7月的行情，刚好过半，但A股交出的成绩单，却并不令人欣喜。如果说在5月和6月的冲刺中A股还算给力的话，那进入7月，大盘明显进入到了休整过程中。当然，最大的不确定性就是中报的公布，俊的丑的都在这个中报季见到了公婆，而考虑到上半年的诸多扰动，所以绝大部分个股的中报成绩应该可想而知。这也是我们从6月中旬开始就反复提示投资者注意的一点，在7月的第一个交易日《7月怎么看，斗胆定个调 》的文章中，我已经打过了预防针，但恐怕没有多少人注意到这点。

“进入7月，还是需要注意市场的节奏变化。在经历了从4月底之后长达两个月的大幅反复后，要特别注意技术性休整也会随之到来，尤其是大盘面临年线附近的压力，在未来冲击过程出现时尤其小心。尽管大盘再次深幅调整概率不大，但是底部形态更可能是平缓的浅V型而非深V。虽然整体方向还是震荡向上，但过程中出现进二退一式的阶段性休整也在所难免。对于整个7月的预期，特别是相对于过去两个月的走势，要有所降低。”这之后的走势，就是多头在尝试冲击了年线位置遇阻后而开启的震荡回落。在7月的上旬，大盘围绕着3250点上下反复震荡，但就在7月15日，在中国经济公布了半年报的数据后，市场却失望地跌破了3250点，开始滑向了3200点区域。难道，这份半年报真的令市场丧失了信心吗？

如果说数据本身，相信大家都看到了，也能够大致猜的出来，不会太好。上半年GDP增速为2.5%，其中二季度的GDP增速只有0.4%，环比为-2.6%，这应该是四个季度中最低的。不过，从六月份开始，经济回暖的趋势已经形成，下半年的经济增速仍然有望显著回升。但市场为何还是不买账呢？从周五的盘面就可以读出一二。基建、地产、银行、券商，他们成了领跌两市的最大做空力量，因为谁都清楚，今年基建稳增长的意愿和力度均有明显提高，但是“严控隐债”的基调和红线目前还没有变，地方政府只能在现有制度约束和财力范围内“尽力而为、量力而行”。而且，民间资本对基建投资的参与度在下降，因为投资回报率偏低。因此，基建投资全年增速恐怕只有6%左右，这和市场之前预期的7%的增速明显有预期差。从上半年的数据看，百强房企和前五房企的地产销售面积都处在负增长中，只有30个大中城市的销售面积在六月份出现显著回升，但由于一二线城市的销售额在全国的占比大约只有三成左右，故全国房地产不景气的局面还很难在下半年扭转。所以我们又看到了另一个数据，今年上半年，住户存款增量高达10.3万亿元，同比多增2.9万亿元，说明居民的避险性需求上升，投资意愿却在下降。这种情况，又怎么不令市场担心？表现在盘面上，自然是地产、金融的联袂下行。此时，投资者的问题很简单，大盘还会跌吗？或者，会跌到哪去呢？

其实判断市场有很多方法，但无论用什么方法，能够解读清楚就是好的。而解读清楚这个事，其实也同样是有方法的。我们不妨再来看看我在6月15日的文章《反弹了500点未来怎么看》中是怎么说的：“给一个判断，大致3400点上下50点你可以视为此轮反弹的重要目标。然后，就会进入一段休整和再震荡的过程，如果换一个词，你也可以理解为再蓄势。这个过程，需要你参考最终的反弹实际点位来确定。如果是正常的温和震荡，大致30%左右的空间，极限的情况下，会回撤50%左右。”早在一个月前，大盘还处于3300点时我就做过预测，在7月，大盘会在冲击年线附近而展开调整。而这个调整，大致有两种方式，上涨560点，如果温和调整幅度会在30%，大致就是168点，而极限调整幅度则会在50%，也就是280点，那你很容易可以得到3250和3150这两个关键数字。本周大盘一直围绕着30%这个位置附近在反复震荡，但随着周五重磅数据的公布，市场出现了明显的破位迹象，这也意味下，接下来，要打响3200点的保卫战了。当然，如果7月下旬真的开始在这个区域进行考验，也是需要你擦亮双眼的时刻，这也意味着，经过一段时间的调整大盘又会有难得的捡钱机会了。

同样是这份半年报，除了读出房地产的低迷外，我们还可以发现消费的低迷。当然，消费与居民收入密切相关，即居民收入增速加快，则消费也能相应增长。受疫情影响，上半年全国居民人均可支配收入比上年同期名义增长4.7%，扣除价格因素，实际增长只有3%。2020年至今，消费的增速出现明显回落，而带动经济向上一个重要的发力点，则是期望下半年疫情缓解后消费能够出现恢复性反弹。从这个角度来说，和消费这个主题相类似的，甚至也包括与低碳经济相关的产业，例如新能源产业链、电动车产业链及绿色环保、节能减排等相关行业。考虑到下半年的行业景气度，国防军工、医药生物、基础化工等相关行业机会同样值得重视。说到上半年，一个绕不开的话题就是新能源汽车，6月份国内新能源汽车的销量达到57万辆，同比增长141%，渗透率进一步上升。未来，中国的智能电动车（即新能源汽车）的产量一定是全球第一，就像家电那样，估计到今年年底，新能源汽车的渗透率就将达到35%，所以，这应该是今年拉动消费的一大热点。除了汽车行业，未来商用飞机领域也同样会大有可为。目前波音和空客是商用飞机领域的两大巨头，未来中国商飞或许能实现“三分天下有其一”。因此，我国的航空航天产业的商业化发展空间巨大，毕竟国内的市场空间非常巨大，至少还有十亿人迄今还没有坐过飞机，这未来的市场空间也不可小视。

总体来看，随着7月上市公司中报业绩的披露，投资者的目光更多应该回归行业本身，随着疫情逐步消退，稳增长效果逐渐显现，叠加上游利润向中下游行业转移，全A盈利逐步筑底，依然可关注业绩确定性较强的电新、半导体等板块以及有利润回升预期的消费品板块等，去寻找那些业绩确定性较强的优质标的。