核心观点：

大盘：本周指数下探反弹，沪指最低打到3023.3点，在2022年3月16日金融委会议稳固信心之后，同时美联储加息落地，A股走出一轮大涨，最终收报3251点，走出一根长腿，虽然最终并没有收阳，但是大长腿的存在，故而短期来说上涨势头并未结束。深圳成指和创业板指，走势相遇大盘指数更为强势，大幅下探反弹，最终收阳，创业板本周上涨1.81%。目前真正的不可控因素，第一是乌俄局势，虽然传出积极信号，但不排除还会有新的变化。第二是国内疫情，全国疫情各地出现反弹，这对于经济的影响很大。短期来看，下周还会有上探，上方关注3300-3400一线的压力位地带，上探压力之后大概率还会有回调夯实底部的可能，实际操作中重点把握结构性机会。

 

板块：重磅会议和金稳会为后面指明方向，建筑节能是重点。同时需要关注当前新冠疫情有所反复，主要关注建筑节能和医疗。

 

案例：建筑节能的相关公司关注杭萧钢构、精工钢构等；医疗相关公司关注以济川药业、奥翔药业等。

一、热点资讯

【个人“碳账户”不仅有额外权益，还能降低贷款利率】

解读：在多地“试水”碳普惠平台的同时，部分商业银行正针对自身用户探索推出个人碳账户，并以此为抓手加大绿色金融产品供给。中信银行面向个人用户推出的“中信碳账户”已启动内测。而浦发银行、建设银行、日照银行等也已布局。个人碳账户设立还处于起步阶段，商业银行可以利用个人碳账户引导用户形成绿色低碳意识，未来也有可能为银行自身带来流量，并为碳普惠机制的形成积累经验。银行建立个人碳账户，可以发掘银行账户系统包含的绿色支付、绿色出行、绿色生活等数据画像，发挥金融优化资源配置的作用，进一步增加绿色金融零售产品供给。与此同时，银行在个人碳账户设计中植入激励机制，倡导绿色低碳生活。以个人碳账户为抓手，银行也得以创新更多绿色金融零售产品。比如，衢江农商行依托个人碳账户，创新推出“点碳成金贷”。 总体看，当前以绿色消费信贷、绿色信用卡、绿色存款等为代表的绿色零售产品陆续推出，但供给依然不足。银行创新推出个人绿色信贷和绿色存款产品，与消费金融、科技金融、乡村金融、生态农业等领域深度融合。相信对于“绿色”意识将深入人心。

 

【3月19日，中国领导人签署命令，发布《军队装备采购合同监督管理暂行规定》，自2022年3月20日起施行】

解读：该《规定》坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻习近平强军思想，深入贯彻新时代军事战略方针，遵循社会主义市场经济规律和军队装备建设规律，科学规范新形势新体制下装备采购合同监督管理工作的基本任务、基本内容和基本管理制度，提高装备采购质量和效益。《规定》共6章35条，按照“军委管总、战区主战、军种主建”的总原则，明确了装备采购合同监督管理工作的管理体制；强化依法监管，优化完善监督管理任务、监督管理协议、监督管理方案等制度机制，提高装备采购合同监督管理工作的有效性；坚持质量至上，对装备采购合同监督管理工作内容、流程和要求等，进行全面系统设计，确保将合格装备交付部队；创新监督管理模式，采取事前预防、事中管理与事后评价相结合的方式，推动装备采购合同监督管理工作创新发展。这是应于中国领导人所说的，当今世界正在经历百年之大变革，军队装备采购相关规定就是其中之一，对于国防军工线管企业产生重大影响。

 

【发改委发文部署粮食和大豆等农产品生产】

解读：保障粮食安全是国之大者，是“三农”工作的头等大事。3月18日，国家发改委发布《关于进一步做好粮食和大豆等重要农产品生产相关工作的通知》。《通知》要求，全力稳定粮食播种面积和产量，大力实施大豆油料扩种行动，及时采取收储等针对性措施稳定生猪基本产能，抓紧谋划储备一批农田水利等农业基础设施建设项目，并推动化肥停产企业尽快复产、达产。2022年的重要文件中提出，要全力抓好粮食生产和重要农产品供给。稳定全年粮食播种面积和产量。坚持中国人的饭碗任何时候都要牢牢端在自己手中，确保粮食播种面积稳定、产量保持在1.3万亿斤以上。明确做到：第一全力稳定粮食播种面积和产量；第二大力实施大豆油料扩种行动；第三及时采取收储等针对性措施稳定生猪基本产能；第四抓紧谋划储备一批农田水利等项目。这项政策对于农业种植产生重大影响。

