续上文

    这里列举了20家各个行业具有代表性的上市公司截止到08年三季度产生的存货、应收帐款、应收票据等数据。09年通过追踪这些公司08年年报以及09年一季度季报，可以判断它们是否已经将最坏的可能性充分披露出来，以帮助我们选择09年投资的机会。

以下单位为万元

武钢股份     08-09-30    08-06-30  08-03-31  07-12-31  比上年增长 06-12-31

应收票据     1,257,35    1,269,89  2,287,68   1,212,98

应收款项净额 425,72      443,25    559,60    136,56     212.5%   

存货净额     13,979,23   12,876,80  11,114,63  8,442,41   65.59%    5,991,78

    存货的增加主要是原材料价格上涨及库存量增加所致；

 

中集集团     08-09-30   08-06-30  08-03-31   07-12-31  比上年增长 06-12-31

应收票据     631,03     610,53    389,57     757,74

应收款项净额 8,892,70   10,526,35  11,088,79  10,047,01   -11.49%   5,431,20

    存货净额     9,353,90   9,498,47   9,233,27   7,715,38    21.23%    4,727,56

 

中国船舶     08-09-30  08-06-30   08-03-31  07-12-31  比年初增长  06-12-31

应收款项净额 986,35    873,25     696,76    830,09     

存货净额     5,547,34  4,445,94    2,975,73  2,407,58   130%       6,567,7

 

一汽轿车     08-09-30    08-06-30   08-03-31  07-12-31    比上年增长

应收票据     3,866,03    3,917,52    2,851,72   2,292,26   68.67%

应收款项净额 373,76      278,69     145,90    112,89     233%

存货净额     1,102,44    1,076,15   1,319,87   1,859,51   -40.7%

    应收账款本报告期末为21,572.85 万元，比期初增加205.13%，主要原因为报告期内，随着公司销量的增加，经营性应收款项增加；

    存货本报告期末为110,244.02 万元，比期初减少40.71%，主要原因为本期销售上年库存整车所致；

    应收票据是企业因销售商品、产品、提供劳务等而收到的商业汇票。是在未来某一天无条件取得一定现金的书面协议。是企业取得现金的一项权利。在会计上作为应收票据处理的票据均为远期票据，如商业汇票。见票即付的即期票据作为银行存款处理，如支票、银行本票、银行汇票等。应收票据的分类按照到期时间可分为短期应收票据和长期应收票据，如无特指，应收票据即为短期应收票据。应收票据常出现于3种情况：（1）应收账款延期；（2）为新顾客提供应用；（3）赊销商品。是否带息分为带息应收票据和不带息应收票据。带息应收票据是票面注明利息的应收票据，其利息应单独计算；不息应收票据是柰面不利息的应收票据，其利息包含在票面本金之中。

    收取应收票据存在着风险，使用不当将增加企业的资金成本，管理不善将给企业造成损失。当客户达不到赊销条件及又未能够及时交来货币资金时，企业别无选择收取客户交来的商业汇票。应收票据的兑现方(负债者)的信用级别很重要，若公司信用不高，则可能出现违约拖欠兑现的可能，风险取决于信用。

    因此，三季度一汽轿车存货虽然比07年底下降了7.5亿，但是应收票据却增加了15亿，也就是说一汽轿车可能只是暂时把风险转移到各地的经销商处。这一点与格力电器有相似之处。

 

三一重工     08-09-30   08-06-30  08-03-31   07-12-31  比上年增长 06-12-31

应收款项净额 3,658,20    3,290,15  2,879,36   2,191,00   66.95%

存货净额     3,193,80    3,430,93  2,951,00   2,342,89   36.33%   

    本报告期末存货较年初增加36.32%，主要原因系产量上升，备货增加，以及关键零部件和原材料等战略物资储备增加所致；

    本报告期末在建工程较年初增加54.35%，主要原因系公司产业园及各地6S 店建设投入增加所致。

    应收帐款与存货合计68.52亿，而公司07年主营业务收入为83.56亿。

 

太原重工     08-09-30  08-06-30  08-03-31    07-12-31    比年初增长  06-12-31

应收款项净额 2,994,70  2,533,05   2,711,56    1,847,31     62.1%      1,144,88

存货净额     2,137,30  1,859,26   1,639,68    1,480,13     44.39%     1,151,58

应收帐款与存货合计51.32亿，而公司07年主营业务收入为62.75亿。

    两家机械行业的龙头公司，连续07、08两年的存货和应收帐款都有大幅上涨，可见公司经营环境已经严重恶化。

 

