受外围股市下跌、扩容、查银行信贷资金、查操纵股票价格违规行为等利空影响，沪深股市出现连续下跌，成交量也快速萎缩，沪市昨天成交量萎缩到1151亿的近期地量水平。一方面说明市场开始出现惜售，另外一方面说明场外资金持观望态度。

    股指在近期之所以连续出现调整行情，究其根本原因是大多数的小市值股在今年经过持续上涨之后有强烈的调整要求。中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80%，远超越自2007年6月以来的平均波动区间，创三年内新高，这种由创业板推出带动的中小盘股估值神话显然不具备可持续性。在行情需要延续的大前提下，大盘股与小盘股之间的“跷跷板”反向运动势在必行。

    从11月24日至今市场出现过三次大幅波动中的巨量换手，分别是11月24日，沪市成交2954亿；11月27日，沪市成交2593亿；12月4日，沪市成交2633亿。

    在这三个交易日里，代表小市值股的中证500指数分别成交1318亿、1152亿、1048亿；相应的代表大蓝筹股行情的中证100指数，在这三个交易日里成交分别为1087亿、993亿、1180亿。从上面成交量数据可以看到，前两次的巨量换手里，中证500指数是主角；但是到最后一次，中证100指数的成交量明显超过了中证500指数，而当日两指数的表现也截然不同，一个是上涨2.7%，一个是下跌2.5%。

    由此可见，从11月24日开始，市场资金出现了微妙的变化，资金正在流出小市值股，而以钢铁、地产、银行、保险、券商、有色金属、石油煤炭为代表的大市值权重板块正在开始重新获得资金的青睐，只是这种转换的过程是痛苦的、也是曲折的。在市场没有完成这个转换之前，股指总是充满波折，股市大幅的波动正是资金进出的表现。只有在这个转换完成之后，股市才能够踏上稳定上涨的旅程。

    估值优势的变化、经济预期的改变、行业景气复苏的传导、市场对股指期货与融资融券等金融创新事件的预期、CPI有望“转正”对未来通胀预期的强化、以及人民币升值预期、热钱流入、机构增量资金入市等等因素，都可能促成市场热点的切换。

    12月9日华夏盛世基金首发仅一日便宣告结束募集，打破了该公司7月份发行的华夏300三天募集期的记录，其募集规模近180亿，成为今年成立的第108只基金。今年以来成立的108只新基金募资规模达到3585亿元。年底前仍有14只新基发行，这14只新基金中，大基金公司旗下基金达到6只，依此势头，新基金募资规模突破4000亿将为时不远。目前，中国基金资产规模在2.3万亿元左右，占GDP总量的7.6%，而在美国等成熟市场，基金资产规模超过了GDP总量。可见，我国的基金市场仍有较为广阔的发展空间。

    今年岁末基金发行出人意料地出现了持续火爆的场面，华夏盛世基金一日售罄，说明了市场不差钱，也说明了在通货膨胀压力下民众对投资的渴望，更说明了场外正有无数资金正在虎视眈眈地等待市场能够有回落的机会。因此我们看看那些业绩正在创新高、股价却远不及垃圾一半的银行股；面临大牛市机遇的券商股；一房难求的地产股；所有制造业都在为其打工的资源股。现在任何抛售行为都正中场外资金的下怀。

    今天将公布11月份经济数据，按照统计局统计信息发布日程表，本月11日，11月的宏观经济数据将陆续公布。根据初步预测分析，在经济复苏的推动下，CPI同比转正已无悬念，不仅如此，进出口数据同比增速也都可能同时转正。其他指标也都明显好转，工业增加值增速将进一步加快，PPI降幅将继续收窄，新增信贷将延续平稳态势，流动性仍较充裕。

    因此，今天利好的经济数据，有望再次推动股指出现投资风格的变化，此前曾经率先启动的券商股、钢铁股在持续回调之后，应值得投资者密切关注。

    始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前持股待涨。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。）

名称          时间      成本价       持股数量  累计收益    收盘价

旭光股份     09.11.03    10.2元       10000股   32%         13.4元

锡业股份     09.11.03    29.4元       10000股   5%         31.1元

金钼股份     09.11.03    21.4元       10000股   -5%         20.6元

ST金瑞      09.11.03    10.8元       10000股    6%         11.5元

宏源证券     09.11.03    22.5元       10000股   4%         23.5元

凌云股份     09.11.04    11.6元       10000股   10%         12.8元

美菱电器     09.11.09    9.15元       10000股   33%         13元

南京银行     09.11.30    17.4元       10000股   4%          18.5元

帐户总额:144.9万  持股市值144.4万   现金：0.5万元  累计收益情况：44.9%