2008年3月封闭式基金市场的系统性投资机会将主要取决于股市环境的变化，目前基金整体折价在17%上下波动，考虑分红后的折价水平将达到25%，虽然这个折价水平相对较高，但股市环境的弱势整理会大大影响投资者情绪，封闭式基金的分红行情可能要等到年报公告前后才有所表现，而这个时点可能出现在3月底到4月。我们建议3月份重点关注基金裕隆、基金安顺、基金汉盛、基金金鑫、基金汉鼎。开放式股票类基金在股市弱势环境下承担的风险更高，股市的不明朗使得基金投资更加谨慎。我们在3月将重点关注新发基金的募集情况，这可能成为引导市场转变的重要资金变量。我们对3月份开放式股票类基金的投资持相对谨慎的态度，相比之下封闭式基金投资优势更明显。

   原因及逻辑：我们将基金2007年全年净收益扣除已分红利后取80%作为后期潜在分红额，则目前存在的32只封闭式基金平均潜在分红额达到1.12元/份，分红后折价率平均达到22.73%，而大盘基金分红后折价率平均可达到25.80%。自07年10月以来封闭式基金市场在价格上涨以及净值回调双重作用下，折价缩小幅度较大，特别是大盘基金折价率已经由9月底的32.48％下降到16.94％，而考虑分红后的大盘基金折价率也仅为25.80％。从整体折价角度考虑，封闭式基金前期已经将未来分红预期有所反映，短期来看封闭式基金的价值低估程度已经大大减小，封闭式基金自身的价格上涨动力较弱，因此，3月份影响封闭式基金市场的最主要因素是股市环境的变动。在3月底4月初基金将迎来2007年年报集中公布期，随着封闭式基金年报对分红数据的公布，封闭式基金市场将对分红重新审视。

   有别于大众的认识：封闭式基金分红可能超预期。封闭式基金分红是对2007年已实现收益的分配，对2008年净值损失并不做补偿，根据基金法要求仅在基金分红后净值低于面值才可能降低分红额度，而目前基金的单位净值都较高，扣除红利后的净值仍比面值高出20％以上，因此，封闭式基金分红大幅低于预期的可能性并不高。另外，我们对3月底市场环境趋于乐观，更有利于封闭式基金分红行情的表现。