今天市场又反弹拿了，但是成交量并没有显著的放大，说明目前属于场内资金的反复抄底，内部博弈，没有活水到来，说明股市不会立即出现大幅的反弹。从估值来说，目前的位置买入，从三年的周期来看，只要做好组合，已经不会亏钱。所以目前适合价值投资人买入的时候。我个人感觉是现在流动性有些枯竭。比如集合竞价没有成交，这也是底部的特征。

  今天黑天鹅比较多，如何避免黑天鹅呢？我认为最重要的是看上市公司是否有推动人类社会进步的，社会责任。

   关于社会责任投资，我们以前谈过这种投资的指向方法，但是预计很多投资人并不会很重视，然而就最近各种黑天鹅的状况来看，责任投资不应该再只是一种国际机构投资者的投资理念，他应该已经要在中国发芽生长了。

   社会责任投资（Socially Responsible Investment，简称SRI） 是指在传统的财务指标之外，以预期稳定利润分配的持续性、遵守法律、雇佣习惯、消费者问题、社会贡献程度和对环境问题的关注等社会伦理性标准为基础，评价并选择企业所进行的投资。所以有人又称其为“可持续和负责任的影响投资”。

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   而ESG是环境(Enviroment)、社会(Society)和公司治理(Governance)的简称，是倡导在投资决策过程中充分考虑环境、社会和公司治理因素的投资理念。其是社会责任投资的一个方向。

   2006年，高盛发布研究报告，将公司治理因素与传统的责任投资因素(环境因素加社会因素)整合在一起，称为ESG，进一步强化了这一投资风格，因为公司治理是几乎所有投资者都会关注的长期影响因素。

   如果简约的概括ESG投资为主的责任投资，你可以认为他就是让公司做一个好公司，有社会责任感并且试图推动社会进步的好公司。进一步的，ESG并不仅仅考虑企业主观的那个方面，还考虑企业客观的环境，企业环境是否优良一定程度上决定了企业具备怎样的竞争力。诸如非洲的企业就因为外部环境问题很难和美国的跨国企业竞争，并不是因为非洲企业不努力，他们之间的外部环境是有差异的。对于责任投资，介于个人的认知，提出以下几个观点：

   观点一：ESG投资的目标是追求长期的稳健，但其并没有抛开业绩的观察，只是在短期业绩和长期社会责任上面做了一个权衡。环境、社会和公司治理的问题的关注有时候短期内会造成公司业绩下降，但是从长期来看，其最终能够使企业变得更加可控。比如在考虑医药股的时候要考虑环境污染的问题，一家企业有中水回用，另一家企业一直有偷偷排放的劣迹。那么从投资人的角度，就要选择稳健而且业绩略低的公司，并非利润最大化，也并非财务意义上的价值最大化。

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   观点二：ESG投资的主要方向是投资解决社会难题的公司。并不一定是高科技，诸如在之前我国水污染严重的时候，我们可以考虑投资污水处理的企业。如今水污染的问题有所解决，也许我们现阶段要解决的问题更多的是资源回收再利用的问题，那么投资侧重就有所改变。

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   观点三：ESG可以通过企业行为获得企业正面影响力。我们讲过反身性，也就是事物间的相互影响力。而在最近大量的黑天鹅事件中，我们也逐渐发现，社会责任的履行并不仅仅影响企业的短期业绩，有时候甚至关乎生死存亡。诸如脸书的泄密，诸如最近的疫苗事件，我们发现中国社会实质上在很多方面的进步潜移默化。投资人已经不得不关注这种事件。

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   所以，未来好企业不仅仅是财务数据的体现，我们还要看其更多的活动，我们经常看到某明星被某个事件整的焦头烂额，而这个时候总有一些评论里面提及其之前捐了多少多少钱。这并不是让他们攀比，个人认为未来企业的自我形象将越发重要。上半年，一些企业的董事长用一张嘴让企业几乎限于困境。诸如拼多多、诸如华大基因，当浮躁散去之时，我们更看重企业的内在品质。特别是在如今信息过载的网络时代。