市场继续围绕大小非流动性问题展开博弈，最新的消息就是引入二次发售机制和开发可交换债券在大小非减持中的作用。且相关的细则虽然还在制定中，但已基本完备，正在等待出台时机，有望于奥运会之后正式推出。所谓可交换债券(Exchangeable Bonds)，是指上市公司股东将其持有的股票抵押给托管机构(或登记结算公司)之后发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能够按照约定的条件以持有的公司债券交换获取大股东发债时抵押的上市公司股权。可交换债券与可转换债券类似，都是投资者持有债券，都可以根据市场情况决定是否换为股票。可转债转换而来的股票是原上市公司没有发行的，而可交债交换来的，则是上市公司已经发行且持有，并且托管于托管机构的股票。在欧洲国家，大股东减持公司股票多用可交换债券这种方式，避免有关股票因大量抛售而股价受到太大的冲击。

但是短期内关于大小非减持的种种传闻又引发市场的恐慌，其逻辑是大小非担忧未来减持条件约束而加快减持步划。如果市场朝这样的方向继续博弈，中级反弹产生的趋势将越来越清晰。

什么算是中级反弹？在时间上至少应该持续反弹一个月以上，反弹的空间应该在30%以上。本轮熊市的反弹都没有上摸半年线，而目前半年线在3226点，并以每交易日十几个点的速度下降，一个月后大致在2900点到3000点之间。那么可以期待可能的中级反弹目标应该在3000点左右。

始于08年4月30日的百万成长模拟基金，继续准备重仓出击，下跌中将持续买入，如有买入操作将实时公布。上一交易日没有操作。

名称          时间      成本价           持股数量  累计收益   市值

凌钢股份      07.09     12.9元（摊薄）   5000      -50%      3.23万元

双环科技      07.09     14.06元（摊薄）  5000      -40%      4.22万元

南京化纤      08.04     4.6475元 （摊薄）120000    0%        55.44万

帐户总额:91.43万  持股市值：62.89万   现金:28.54万元  收益情况:-8.57%