在金融危机中一枝独秀的中国,其股市未能象老美那样走势强劲,却从去年八月开始至今进行了长达近八个月的调整,除了政策面调控因素、投资者心理因素以及假消息影响外，跟保资波段操作有一定的关系。

　　保资是市场的大机构大主力，这个谁都知道。机构投资者对维护股市场稳定起到决定性作用，其操作理念应该坚持价值投资，投资者行为应该中长期化。但自年八月以来，保资开始玩起波段，以３１００点为轴，也开始进行高抛低吸起来。据说前期波段玩得很成功，但后期不行了：数万亿保险资金陷投资困局，一季度三巨头浮亏11亿 ，这都是波段惹的祸。

　　对于保资这种操作策略，应该说是市场在完成大周期调整过程中，市场下跌空间有限，上涨受利空因素没消化完技术没修复完成之前的一种权宜之计，其策略是成功的。但这种策略因为保资数额很大，介入和赎回会引发市场的大幅波动，也引起了基金的不理解和不满。实际上保资这种行为，如果从博弈的角度来讲，并非有错，但从机构投资者的投资定位来讲，其短期化象中小投资者那样过于追求趋势投资价值并非正确选择。而回头再看，真正赚钱的是持有优质股不动的中长期操作策略才是最后的赢家：因为自去年八月以来的调整，只是大三浪上升过程中的子二浪调整的筑底过程。这种走势，并不是系统性的风险，只是大主力调仓引发的结构分化罢了。

    结构性行情采取波操作，是一种正确策略，但对于保资来说，资金量过大，进出并不方便，因此玩波段会有船大调头难的问题，因此，这种策略对于大机构来说并不适合，最终赔钱是属于必然。这似乎很矛盾：策略正确保资又不能玩，这是为什么？这是因为这样的机会更适合市场中小资金投机，并不适合大资金来回波段。因此，对于机构投资者来说，其投资行为最终还是需要回头价值投资的路子上来，追求稳定的平均收益而不是过于追求利润最大化才是最终目标。在股指期货时代，价值投资者会真正成为市场主流，那时反复波段频繁操作的过度投机行为将受到更多抑制，这是股指期货到来之前准备应战股指期货的机构投资者最需要明确的事情。 

    波段操作过于投机的结果,往往是赚到的钱最后还得送回去,这个现象在保资身上同样存在.当市场完成修复性行情向恢复性行情的最终转变之后,到了开始真正坚持价值投资迎接股指期货时代到来的时候了.

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