从技术上说，一但双头形态经过反抽确认，那么股指将有可能考验3000点支撑。下半年，在相当长的一段时间内，股指将在某个区间维持宽幅震荡。

昨天公布的数据显示，7月，居民户存款较上月减少192亿元。居民存款是自2007年10月份以来首次出现单月负增长。居民户和企业存款均出现下降，说明随着资本市场的活跃，储蓄开始“搬家”，货币活期化趋势明显，存款转变为其他的风险资产。同时，8月3日-8月7日当周，新增A股开户数为66.12万户，较前一周的69.9万户微降5.4%；持仓帐户数重拾升势，并再创中登公司披露该数据以来的新高。上周期末持仓A股账户数为4962.04万户，较前一周增长70.66万户，A股账户的持仓比例升至37.82%。同时受市场大跌影响，A股账户的活跃度终结连续四周来升势，上周参与交易的A股账户为2512.30万户，较前一周回落102.81万户。

资金还在持续不断地流入市场，但是参与交易的投资者开始大幅下降，表现在成交量上，短短一周时间，沪市从2500多亿的成交量急剧下降到1260亿，如此巨量的资金消失，那么这些资金究竟在担忧什么？

回顾上半年，股市所处的环境可以说是历史上难得的宽松。印花税最低；货币政策也是前所未有的宽松；IPO被暂停；以房地产、汽车为代表的消费快速恢复并超越历史最高水平；企业利润逐月好转；也没有政府官员说股市泡沫如何的。

展望下半年，一些不利的因素正在集聚。首先，虽然近期最高当局反复强调货币政策维持稳定性连续性，只是微调而已，但是这个“微”到底有多“微”谁也不好说。如果微的结果就使得7月份当月固定资产投资增速仅仅为26%，低于市场预期的34%水平，更是远低于6月份的35.3%的话。那么这个“微”无疑已经打击了企业的投资热情，已冲击到作为本次经济复苏基础的固定资产投资。

其次，两市流通市值从去年年末的4.5万亿元起步，今年来的7个月中以惊人的速度增长，目前已逼近12万亿元，两市流通市值累计增长166％。这意味着市场已经累积了大量的获利盘。同时值得注意的是，下半年限售股的解禁规模较上半年激增4.6倍，截至今年末，A股市场可流通股比例将达74％。上半年大小非解禁压力不大，但是在政策微调、股指高企的背景下，大小非的行为取向将对市场发生更多的影响。

再次，新股发行重启以及创业板上市都意味着下半年扩容压力将比上半年出现跳跃性的大幅增长。

总之，下半年股市面临着相比上半年更多的不利因素，虽然牛市趋势尚难逆转，但是股指理当借势展开复杂的、深度的调整，充分消化获利盘，以夯实牛市下半场的基础。

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，将继续逢高降低仓位。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。）

名称          时间      持仓成本         持股数量 累计收益      收盘价

南京银行      04.08     5.8元（摊薄）     10000     217%          18.40

安源股份      04.16     1.5（摊薄）       10000      727%          12.40

卧龙电气      04.24     10.2 摊薄）       10000      60%          16.50

深圳华强      05.08     3.24（摊薄）       10000     233%          10.80

同济科技      05.19     8.3（摊薄）       10000      9.6%           9.10

帐户总额:142.5万  持股市值67.2万   现金：75.3元  累计收益情况：42.5%