前两天分析过导致2010年市场出现大动荡的原因大致有三，一是大小非减持；二是IPO及再融资；三是宽松货币政策退出。三个因素中的任何一个显性化，都有可能导致市场出现20—30%幅度的调整，任何两个因素叠加就将导致30%以上的调整，最糟糕的情况是三者同时发生，将有可能导致市场出现50%左右的调整。目前来看，市场遇上的第一个麻烦就算持续不断的扩容。

新年伊始，管理层并没有减缓新股扩容速度，反而有加速的迹象，昨天晚上又有新股过会、发行、上市的消息传出。从理论上来说，目前新股发行市盈率过高，超募严重，说明市场很饥渴。管理层加大供给也没有错。因此目前市场面临的困境就是发行市盈率偏高，导致新股发行速度过快，市场在扩容压力之下最终选择向下调整。

要通过市场机制发挥作用的话，就要等待新股大面积破发来倒逼发行市盈率降低。还有一条路径就是改革新股发行制度，但是除非回到管理层干预发行市盈率老路上去，否则依靠基金、券商这些机构为主的发行定价模式，改革依然是一条死路。

虽然有色金属、券商、“三高”的小市值股依然存在机会，但是目前在扩容压力下风险大于机遇，因此操作上还是暂时退出观望，等待相对安全的投资机会。

    作这样的决定还有些个人的原因，近期实在太累，忙完了白天忙晚上，没有时间静下心来思考。

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，将以总市值142万作为止赢线整体清仓。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益    收盘价

旭光股份     09.11.03    10.2元       10000股   23%         12.4元

锡业股份     09.11.03    29.4元       10000股   15%         34元

金钼股份     09.11.03    21.4元       10000股   -10%        19.3元

ST金瑞      09.11.03    10.8元       10000股    0%         10.8元

宏源证券     09.11.03    22.5元       10000股   4%          23.5元

凌云股份     09.11.04    11.6元       10000股   15%         13.1元

美菱电器     09.11.09    9.15元       10000股   30%         12.1元

南京银行     09.11.30    17.4元       10000股   5%          18.3元

帐户总额:144万  持股市值143.5万   现金：0.5万元  累计收益情况：44%