本轮股市下跌，从4月18日开始，迄今有两个阶段。第一阶段从4月18日收盘3057点到5月6日最低2834点，期间下跌223点，之后股指进入一段时间的平台整理。第二阶段从5月19日开始，股指再度破位下行，从2884点下跌到5月30日的低点2689点，下跌195点。

在经过连续8天下跌之后，昨天股指终于出现了反弹，早市成交量萎缩到极低点，按照早市的成交量，全天将有希望创出今年的地量，但午后成交量放大。应该注意到成交量的放大主要集中在最后的一个小时，如果按照最后一小时的成交量计算，沪市全天成交量应在千亿左右，这个量能并不算大，而且量能比较均衡地分散在各个板块、个股，没有明显的主导型领涨品种。由此可见，昨天的反弹属于超跌反弹性质的可能性偏大，反弹空间有限。

由于下周五即5月10将公布经济数据，因此在本周有上调利息的可能，而下周有上调存款准备金率的可能。也就是说未来10几天里，A股将遭遇密集的调控政策。另外一方面，市场超跌；投资者对政策利好期待日益高涨；外围股市特别是香港市场已经连续上涨，对指标股形成支撑；“七一”前的维稳需要；中报业绩因素等影响，股指在6月中、上旬在多空交织下将出现剧烈震荡行情。

对空头来说，年线将形成强大的阻力，对多头来说，年内低点2661点将是有力支撑。因此虽然股指波动剧烈，但市场在一个区间形成波动的可能性很大，并且有可能是整个6月的股指运行特征。由于沪深两市的指数都在年线附近波动，因此6月将是牛熊进行最后决战的日子。

在5月20日的博文题目是“下周多空将决一死战”，今天又是牛熊决战，好像决战日多了些。“多空”和“牛熊”不是一个级别的概念，迄今为止，股市的下跌并没有真正触及股市的核心价值基础，虽然在下跌过程里有一些个股因为资金链断裂出现杀跌行情，但股市核心的价值体系并没有破坏，只是股市的泡沫程度有所下降而已，距离进入真正的熊市还有很长一段时间要走。还有一个证据是成交量始终没有真正降下来，记得5月初的时候说股指很难跌稳的一个重要理由就是沪市成交量还保持在千亿左右，去年沪市最低成交量记录是448亿，由于一年多来，沪市扩容相对不多，因此去年的地量记录有很大的参考价值。

从理论上来说，股指有效地跌破年线，意味着熊市正式来临。去年来股指有2次跌破年线，一是去年4月19日，股指破年线后匆匆反抽，结果3天阴跌之后加一天大跌，股指彻底告别年线，沪指跌到2319点方才企稳，距当时的年线已有23%以上的跌幅。二是去年的11月15日到今年2月10日，股指在年线上下波动了近3个月时间，最终在对年报业绩的预期下，股指线上突破到3000点以上。

这里要注意的是，去年4月股指破年线的时候，中小板指数并没有跌破年线，表现出来强大的抗跌能力，虽然在7月股指即将见底的时候，中小板指曾经短暂跌破年线。而今年截然相反的是，沪综指还没有跌破年线，而中小板指早早就已经跌破年线。而且此次反弹也无希望反抽上年线。这再一次提醒我们，此轮下跌，创业板、中小板是下跌的主角，是主导者。

主导者之一的创业板是最先下跌且累计跌幅最大的品种，此次反弹也起到急先锋作用，连续两天上涨已经提前沪指反弹。另外本轮行情里因为估值相对偏低而抗跌的银行股也领先企稳，因此这两个一大一小板块的反弹高度以及延续性对其他板块的反弹有重要的指导作用。

操作上坚持前面的观点，一抢反弹不要重仓，40%以下仓位即可；二最好等待利空兑现后再动手不迟；三要注意中报业绩增长股以及股价跌破或者接近定向增发价的个股。

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，青海明胶定向增发价8.84元，跌停，晕，等待企稳后再考虑对策，目前轻仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。如无交易，数据每周末更新一次。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益     收盘价    止损价

青海明胶    2011-5-13   9.9元         10000     -7%         9.25元    8.2元

帐户总额:135.94万  持股市值10.28万   现金：125.55万元  累计收益情况：35.94%