“两率”双降机或即将降落

央行又发出信号，“两率”双降机或即将降落。随着流动性陷阱的出现，市场到了年关对于资金的渴求越来越强烈，商业银行出现惜贷行为，导致融资成本上升，企业资金面临沉重压力，随着众多企业裁员降薪，很可能诱发失业率上升。

鉴于此，据报道，昨天,央行在公开市场发行了100亿元三个月央行票据,结果收益率水平降至2.0156％,较前一周发行猛降了81基点。仅仅相隔一周,三个月央行票据的收益率水平回到了2006年5月份时期的水平。更出乎市场意料的是,最新三个月央行票据的利率水平已低于商业银行的资金成本线。据业内研究机构测算,经过央行两次下调存款利率后,目前商业银行的资金成本线大约在2.1％左右。这意味着,短期央行票据的收益率已经与银行的资金成本倒挂9个基点。

笔者认为，这是央行为了解决商业银行惜贷行为的一种手段，很可能会使双降一步到位，结束市场观望状态，刺激楼市的成交量，改变股市资金缺乏的现状，为企业提供更加容易的贷款。分析人士认为，考虑到近期央行继续强调将灵活运用利率和准备金率的表态，短期内央行可能将继续出台新的宽松性货币政策。笔者认为，这就是双降机再次紧急救援的信号，也是实施适度宽松的货币政策的具体措施。

一段时间以来，降息减税并没有给房地产市场带来太大的改观，虽然成交量显著回暖，但是回暖还没有达到市场预期。其中一个原因就是降息和准备金没有一次性到位，引起市场的观望，随着财政政策的摊开，货币政策也会得以根本改变，商业银行惜贷行为或许在很短的时间内得以改观。

总理提出，“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”，笔者认为，如果要切实落实适度宽松的货币政策，迫使央行首先要降低准备金，其次是降息。只有双降机再次来临市场，市场才可能扩大信贷需求，向市场注入流动性，鼓励企业扩大投资规模，同时，降低企业的利息支出，缓解企业的资金使用压力，特别是对我国就业有重要影响的中小企业的资金压力。

事实上，最近一系列的暴风骤雨般的刺激经济计划的政策，已经得到了国内国际的好评和一致公认，相信在双降机再次来临之际，我们的经济增长势头依然强劲，我们要有信心，信心来源于我们的实际行动。鉴于上述分析，两率双降机很可能即将再次降落。