上半年市场在流动性充裕的推动下演绎的牛市行情，导致下半年市场面临着业绩压力、流动性压力、通胀压力。

所谓业绩压力是指在目前股价基础上，欲维持股指上涨动力，就要求企业要继续保持高增长，以目前经济复苏情况看，做到这一点很困难，对市场来说只能退而求其次，以下跌寻找上涨的空间。所谓流动性压力是指上半年的过度宽松的信贷政策是注定不可持续的，一方面政策必须防范过度宽松信贷可能带来的风险，另外一方面银行体系也无法持续支撑如此规模的信贷增长；所谓通胀压力是指在需求尚未复苏的情况下，过度上涨的大宗商品价格将导致需求的萎缩，同时压缩下游行业的利润。今年不少企业业绩增长得益于原材料价格的下跌，随着目前石油、煤炭、铜等商品价格恢复到07年水平，将压缩企业利润空间。

昨日，印度宣布上调银行准备金率，这是继澳大利亚加息之后又一个宽松货币政策退出策略的信号。同样，中国国务院近期提出“管理好通胀预期”，也向市场提供了重要的信息。或者现在市场不仅仅需要等待创业板上市对市场的冲击，还更要等待下一个具体的“管理好通胀预期”的措施。

因此，调整或者刚刚开始，投资者切勿轻易抢反弹！

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前保持空仓观望。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。）

名称          时间      持仓成本         持股数量 累计收益      收盘价

帐户总额:133.1万  持股市值0万   现金：133.10元  累计收益情况：33.1%