今天白酒板块出现了大涨，金种子酒和山西汾酒涨停。有机构研究报告认为，受到春节期间消费旺季影响，白酒上市公司一季度业绩出现了大幅的增长，再加上去年白酒上市公司股价受到三公消费限制影响，都跌了很多，今年应当会出现估值修复的行情。而且从具体的股票来看，茅台就跌到118元之后，一路企稳，已经上涨到160元，有机构给出的目标是200元。
我们则认为，虽然白酒板块股票大涨，但是过去行业连续十年量价齐升的发展黄金期已经过去，行业未来增长机会已经没有，短期大涨，难掩业绩下滑，估值修复是伪命题，很难出现。
首先让我们看年报：白酒行业从2013年三季度开始，整体出现了业绩的大幅下滑，四季度大部分公司出现了亏损。其中金种子酒年报0.23元，但是第四季度净亏损1.4亿。社保基金退出了前十股东名单。对于高端就的茅台和五粮液来说，茅台稍好些。五粮液公布年度业绩快报显示，2013年归属于上市公司股东的净利润为79.73亿元，去年同期则为99.35亿元，同比下滑19.75%，几乎暴减两成。
首先，我们认为，白酒行业此轮业绩调整是颠覆性的，酒企的好日子一去不返。2014年度，白酒市场会持续变化，市场竞争会更加激烈，行业进入深度调整期，盈利能力较强的高端白酒受到打击三公消费影响，营业收入、净利润等下降会持续到2014年三季度。
其次，白酒行业面临产能过程的压力。目前中国白酒产能严重过剩。根据国家统计局数据，早在2012年中国白酒累计产量1153.16万千升，以一瓶酒500毫升换算，2012年白酒总产量相当于230.63亿瓶。如果按照4亿成年男性计算，每人每年需要喝57.66瓶白酒。再加上这些企业在2013年继续扩张，有报道说算上一些小酒厂，总产能平均到每个中国人头上有150公斤。足够国人每天喝一瓶的了。
第三，消费升级和消费结构调整。中国的人口结构和喝白酒的人群基本是50，60，70，80后。按照这个人口结构的中位数来计算，平均年龄是45-50岁左右。一般而言人的年龄在35-45岁之间时，属于酒的消费黄金期。这也是过去十年白酒黄金周期的人口基础。而未来的十年，45-50岁的人口将进入55-65年龄周期，这个阶段，人们的主要消费品将不再是白酒。而现在的90后，00后几乎不喝白酒，所以白酒行业面临消费者后继无人的情况，所以白酒行业没有未来。
所以我们认为或许白酒股票会有短期的20-30%左右的反弹，但是长期投资价值和长期持有的逻辑已经不存在。
做价值投资并不是死抱着股票不动，而是要时刻关注行业的发展，企业的经营状况。所以从这点来说，投资人比企业家更容易赚钱。因为对于企业家来说，企业经营不好，也不能退出，而投资者一旦发觉企业增长出现问题，可以直接卖出股票。
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