2005年5月，上证指数在1000点附近徘徊，当时深沪股市按照总股本加权平均市盈率仅有16.22倍，加权平均股价4.62元，市净率1.69倍。到了2008年6月，沪深两市A股加权平均市盈率20.44倍，加权平均股价9.88元，市净率3.3倍。与05年的底部相比，就市盈率来说，只有20%的下跌空间，但是就市净率和平均股价而言却还有50%的下跌空间。

20倍以下的市盈率，从历史上看应该算是中国股市的低市盈率区间，但是历史只能提供参考，现实是中国股市已经进入了全流通的时代，可流通的股权不再稀缺，在短短的几年内将数以倍计地放大，供过于求情况下价格将下降的价格规律将起主导作用。与去年努力寻找市场估值上限不同的是，本轮熊市的目标就是要寻找到全流通状态下的估值下限，可以预期，新的市盈率低点将会被不断刷新。在这个过程里，指望政策来限制甚至剥夺大、小非流通的权限，那是不可能的，因为大、小非们已经为其流通的权利付出的代价。所以下一个牛熊转换的根本来自于大、小非失去减持的欲望，甚至转而产生强烈的增持冲动。而在此期间任何人为利好的刺激，都只是为股市的反弹提供机会。政策力度越大，反弹的空间也就越大，但是随后则迎来更猛烈的下跌。外围股市的下跌、通货膨胀导致的宏观调控压力等等都可以是股市下跌的诱因，甚至下跌本身都会是股市进一步下跌的理由。

星期天，管理层终于忍无可忍地再度宣示将全力维护资本市场稳定运行，进一步加强和改善市场监管，同时加强与相关部门的政策协调配合。尚主席明确表态，将对利用虚假信息和谣言操纵股价的行为，加大打击力度，对涉嫌犯罪的，积极配合公安司法机关依法查处。他同时表示，任何市场都是在不断解决矛盾的过程中实现波浪式前进和螺旋式上升的。很显然，尚福临已经愤怒了。

这样的政策宣示将引发市场对后续利好消息的强烈期待，2700点在经历多次的考验之后，有望成为短期新的政策底。

周五按照盘中提示，在10点30分，始于07年10月的百万稳健模拟盘基金分别买入了10000股的天药股份、精工科技，尝试在下跌过程里捕捉反弹的机会。在情况并不明朗的时候，轻仓操作是第一个条件；其次则是在反弹失败时，要坚决地止损离场；距离越跌越买的时候还很远，就个人的投资性格而言，决无法容忍股指还在半山腰的时候冒套牢的风险，因此两股在总市值跌幅达到1.5%时则自动止损出局。一颗红心，总是要有两种准备。今天的操作计划将视大盘成交量变化情况决定是否继续加仓，买入的对象基本上还是在上周五提到的10只股票范围内。

名称          时间      买入价    持股数量  累计收益  市值

精工科技     06.20      10.7元    10000股    1%      10.84

天药股份     06.20      7.5元     10000股    2%      7.65             

帐户总额:96.24万       现金:77.75万元     收益情况: -3.76%