行再融资计划就超过了200亿。之前3月6日，兴业银行公布了计划再融资规模不超过263亿。再早之前，北京银行、招商银行、深发展已有再融资计划。1月31日，北京银行发布公告称，该行非公开发行方案获得中国证监会批复，拟以 10.67元/股的价格，定向增发筹集资金总额不超过118亿元，该批复自核准发行之日起6个月内有效；去年底招商银行公布的再融资计划，预计将以向全体股东配股的方式,A股市场再融资规模近300亿；而深发展计划则再融资不超过200亿。以上几家银行，实实在在地向A股再融资圈钱规模就超出了千亿规模。

      在经历2010年逾2700亿元股权融资，2011年近2900亿元债权融资后，2012年上市商业银行仍存再融资需求。一方面，由于2011年整体市况不佳，部分银行未完成股权融资计划。另一方面，如果新的资本监管标准在2012年实施，银行业面临的资本压力加码，可以预期，今年银行业整体再融资规模不会少于2000亿。这还仅仅只是银行股的再融资需求，其他行业道德再融资呢？

      可见“千亿养老金”入市对股市的利好有限，再融资、新股发行、大小非减持却是挥之不去的阴霾。更的的问题是从今年1、2月同比经济数据看，企业利润将面临下滑局面。据公开数据，1、2月国有企业累计实现营业总收入75,020.6亿元,同比增长9.9%。实现利润总额3,635亿元人民币，同比下降10.9%。而2011年前2月国企利润同比增29.4%。

      更严重的是这一趋势可能才刚刚开始，一方面企业运行成本居高不下，例如昨天中国成品油价格再度大幅上涨，在人民币汇率比去年同期升值4%，而以美元计价的石油价格尚比去年4月最高价低出3%的情况下，国内成品油价格却已经再创新高；另外一方面，出口、国内消费疲劳迹象明显，今年1-2月全国进出口总值同比增长7.3%，而去年同期增长29.5%，房地产、汽车、电器消费三大板块均出现同比负增长。

      此前个人在博客上已经反复强调今年企业业绩下滑的风险，前一篇博文在３月８日提出了＂业绩风险在４月来临＂的观点，并在3月9日的博文回复里提示清仓操作。养老金入市改变不了基本面趋势，从2月27日迄今，沪深指数构筑顶部迹象明显，因此对投资者来说，意外利好带来股指冲动型上涨正是减仓出局的大好机会。

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

帐户总额:134.05万  持股市值0万   现金：124万元  累计收益情况：24%