续上文

5月21日，上证综指从2481点探底反弹，地产股在房产税传言下绝地反击功不可没；5月31日，国务院再度确认房产税改革方向，地产股领跌，带动沪综指大跌。可谓牵地产股一发带动A股全身。

很多人以中国房产购置者的高首付来证明中国房地产泡沫比美国更坚挺，但是在房地产产业链上，地方政府——房地产开发商——投资、投机、消费者，都无不依赖于银行资金。可以绷断的资金链不仅仅是最终的购买者，还有地方政府、开发商，他们是真正的空手套白狼者，更容易成为房地产危机制造者。

地方政府在房地产上押上了多大的赌注对普通投资者来说可能永远是个谜，但是我们可以从一些个案管窥其中的风险。

辽西京大同府是天天自由鸟对山西大同最初的记忆，戏曲中的杨家将金沙滩大战的金沙滩，就在今大同市南几十公里处。有关大同的历史，最早见于《尚书·禹贡》中，可见大同的悠久历史。于是复兴历史文化名城被被现任大同市长耿彦波认为是大同最后一次机遇，他提出了文化名城、旅游名都、生态名邑、经济强市建设的“三名一强”战略目标。

宏伟的计划后面就是大建大拆，为实现耿市长在任期内“三名一强”的发展目标，2008年和2009年，大同的城建共投入150亿元；从2010年后的三年，预计再投入350亿元，其中城市道路建设投资150亿元，包括拆迁、安置费用等；医院、学校、住房等民生工程投资200亿元；名城保护100亿元；市政中心、体育中心、法院、公安、政务大厅等政府的公共项目50亿元。在耿彦波五年任期内，大同市城建总投入将达500亿元。

这么多钱从哪里来？据时代周报的报道，耿彦波的解决之道是，初步打算贷款100亿元(现已贷了七八十亿元)，而政府每年可集中的可持续发展基金、预算外收入等是20亿元，五年就是100亿元；中央和省里拨付50亿元。

另外250亿元则来自“经营城市”， 2009年以来，大同市土地储备中心共收储了8000亩土地，其中大部分是国有存量土地。拿到土地后，耿彦波对土地价格进行了严格的规定：房地产开发每亩不低于200万元，商业用地每亩不低于300万元。这一地价比2006年和2007年提高了80%左右。

土地价格被规定到每亩200万以上后，大同房价基本上就要往3500元/平方以上走了。于是在短短六年时间，大同市房价从1000元到3000元再到5000元以上完成了漂亮的三级跳。

收储土地，银行对这些土地进行评估，评估后银行放贷款，地方政府下属的各种“投资集团”再按照约定期限开始还款。同样的一幕在全国各地都在上演，不知道全国会有多少个大同。但是我们起码可以知道在大同至少有500亿的投资有赖于高房价的维持。

房地产风险说到底是银行风险，对房地产开发商、对房地产投机者而言，风险最终都可以通过抵押贷款的形式转嫁到银行。所以对他们来说，房子能否卖得出去并不在乎。

有人说武汉主城区1万元的房价可以跌到7千元，我看未必，与其现在打7折卖，不如捂一两年翻翻牌子卖2万。谁说卖不出去？比北上广深还便宜啊，就算卖不出去，还可以7折卖给银行。哪个合算，这个帐算得过来吧！

2万不卖卖7千，除非是一计，苦肉计！

市场永远是正确的，正是因为市场看到高价房每多卖出去一套，对银行来说就等同是多埋下一颗炸弹。所以在房价泡沫下看起来估值很低的银行其实并不低，汇丰银行的市净率也才1.2倍呢。中国银行虽然有垄断溢价但同样也有垄断风险。

未完，待续……

2481点形成的反弹仅仅只是反弹而已，市场真正的大底还很遥远，跌破1664点不是没有可能的事情，投资者对此不能没有心理准备。

始于08年4月30日的百万成长模拟基金。目前空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。）

名称          时间      成本价     持股数量  累计收益     收盘价  止损价

帐户总额:131.7万  持股市值0万   现金：131.7万元  累计收益情况：31.7%