昨天A股再一次令人失望地冲高回落，正如昨天博文的题目，“成交量将继续保持低迷”是市场的核心问题。低迷的成交量说明市场内的投资者正在逐步离场，二市场正在陷入缩量阴跌的陷阱之中，这将会是非常漫长且难以煎熬的阶段。

       会有超人救市吗？那些基金们是靠不住的，数据告诉我们基金规模正在缩水，应付赎回基金自顾不遐。近80%的仓位，基金手头也只有3000多亿可动用的资金，除去应付赎回的准备金，基金可动用的资金更少，所以基金也只能在板块规模最小的创业板上找点感觉。然而创业板的特点就是流动性不足，且散户参与度更低，一旦所谓“ETF”募集不利的消息传出，践踏式的出逃会使大资金们很受伤。就算是“ETF”一切顺利，对创业板每天已经上百亿的成交量也是杯水车薪，9月14日会成为噩梦般的日子。

      基金靠不住所谓社保、保险、企业年金们就靠得住吗？道理其实很简单，如果社保依仗政策优势就能够靠得住，管理层还会严控社保资金入市规模吗？社保们靠不住了，大股东们靠得住吗？那些汇金增持的银行股如今安好？中国银行已经创下历史新低，08年9月24日汇金宣布增持工商银行时候其股价在4.3元，09年、10年汇金年年宣布增持，股价均高于此价位。但现在工商银行4元得股价已经岌岌可危。

      不要说经济很好，估值很低，这其实就是市场问题最大的地方。估值其实并不低，上海加权平均市盈率13倍，深圳加权平均市盈率30倍。因为银行、石油这样的股票已经加权拉低了上海平均市盈率水平。加权之后的平均市盈率虽然低于05年998点时的水平，但是如果剔除后来上市的银行股们，实际估值水平又高于05年的水平。更大的问题在后面，05年中国进出口刚刚开始腾飞，05年中国刚刚经历之前的萨斯、宏观调控的打击，05年中国银行业刚刚剥离剥离不良资产完成所谓股份制改造，05年上半年企业利润正处于最低迷状态，之后企业业绩进入了跨越式的上升期，06年、07年业绩年年高增长。而现在企业业绩正处于高增长的末端，政府高投资的后遗症刚刚显露。一个是前景光明，一个是前景不明，这时候的估值比较有意义吗？

       再跌千点又何妨？届时深圳的平均股价也在10元以上，上海的平均股价也在7元以上，比净资产还高出一倍不止，两市流通市值还在10万亿以上。那个时候或许才会真正吸引长线买家入场，那个时候社会才会有力量来挽救市场。

       昨天期指从升水11点急速回落到贴水10点，大幅摇摆正是震荡市特点，预期市场依然维持在2500点之上小幅震荡。关键是创业板走势，一旦其真正走软，下破2400点机会也就成熟。

当月期指收盘  沪深300指数  升贴水   下月期指  升贴水

8月19日                              2807                      2805         -2

8月22日      2786                 2777        +9          2793        +16

       8月23日      2832                 2821       +11         2841        +20

       8月24日      2800                 2910        -10        2821        +11

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

帐户总额:134.05万  持股市值0万   现金：134.05万元  累计收益情况：34.05%

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