中国石化     08-09-30   08-06-30   08-03-31    07-12-31   比上年增长

应收票据     7,933,00    8,938,00   9,384,00    12,851,00

应收款项净额 46,308,00   63,308,00  36,825,00   34,769,00   33%

存货净额     164,975,00  163,488,00 140,686,00  116,049,00   42.24%

   存货增长主要归因于油价上涨造成原材料价格的上涨及库存增加所致。

 

以下单位为元：

 

中国铝业     2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比上年增长

应收款项净额 2,981,351,157    2,148,985,000   2,121,038,116     927,511,000   221.57%

存货净额     22,661,687,298   19,465,412,000  16,034,279,720    13,474,140,000 68.18%

存货增加主要是由于产成品库存增加以及矿石、煤等原燃材料储备增加所致。

 

格力电器      2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比上年增长

应收票据      11,876,904,569   4,588,788,591   3,387,713,192    7,410,326,931  60.3%

应收款项净额  1,925,287,632    4,011,917,306   2,757,742,114    1,054,391,878  82.63%

存货净额      4,674,792,600    6,535,214,143   7,691,782,586    7,226,312,413  -35.31%

    对于应收账款和应收票据的增长，格力电器在报告中称，报告期末应收票据比年初增长60.28%，主要是收到国内经销商的承兑汇票增加所致；应收账款比年初增长93.84%，主要是出口销售增长，尚未收回的货款增加所致比年初增长93.84%。存货和预付账款双双下降，说明在未来较为谨慎的市场预期下，公司放慢了生产的步伐，市场压力传导到了企业。

 

中国神华      2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比上年增长

应收款项净额 9,240,000,000     8,450,000,000   8,545,000,000    8,455,000,000  9.34%

存货净额     7,895,000,000     7,408,000,000   7,279,000,000    6,337,000,000  24.59%

    存货净额比06年末增长55.6%  应收款项净额比06年增长49.94%  在建工程比07年增长43.6% 煤炭及电力板块项目投资增加所致

 

中煤能源       2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

应收款项净额   6,632,709,000    6,404,703,000   5,345,501,000    3,909,941,000  69.66%

存货净额       5,185,098,000    4,377,774,000   3,757,107,000    3,431,559,000  51.12%

    公司存货增长主要是公司生产经营规模扩大使存货相应增加。存货净额比06年末增长76.2%

 

保利地产       2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

存货净额       41,751,146,626   36,869,825,949  37,138,771,866   28,084,365,256  48.66%

存货净额比06年末增长269.03%

 

万科A         2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

存货净额      87,375,573,468  81,159,874,135   2,398,283,779    66,472,876,871  31.45%

存货净额比06年末增长183.76%

 

金风科技       08-09-30      08-06-30      08-03-31      07-12-31     比年初增长

应收款项净额   955,637,182    816,888,034   803,826,186   782,010,302  22%

存货净额       2,771,203,406  1,725,952,363  925,414,373   971,552,279  185.38%

 

东方电气       2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

应收款项净额   9,468,806,896    8,518,424,236   8,907,714,659   7,951,919,130   19.08%

存货净额       20,139,303,595   16,050,371,756  14,237,603,792  13,525,874,728  48.9%

 

云天化         2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

应收款项净额   796,776,403     588,135,221    421,730,871      265,671,208    200%

存货净额       1,475,287,833    1,060,361,136  1,032,379,641    1,055,668,485   39.81%

 

新安股份       2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

应收款项净额   103,615,989     109,909,681     88,818,440      53,346,126     94.34%

存货净额       674,181,575     506,886,287     501,446,311     477,743,790    41.3%

 

浙江龙盛       2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

应收款项净额   993,218,111     1,305,751,971   913,635,471      708,172,669    40.25%

存货净额       812,676,704     849,544,919    656,825,621       597,532,952   36%

 

中国南车       2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31       2007-12-31    比年初增长

应收款项净额   7,719,056,713                  6,621,320,837   4,803,636,792    60.71%

存货净额       8,153,292,713                  5,875,200,101   5,839,555,664    39.63%

 

澄星股份     2008-09-30      2008-06-30     2008-03-31      2007-12-31    比上年末增长

应收款项净额 243,763,768     157,714,106     102,515,042     214,922,622   13.55%

存货净额     1,097,877,142   705,123,205     363,418,304      624,213,136   75.88%

    存货同比增加75.88%，主要是子公司生产稳定后增加生产备料及存货价格上涨所致；

    未完待续……

    基于对中长期走势的悲观，始于08年4月30日的百万成长模拟基金的大部分资金将继续等待。短线出现的反弹是场内资金继续逃命机会，如有操作将在盘中实时提示。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！熊市迟早要结束，现在需要耐心等待。）

名称          时间      成本价           持股数量  累计收益    市值

帐户总额:88.905万  持股市值：万   现金:88.9055万元  收益情况：-11.095%