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昨天期指尾盘拉升，期指由上一交易日贴水14个点到收盘升水5个点，再一次神奇地预言了今天A股的反弹。最近期现之间有明显的反向关系，即一旦股指上涨，期指往往出现贴水，预示着将不看好指数反弹高度；一旦股指下跌，期指又会出现升水，表明不看好股指下跌空间。对于这种敏感的反向关系，我认为是股市在区间整理阶段容易出现的现象，也就是说，股指处于单边下跌或者单边上涨的时候，期指将由升水转向持续的贴水，且贴水幅度会不断扩大；相反，但股指处于单边上涨阶段，期指将出现持续的升水，并升水幅度不断扩大。这期间，持仓量的增减意味着趋势的延续或变化。

早上的博文里提到，要注意今天经济数据公布前后市场的走势，或将提供期指短线做空机会。但是今天在公布5月经济数据后，股市并没有如往常一样出现冲高回落行情，相反在各个板块轮动下，股指略作休整即放量突破2720点均线系统压力。不过要注意的是，由于20天均线正在快速下行，对指数的反弹将形成新的压力。

过往管理层宣布政策一般有三个时间窗口，一、节日期间；二、数据公布日之前；三、数据公布日之后。目前，前两个时间窗口已经关闭，现在只剩下本周末为最后的时间窗口。管理层一改近几个月在假期或数据公布日之前公布政策的常态，必然引发市场的联想：是不是政策会有某种微妙的变化？

由于加息预期依然有可能发酵，股指存在冲高回落的风险，因此投资者不可盲目追高抢反弹。特别是目前政策并不明朗，并不能排除管理层正酝酿更严厉的政策出台，毕竟6月通胀还将继续升高，负利率继续保持并扩大，通胀是经济最大的威胁，要防止负利率对通胀形成二次冲击。

近期会一直保留期现对比数据，以观察期指领先作用。

当月期指收盘   沪深300指数   升贴水

5月25日      3015           2929         +16

5月26日      2992           2978         +14

5月27日      2981           2963         +18

5月30日      2971           2954         +17

5月31日      2996           3001         -5

6月1日       3002           3004         -2

6月2日       2963           2955         +8

6月3日       2986           2986         0

6月7日       2995           3004         -9

6月8日       3006           3008         -2

6月9日       2958           2951         +7

6月10日      2947           2961         -14

6月13日      2955           2950         +5

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

帐户总额:134.05万  持股市值0万   现金：134.05万元  累计收益情况：34.05%