今天是6月20日，星期三，继5.30股市惨案后出现了6.20权证惨案，权证在政府的敢干预下，招行和钾肥权证暴跌44-58%!和我们昨天晚上预测的一样,前几天爆涨的基金今天也出现暴跌,而A股也受到了牵连，沪市今日开盘4269.46点，收4181.32点、涨跌-2.07%成交1919.210亿元。深成指今日开盘14499.46点，收盘14107.23点跌幅-1.6％、成交1088.18亿元。从盘面观察，银行股成为杀跌的主力，工商银行、中国银行、交通银行等跌幅均逾1％，招商银行、兴业银行、浦发银行等中型银行跌幅更逾3％。大盘蓝筹和中小盘股的资金流出迹象更为明显，分别较昨日萎缩了22％和14％。由此可见，无论是投机性资金还是投资性资金，均对市场呈现出谨慎的态度。

在上周五略现萎缩后，本周沪深两市成交量再次放大至近3000亿元。这样的成交量在今年五一以后已是十分寻常。但是，最新的市场数据显示，总市值与沪深两市相当、而流通市值远远高于沪深两市的香港市场，上周的日均成交量为644亿港元，这已是香港市场成交量的较高水平。换言之，沪深两市的成交量是香港市场的3倍左右。　　

在3倍于香港成交量的背后，沪深两市投资者所支付的交易成本也是一个天文数字：按法定券商佣金0.3％和上个月调高后的印花税率0.3％计算，昨日沪深两市投资者理论上需要支付交易成本大约30多亿。

如此巨量的成交与如此高昂的交易成本是不可持续的“目前市场存量的保证金余额将在13-14个月后基本耗尽。”国泰君安最近一份报告给出的结论被媒体广泛引用。报告指出，沪深市场资金存量5月份首度突破了1万亿，创下了历史新高，这个资金存量的蓄水池是当前市场上涨的动能所在。但是，要维系这个水池的水位比较困难。首先，今年的交易成本将超过5000亿元；第二，未来12个月内，红筹回归、商业银行发行、上市公司公开增发等各类融资的融资额在2500亿元以上；第三，可以减持的大小非按5月30日的市价计算，约1.03万亿，假设按照规定未来12个月减持比例在15％左右，大约消耗资金1500亿元。因此单纯看资金流出，目前存量保证金余额13-14个月后基本耗尽。报告同时指出，资金的进项主要是新增开户和基金净申购，以目前的状况看这两项增速都在下降。而且既然政府征收了印花税就不会返还给股市，在现行预算体制下，其结果是政府有更多的财政预算去消费掉，慢慢的政府在习惯大手大脚的花钱的后，在缺乏监督的情况下，带来的必然是更大的投资中腐败机会的产生。未来股市失血严重。　　

有专业人士进一步指出，1万多亿保证金余额中，有相当部分只参与一级市场申购，不参与二级市场交易。而从本轮牛市之初入场的投资者，有一部分已开始自觉地抽离一部分资金，投向房市或H股市场。因此，随着巨额交易成本的不断支出，要保持保证金余额的蓄水池水位不下降，困难很大。而这个蓄水池水位的下降，就意味着股票供求关系将发生深刻变化。要保持蓄水池水位不下降，一个重要的手段是有效降低天量交易成本。而降低这一成本不外乎有这么两个路径。一是交易量大幅降低，二是通过股市印花税率与券商佣金降低。　　

　　先来看交易量的问题。沪深股市是典型的新兴市场，高换手率是新兴市场的典型特征，换句话说，哪一天中国资本市场完成了从新兴市场向成熟市场的转轨，换手率和交易量就会降下来。因此，有市场人士认为，没有强制性的政策出台，要想大幅降低市场交易量还真不容易。但是话又说回来，强制性政策出手了也不一定就灵。半个多月前管理层大幅提高印花税率，应该说这是打击天量换手的最精准的手段，但是从现在来看，目的似乎没有达到。或许，还需要经过一个“温水煮青蛙”的漫长过程，印花税效应才会显现。　　

　　再来看股票印花税与券商佣金。券商肯定不会继续主动降低佣金，因为已经在政府的基础上，有很大的优惠了。那么只能寄望于股票印花税下调。有统计表明，印花税自0.1％上调到0.3％后，按照日均3000亿元左右的成交量计算，每天因印花税流出的资金高达18亿元。如果交易量不出现下降，自6月初到年底，印花税支出就将高达2520亿元。而2006年全部A股上市公司的利润总和只有3892.49亿元，其中流通股东的权益只占三分之一左右，能真正实现分红的更少。也就是说，今年股票印花税收入将几倍于流通股股东得到的分红。由此可见，降低股票印花税率（最有可能的是双边改单边）应该是一个必然的选择。不过，印花税率的调低，绝不会是在市场交易量不断放大、指数不断创下新高的时候。这样一来，市场便面临着一个十分尴尬的局面：一方面，行情越是高涨、交易量越是放大，调低印花税率的可能性越渺茫，于是交易成本只有越来越高；另一方面，就每一个投资者个体而言，又绝对不会为了降低交易成本而熄灭做多的激情。这或许是当前市场的一个死结。而越是政府不降低印花税越是在对股市杀鸡取卵，涸泽而鱼！也许在若干大的蓝筹未回归之前，A股就会在资金供给不济的情况下轰然倒下，所以下半年在若干大蓝回归的情况下，机构资金最佳策略是打新股。让A股自己烂掉，按照目前的交易量，股市在未来面临的不是黄金十年，也许在2008年前后这个人造的牛市就会提前结束。

近期还有一则消息着的关注，就是沪港换股交易，这个消息没人注意，但是我想香港股市上涨和这个有关，香港有仙股的，未来港股将分流的资金需要更加引人注意，从资金面来说基本上等于中国又建立了一个股市！在大蓝筹和大非解禁股的抛售的夹击之下，未来中国股市如果出现连续的资金问题暴跌，也许比1996年亚洲金融风暴更加惨烈。所以政府还趁现在形式大好时及早准备的好。

 　今天我们推荐的股票公告是：20日逢高减仓,空仓的朋友关注600095哈高科,000599双星,600177雅,600578京能热电,600653申华,600106重路,0725 。我的建议是明天逢高出货，跌-5%止损，这里面有长线股，比如600095，600106，600578，600177，但是他们也挡不住政策的调整，大家明天逢高出货，而他们哪天跌下来则可以低吸，如果明后天持续下跌，则可以在周五补仓。下午加息等消息传的很多，人心不稳，大家明天可以休息，如果跌破到4067点附近可以少量的建仓(补自己手中的股票盘中做T+0,前提是不要重仓补)，近期我一直在强调风险，甚至我让让大家出来的资金的一般去申购002139，冻结自己的资金，省得大家手痒痒。今天最高兴的是空仓的朋友，你昨天清仓，今天很多股票跌-5%，就等于你今天赚5%。

明天不推荐买股票，大家继续控制仓位，如果后期调整上证指数2次探底到3800附近，本论行情到5000点没问题，如果继续拉高指数，我看双头概率还是很大，越是大涨大家越要减仓。明天建议上冲坚决出货50%，不要担心他会连续大涨，后市会给你更底的买进机会的。在大顶真的来临之前我们不去预测他，我们要从技术上进行控制仓位。不满仓是你大跌不害怕的基础，如果大跌你才有钱去补仓，不空仓是你不踏空的保证，上半周大家可以半仓操作，保持进可以攻，退可以守。本人建议仅供参考,减错了不要怪我. 对于您是否按照我的要求操作,还是自己看自己手中的股票,毕竟不是所有股票都是跟随指数运行。