一只亚马孙河流域热带雨林中的蝴蝶,偶尔扇动几下翅膀,可能在引起一场风暴。石油价格的高企,同样要引发了一连串事件.05年以来,煤变油也许是最热的投资之一.在发改委挂了名的,就有27个煤转油项目.按照进程,今年下半年中国第一滴煤变的油就要出现.

煤转油技术并不复杂,程序上分间接转换（即煤转气、气转油）和直接转换两种.二战德国就曾经用煤炼油,目前,间接转换技术为在南非\美国上市的SASOL公司所拥有,已具有几十年的大规模生产历史,并提供着南非六成的石油供应.而我国,由于曾经是贫油国,煤转油技术也有一定储备,直接转换技术已基本成型,部分中国企业亦开始掌握这项技术.只是由于油价低廉,此技术一直束之高阁,未能一展身手.当油价远远超过40美圆之后,煤变油就成为现实的话题.

中国拥有世界上最大的煤炭储藏量,足够全世界120年的使用量.丰富的资源,并不算高的技术门槛,利益驱动之下,各路资金一涌而上.仅对在国家发改委挂名的27个重点煤转油项目进行统计,项目全部投产,就会产生1.1亿吨煤炭需求.中国目前还在大上甲醇项目,再需要0.5亿吨煤,1.6亿吨煤相当于中国7%的煤炭总消费量,相当于5.5%的世界海路煤炭贸易量.其数额堪用“惊人”来形容.如此巨大的新增需求产生,对煤炭价格的冲击可想而知.且煤转油项目投入都十分巨大,因此新需求对价格波动将具有相当的刚性.

煤转油的另一面是石油供应,1.1亿吨煤炭将生产出3510万吨石油.这相当于中国每年28%的石油进口量和14%的石油消费量.这个数字对中国是巨大的,对世界石油市场和价格（中国为世界第二大石油进口国\消费国）同样构成冲击.

石油价格将在煤变油\乙醇汽油\生物柴油\玉米醇等等新材料\新能源阻击下寻找平衡,而煤炭的供需平衡却要为这场阻击战所打破,煤炭价格上扬之势将由年初的成本推动,延续到年底的需求拉动.

相关上市公司:

1\郑州煤电:地处国内产煤大省河南储煤中心地带，拥有超化煤矿、米村煤矿、告成煤矿和东风电厂，拥有煤炭地质储量24157万吨，可采储量13302万吨。

2\兖州煤业:近期国际煤炭股纷纷大涨，瑞银1月18日发布研究报告对内地煤价维持正面看法并给予神华和兖煤的H股“买入”评级。从国际可比公司估值指标以及会计视角来看，A股煤炭公司价值被明显低估。从简单的PE（市盈率）估值指标对比看，美国30倍、澳大利亚20倍的估值而言，而目前沪市A股的平均市盈率约40倍，而美国市场平均市盈率只有20倍左右。并且亚太地区的煤炭生产量和消费量均占世界煤炭的50%以上，成长中的中国自然是煤炭消耗主力，那么目前A股煤炭股仅10多倍的市盈率，明显处于价值低估阶股。入选上证50，本来就是荣誉，地位与价值的象征，因此上证50唯一的样本股中的煤炭股兖州煤业（600188）自然有其优势，值得重点关注。公司拥有燃料——甲醇，这一新能源概念，燃料甲醇新能源发展潜力巨大，将成为公司新的利润增长点。兖煤在陕西榆林地区利用自己生产的高硫煤做原料，采用世界先进生产工艺和技术，投资了年产230万吨甲醇的国内最大甲醇生产基地，一期投资60万吨甲醇、20万吨醋酸项目2005年上半年已经开工，该项目符合国家化工能源发展和高技术产业发展重点规划要求，国家鼓励发展。

3\国阳新能:煤炭板块领军股之一.公司是我国最大的无烟煤生产加工基地，最大的喷粉煤生产基地和无烟煤出口基地，在资源储备和技术实力方面具备突出的竞争优势，公司上市以来经营业绩一直非常优秀，2006年前三季度实现每股收益高达0.98元；近一年该股股价涨幅远远弱后于大盘，目前股价动态市盈率严重偏低.

4\上海能源:公司在中煤能源的支持下正在打造“煤电铝运”一体化产业链，作为上海煤炭供应的主要企业，公司原煤产能将从目前700万吨提升到2010年1800万吨，同时公司通过自营铁路与与陇海铁路直接接轨，到2010年铁路运输能力将达到1500万吨，另外公司通过收购大屯煤电和大屯铝业形成“煤电铝”联产，这种完整的产业链模式在未来资本扩张过程中值得中线关注.

5\安泰集团:拥有煤矿铁矿及民生银行股票.主营业绩下降.

6\盘江股份: 公司是西部能源大省贵州省唯一一家煤炭业上市公司，大股东盘江集团拥有煤炭地质储量94.8亿吨，远景储量383亿吨，公司目前具备年产精煤320万吨、动力煤150万吨，在建年产240万吨的松河煤矿，在煤炭价格上涨的大环境下公司业绩增长同样值得期待。

7\山西焦化:1月23日，公司公告06年业绩预期下滑50%以上，业绩下滑的主要是因为30万吨煤焦油项目所得税抵免未能体现在2006年业绩之中、项目开办费用和试车调试费用并入06年报表。2007、2008年受150万吨焦炭投产、30万吨煤焦油深加工增量推动、焦炭价格回升，业绩将进入高速增长期，业绩拐点清晰可见。

8\恒源煤电:公司主营煤炭开采，公司所产煤种---贫煤是耗煤量大、增速快的电力行业用煤，另外”以喷代焦”是冶金行业发展趋势，公司自建选煤厂可生产供冶金行业高炉喷吹的贫精煤。公司利用募集资金约1.8亿元投资建设煤矸石电厂和煤矸石新型建材项目在06年全部投入，另一募集资金项目--刘桥选煤厂技术改造项目的募集资金大部分已经投入，预计06年全面投产，该项目完全投产后，每年可新增1000万元左右的利润。从三季度报告来看，7－9月每股收益为0.31元，实现净利润同比增长48％，第四季度业绩增长预期明显。作为一家小盘煤炭股，高含金量和高收益使其未来股本扩张潜力突出。

9\开滦股份:公司是资源型企业，开滦股份是全国主要肥煤基地，公司煤种主要是9-12级肥精煤，肥精煤是炼焦过程中不可或缺的基础配煤；开滦股份肥煤产量占全国肥煤产量的6%左右，肥煤可采储量约占全国肥煤经济可开发剩余储量（43.968亿吨）的10%左右。开滦精煤现有范各庄和吕家坨两个煤矿，最新剩余可采资源储备约为4.4亿吨，合计储采比在58.7年左右。焦化项目将进入见效周期，公司“煤焦化”一体化与“钢焦联盟”的产业模式值得看好。公司拥有的优质肥煤资源无疑会在未来2-3年内受益于整个产业链的景气走强。