二、大势研判

金稳会专题会议提振市场信心，过度悲观情绪得到修正

新驱动A股市场年初至今持续单边下行的因素较为复杂且集中性导致权益市场风险偏好明显下降，其中国内方面包括疫情持续散点爆发且近期蔓延风险加大、宏观经济下行隐忧仍在，稳增长政策持续出台但是宽信用逻辑尚未兑现，海外方面主要体现在美联储加息及缩表预期抬升美债利率、俄乌局势升级抬升地缘政治风险两个方面，此外近期美国证监会再度收紧中国ADR监管政策导致中概股集中性抛售也对国内尤其是港股市场产生了风险联动效应。

客观来看近期A股市场演绎的断崖式下跌行情不可持续。首先，伴随美联储加息落地、俄乌地缘政治风险略有缓释、美国监管机构发声正积极寻求与中国达成合作协议以结束长达数年的跨境审计监管困局，A股市场情绪底或已出现；其次，当下的A股市场无论是横向还是纵向的绝对估值以及相对估值水平都处于历史偏低位置，配置性价比明显提高；最后，稳增长背景下国内宏观经济基本面具有较强向好预期，国内两会政府工作报告设定5.5%左右的年度经济增长目标隐含了后续宽松政策的持续落地预期，在此背景下A股市场上市公司业绩下行不会失速，国内经济有望年中企稳反弹呈现弱复苏格局。

综上，短线（周度）来看金稳会专题会议较大程度上稳定了市场预期也提振了市场信心，市场过度悲观情绪得到修正，A股市场或将呈现超跌反弹格局，风格表现为价值与成长齐涨，伴随大宗价格回落周期板块调整，股指期货对应三大现货指数中上证50和沪深300更加占优；中线（月度）来看上市公司一季报以及年报将进入集中披露窗口期，A股市场驱动逻辑回归盈利基本面，整体风格利好盈利基本面更加占优的周期以及稳增长受益板块；长线（季度）来看，海外重点关注通胀以及美联储缩表路径，国内重点关注宽信用落地效果以及国内宏观经济稳增长成色，我们对A股市场持不悲观前提下的谨慎乐观观点，外围因素对A股市场扰动有限。

 

下周观点：本周指数下探反弹，沪指最低打到3023.3点，在2022年3月16日金融委会议稳固信心之后，同时美联储加息落地，A股走出一一轮大涨，最终收报3251点，走出一根长腿，虽然最终并没有收阳，但是大长腿的存在，故而短期来说上涨势头并未结束。深圳成指和创业板指，走势相遇大盘指数更为强势，大幅下探反弹，最终收阳，创业板本周上涨1.81%。目前真正的不可控因素，第一是乌俄局势，虽然传出积极信号，但不排除还会有新的变化。第二是国内疫情，全国疫情各地出现反弹，这对于经济的影响很大。短期来看，下周还会有上探，上方关注3300-3400一线的压力位地带，上探压力之后大概率还会有回调夯实底部的可能。

   从指数层面来说，周五的回调短暂而快速，最终市场还是企稳向上了。很明显，多头有点按捺不住了，周四的缺口显然都不愿意回补，就被买盘再度托起，60分钟分时结构，在回踩到通线和子线位置后就掉头向上，并最终走出了通子金叉的进攻态势，这也使得下周挑战3300-3400点区域成为第一个重要目标。创业板指数同样值得关注，虽然日线中的大道子线还未能形成突破，但是60分钟分时早已经形成了通子金叉所以即便是回调也仅仅是回踩了通线位置就掉头向上了。这也意味着，一旦2740点被有效突破，创业板指数未来的下一个强阻力就可以看到2950点（日线中的大道卯线）附近了。我想，这对于饱受下跌困扰的投资者来说，恐怕就是最令人欣喜的消息了。

 下周初还需要继续关注量能是否可以有效放大。否则，临近通线3300点就会遭遇空头的反扑，那样，本周四的缺口仍然会面临较大的挑战。但即便如此，也不用太过紧张，只要不一味追涨就不会太过被动，如果真有回踩3200点区域的情况出现，积极逢低吸纳就行了。

