在进入2006年中期，股改渐入尾声，可是已经深度介入的资金开始不满足股改的收益了。市场的目光开始转向企业业绩的增长上面，开始了价值的挖掘阶段。这也确实是个顺理成章的思路，当所有股东的股权价格都一视同仁的时候，上市公司大股东为企业增加业绩也有了充分的动力。适逢06年中国开始迈出全面通货膨胀的步伐，通货膨胀的直接受益者之一就是企业利润的大幅增长。因此在诸多蓝筹股价格和估值水平与二、三线股差不多甚至更低的情况下，06年下半年，开始了中国证券史上有别于96年绩优股行情、03年的五朵金花行情的，堪称第一次真正的蓝筹股行情。

    有意思的是，当时虽然蓝筹股明显低估，但还是依靠股指期货的概念在07年1月将蓝筹股行情推向了第一个高潮。07年初开始的低价成长股行情同样是价值挖掘阶段的重要组成，一方面在中低价股里同样有大批业绩高成长的股票，更重要的是，在07年这个春天，资本市场上发生的一些事情或者是真正可以触及灵魂的。

    07年初，一位苏宁电器的高管，通过二级市场减持了价值数以亿计的公司股票。这是怎样撼动人心的事实？有多少比这位幸运的苏宁电器高管更位高权重的人物，冒着要抛头颅洒热血的风险，获取的利益也甚至都不及其十分之一、甚至百分之一。神奇的资本市场终于表现了它巨大的魔力，更多的人开始真正理解了股权的价值，从这个意义上说，这一阶段低价成长股的行情也可以称之为对股权价值发现的行情。

    在这一时期，除了少数因应时世而变的基金外，大多数的基金表现令人失望，基金被一度边缘化的尴尬局面。在4月底5月初开始，一度沉寂的泡沫论改头换面为对中低价股投机性炒作的攻击，在经过加息、加税、打击内幕交易、扶持基金、价值投资宣传等一系列政策攻势之后，中低价成长股的行情开始陷入相对低迷。

    但是低迷只是一段时间的休整，把07年上半年中低价成长股的行情放到一个长的时间周期来看，那只是一波建仓行情而已，更加波澜壮阔的行情就在令人窒息的等待中孕育。

    07年9月，牛市开始进入第三个阶段：价值创造阶段。

    未完，待续。。。。。。。。。。。。。。。。。。