操盘纪律和操作理念

一、趋势与价值，哪个更重要？

    如果你有足够的耐心，你有充足的资金，你有足够的时间，那么价值比趋势更重要。因为从长期来看，你坚持价值投资，总会赢利的。

    问题是你有足够的资金吗，市场会给你足够的时间吗？我们以期货市场来分析，有时趋势比价值更重要。国庆节后第一周，我想损失最大的并不是中国股民，虽然本周股市创造了历史第二大周跌幅，但是15%的损失与期货市场的多头相比，并不算什么。

   国庆长假后的一周,期市不但破天荒地出现了全线跌停的情形,而且橡胶、大豆、豆粕、豆油、沪铜5个主流期货品种出现了“三板跌停”。

这样的行情，无论多头和空头都束手无策:多头无法平仓逃命，空头也不能加仓扩大利润。而一旦出现大规模穿仓，危及期货公司、套保机构和整个商品市场的安全。为此，10月8日，上海期货交易对出现连续三跌停的橡胶0811、0901合约进行停牌处理，之后又对交易双方进行强制平仓。根据持仓报告显示，国庆节前，深圳金瑞作为沪铜头号多头，共持有7.5万吨沪铜多单，其中超过80%没有出逃，若考虑到国庆后沪铜连续跌停，价格下降了7640元，其损失超过5亿元。

　　损失最大的，除了江西铜业和金瑞期货以外，浙江做多的机构和私募期货基金也是亏损大户。从持仓情况看，浙江大地、浙江天马等席位在豆类上持仓巨大，虽然目前没有传出期货公司经营异常的信息，但无疑遭到了其成立以来的最大打击。

　 根据业内人士了解的情况和测算，在本次风险事件中，约有20%的多头投资者发生了穿仓，50%以上的多头投资者爆仓。

   爆仓是什么概念？就是血本无归！！！全部帐户资金归零！

　 那么，赢利的是谁?根据持仓情况看，套保机构中粮期货仍然是大赢家。另外部分顺势操作特别是按平均线设计系统的趋势投资者基本避免了本次风险事件。因为节前的平均线清楚显示，国庆节前后是一个空头市场，不宜做多。

然而无论亏损与赢利，本次风险事件留在期货人心头的都是挥之不去的忧伤。除了没有重视轻仓这个原则以外，部分散户和机构过分依靠基本面判断趋势，最终导致了交易的重大失误。以大豆为例，曾经有专家和投资者以种植成本为由，坚定认为大豆每吨4000元是成本底线，不可能再跌。但事实却惊人的相反。

短期期货市场会止跌吗？我们再看库存情况，国际铜业研究组织(IC－SG)日前发表报告称，2008年铜市预期供应过剩大约10万吨，2009年将扩大至约27.5万吨。 知道了库存，我想大家就知道了铜长期趋势是什么情况。从短期来看，沪铜的下一个目标是38000附近（见图），而昨天3伦敦外铜收盘是4775美圆/吨，等于人民币是4775*6.835=32637元/吨，从这点来看，国内铜的长期趋势是35000美圆。

   看完了我们的分析，我们的结论可能出乎你的预料。趋势与价值哪个更重要？其实他们都不重要，重要的是生存！能确保你在资本市场里活着最重要。如何确保生存？把风险控制放在第一位！

如何控制风险？不要把炒股当作事业，要分散投资，要有资金管理，控制仓位，记住巴菲特的成功投资名言：

　投资成功的秘诀只有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。

备注:本文是本月26日到知钱俱乐部演讲的第一章内容.