三、热点聚焦

 

n 建筑节能：碳中和加持基建

3月11日住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，结合住建部去年10月出台、将在今年4月起实施的全文强制性国标《建筑节能与可再生能源利用通用规范》，建筑节能领域的顶层设计已愈发完善。在“双碳”目标和人民对美好居住环境需求提升的背景下，政府对建筑节能的重视程度明显提升，建筑节能和BIPV行业预计将受益于政策引导，需求有望长期提升。建筑节能领域的国家标准和“十四五”规划相继出台，建筑节能和BIPV迎需求长期扩容发展机遇。

规划指导节能提升方向，规范细化节能建设要求．《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》（下称“规划”）出台于“双碳”目标和人民对美好居住环境需求日益提升的背景下，我们将“规划”提出的重点任务提炼和归结为四个方面，包括建筑发展方向（建设高品质绿色建筑，提升建筑节能水平，推广超低能耗建筑、近零能耗建筑等）、建筑能源应用（推动太阳能建筑应用等）、建筑建造方式（发展装配式建筑和装配化装修等）、建筑建材使用（促进绿色建材推广应用等）。总的来看，提升建筑节能水平、应用建筑光伏等措施成为推动绿色建筑高质量发展的重要抓手。强制性国标《建筑节能与可再生能源利用通用规范》（下称“规范”）是建筑节能相关工程建设必须遵照的“宪法”，对新建建筑和既有建筑的节能工程详细明确了设计、施工、调试、验收、运行管理的强制性指标及基本要求，地方标准将在其基础上制定，最终用于规范建筑节能工程的执行。“规范”的明细要求和强制执行性为“规划”的落实提供依据和保障。两文件将引导建筑保温、建筑遮阳、建筑光伏的质量和需求提升。

 

关注产业链投资机会，近期可关注相关公司杭萧钢构和精工钢构等。

杭萧钢构：公司以3.86元/股募资8.3亿元，用于绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目。发行对象15名，锁定期6个月。项目建成后形成年产45万吨钢结构产品和250万平方米围护产品的产能规模。智能化生产线是传统生产方式向智能化、数字化转型的重要途径。项目拟建设成为浙江省示范性绿色智能制造产业基地，在智能制造应用领域形成示范带动作用，推动公司转型升级，向数字化、智能化、环保化方向发展。

2022为屋顶光伏/BIPV落地大年，十四五钢结构产量占粗钢比重从8%左右提升至15%。1）到2025年底，钢结构建筑占新建建筑面积比例达到15%以上。钢构CR5不足6%集中度低。2）《2030年前碳达峰行动方案的通知》指出，2025年新建公建/厂房屋顶光伏覆盖率达50%超预期。3）整县推进试点676个县占全国约25%比例，仅试点县区未来三年新增屋顶光伏装机约135GW。4）地产政策回暖，稳增长政治任务拉动需求。

深耕钢结构传统主业，专注绿色建筑布局BIPV。1)设立工业互联网研究院，积极向建筑一体化、集成化、智能化等方向进行产业升级；2)“互联网+绿色建筑”打通建筑领域产业链，以数据驱动供应链协同综合降本；3)3500万增资合特光电获51%股权，布局光伏建筑一体化，投资建设的年产100万平方BIPV组件的智能生产线，太阳能发电公路等已有示范项目。4)与国电签订《关于光伏电站项目战略合作框架协议》。

 

精工钢构：公司公告拟投资设立专业子公司——精工绿碳光能科技有限公司（暂定名），注册资本为5,000万元，专门负责分布式光伏的EPC业务。

第一整合内部资源，打造专业分布式光伏建设主体。第二BIPV屋顶市场达到千亿级别，回报率已相对可观。第三公司较早布局光伏建筑业务，具备资源渠道及技术等多方面优势。　　整体而言，钢结构主业有望迎来需求、盈利双重改善，绿色低碳建筑集成服务商大有可为。2021年钢价总体呈现上涨行情，对公司传统钢结构分包、总包业务需求及盈利形成一定干扰，而步入2022年，一方面基建稳增长有望带来行业需求景气回升，另一方面“保价稳供”背景下，钢价继续单边上涨概率相对较小，公司钢结构主业有望领来需求、盈利双重改善。此次成立绿碳光能子公司，将助力公司在分布式光伏领域加快布局，未来大有可为。

n 医疗：疫情反复+政策扶持创新+医改+三孩

1、2022年的新冠疫情防控措施

政府工作报告要求1）统筹疫情防控和经济社会发展；2）坚持外防输入、内防反弹的策略（特别是港口城市防疫）；3）不断优化完善预防措施（包括加强对新冠病毒新变异株的研究；加快新冠疫苗和特效药的研发；持续做好疫苗接种工作）。政府工作报告中列出的初步信息似乎表示新冠清零战略将会持续。然而重新开放的准备工作正在有序进行中，这是鉴于Omicron感染症状较温和、新冠疫苗接种率较高（全国疫苗全程接种率超过85%）以及2月12日新批准的辉瑞（Pfizer）口服抗病毒药物Paxlovid。

