今天迟了一点，不过好在多数观点周末的时候都已经在微博上说过了。

昨天又朋友问熊市有多熊，这个真没办法回答，也不需要回答，只要自己心里对A股价值有个标准就好了。由于企业盈利波动太大，就不要以市盈率作为股市的价值标准。而净资产比较稳定，所以采用市净率标准，更具备可比性。

05年股市跌到1000多点的时候，A股算术平均市净率大约在1.533倍，由此我推演A股的底部大约在918点。当时依据的标准是1倍市净率，考虑了股改大多数上市公司会送股摊薄流通股成本因素。但是现在是全流通阶段，大股东恐怕很难容忍自己的公司股价跌到1倍市净率。这应该很好理解，在实体经济里，你跑到一家盈利前景尚可的公司去，说要用净资产价格收购公司的股权，除非你爸是李刚，否则定然会被人报110.。

所以平均2倍以下市净率可以接受，因为你必须要承认大股东对上市公司的贡献，也必须要承认一个成熟的企业其管理、品牌、渠道、技术等等在净资产上没有得到充分体现的价值。不过因为是均值，所以真正好的上市公司，市净率很难跌到2倍以下。相信真到那个时候，回购、大股东增持就会动真格的了。所以我的标准就是2倍市净率，当这样的公司越来越多的时候，我们就应该耐心地去寻找其中有成长希望的公司。那个时候不仅仅需要的是耐心，还需要的是坚强的神经。

但有朋友问，如果跌不到2倍市净率怎么办？很简单，继续投机，或者继续等待也是不错的选择。

周末没有公布加息，这不是什么好事，意味着市场继续生活在猜测里，对中小投资者是不公平的事情。上周五涌现出的抄底资金，相信与先知不加息消息有关，但是也未必能够讨到好去，因为周五最后期指的走势，表明对周五尾市的反弹不认同，6、7月合约不约而同出现大幅贴水，且持仓量继续加大，意味着市场下跌趋势有望延续。

更多的观点周末已经发表在微博上，欢迎朋友们关注天天自由鸟的微博。

近期会一直保留期现对比数据，以观察期指领先作用。

当月期指收盘   沪深300指数   升贴水

5月25日      3015           2929         +16

5月26日      2992           2978         +14

5月27日      2981           2963         +18

5月30日      2971           2954         +17

5月31日      2996           3001         -5

6月1日       3002           3004         -2

6月2日       2963           2955         +8

6月3日       2986           2986         0

6月7日       2995           3004         -9

6月8日       3006           3008         -2

6月9日       2958           2951         +7

6月10日      2947           2961         -14

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

帐户总额:134.05万  持股市值0万   现金：134.05万元  累计收益情况：34.05%