哪个正确呢?实践是检验真理的唯一标准!毫无疑问,从大宵唱空创业板到现在,创业板指数已经上涨了20%左右.而他门认为有价值的沪指跌了5%.怎么看待这个结果?为什么创业板屡创新高?内在的逻辑在哪里?

   我们认为一个市场是否有泡沫,一切都要回到现实中来,回到企业,否则唱多和唱空都没有本质的意义.一个板块的上涨总有其原因的.我们知道企业业绩的增长既可以来源于内生的业绩增长.从这点来看,创业板市值前三十名的平均业绩增长大致有30%左右,目前整体市赢率大致是50倍左右,按照估值来看大致已经反映到2013年底的业绩水平,所以从内生业绩增长来说,创业板已经不能买进.但是我们看涨幅榜可以看到天舟文化,华谊兄弟(创业板市值第2)依然大涨.这两只股票都是因为收购了网络游戏公司而大涨.而创业板市值第3名乐视网已经停牌重组.通过市值靠前的股票分析我们可以看到一种显现:创业板股票的上涨不仅仅来源于企业内生业绩的增涨,现在更多的是来源并购,即外源式增长.再看创业板市值第4名蓝色光标也是依靠并购成为大牛股.

    所以我们判断一个板块或者股票是否有泡沫,不仅仅从内生业绩的增长看估值,更要从外生式增长看估值.由于现在停止IPO已经长达一年，现在很多民营企业缺乏资金，不得已只能便宜卖出，而上市的创业板公司超募严重，所以这就为创业板的公司提供了进行行业整合的机会。而且越是这个时候收购的企业越是很便宜，原来50倍市赢率的公司，你以5倍市赢率收购一个规模类似的企业，你的市赢率就会降低到30倍不到，所以我们认为外生式增长，这就是创业板不断新高的原因，投资者或者分析师看不到这点，就不会看懂目前的创业板！