2、创新仍是发展重点

政府工作报告中强调了对支持医药医疗行业创新的立场。政府继续通过税收优惠政策鼓励创新：1）加大中小企业研发费用加计扣除比例（从75%提高至100%）；2）对企业投入基础研究实行税收减免；3）以及完善设备加速折旧政策。可以认为这些税收优惠相当于政府给予资金和经费方面的支持。与此同时，政府继续提高居民医保人均财政补助标准（2022年再增加30元至610元，与去年增幅相同）。这些措施将有助于未来更多的创新药物进入到国家医保目录中。在这方面，生物医药和CXO的龙头企业仍然值得长期关注。

3、深化集中带量采购和医院改革

政府工作报告强调深化仿制药和高价值医用耗材的带量采购。这一政策与2月11日国务院政策吹风会上的内容相符，国家医疗保障局为加快扩大带量采购覆盖范围设定了明确目标。传统制药企业和医疗器械企业将继续面临严峻的增长挑战，因此对非创新型领域仍保持谨慎态度。此外，政府工作报告表示将深化医院方面的改革（如推进分级诊疗制度）。值得注意的是，“互联网+医疗”相关改革工作似乎不是2022年工作计划重心，因为此次政府工作报告中没有被提及相关内容。

4、应对出生率下降的更多措施

除了放宽三孩政策外，政府工作报告还通过在个人所得税中纳入特殊费用扣除项目（3岁以下婴儿的照护费用）来鼓励生育。

持续看好产业链的投资机会。相关公司关注济川药业和奥翔药业等。

济川药业：公司2022年1至2月实现营收17亿元左右，同比增长约12%；实现归母净利4.7亿元左右，同比增长约35%。我们看好蒲地蓝风险出清后向儿科药品过渡、二线品种发力的济川，全年业绩有望保持高增。

 

政策鼓励+产品升级，儿科用药加速成长。儿科品种小儿豉翘清热颗粒增长持续性较强，其增长动力来自：（1）随着三胎政策落地，儿科药品进一步受到政策鼓励，看好院端和OTC渠道放量；（2）公司推出新产线，公司于2021年开始逐渐将小儿豉翘清热颗粒全部替换成无蔗糖版本，2022年年初又相继推出桔子味小儿豉翘颗粒，口感显著提升，有助于提高患儿对药品的依从性，拉动儿科药品营收。

依存强大渠道开拓能力，二线品类提供业绩增长新动能。公司历史上通过蒲地蓝、小儿豉翘和雷贝拉唑钠三种药品积累了成熟的OTC销售渠道，自身销售能力得到验证，预计公司全年新品种的放量有望持续加速，依靠健胃消食口服液、黄龙止咳颗粒、蛋白琥珀酸铁口服溶液等中西医药品种搭建中长期产品梯队。

奥翔药业：一体化产业链持续升级，扩充产能提升整体竞争力。1）高端制剂国际化项目（一期）计划总投资5.16亿元，拟使用募集资金2.90亿元，本项目为“台州湾循环经济产业集聚区浙江麒正药业有限公司年产4.5亿片抗肿瘤片剂胶囊、39亿片固体片剂胶囊等制剂项目”的一期项目，公司依托原料药研发生产平台优势，向制剂研发和生产端拓展，持续推进中间体+特色原料药+制剂一体化产业链升级战略，有望进一步优化业务结构；2）特色原料药及关键医药中间体产业化项目（二期）计划总投资1.62亿元，拟使用募集资金1.30亿元，公司储备项目丰富，已有多种掌握核心技术的中间体、原料药产品及多种工艺成熟的储备产品，同时下游制剂客户新药临床后期乃至获批上市后商业化阶段的产能需求增大，本项目的实施有望解决公司产能结构化紧张、资金短缺等问题，为满足持续增长的国内外市场需求提供产能支持。整个募投项目的实施将有利于公司进一步建立和发挥产业链一体化优势，培育新的利润增长点，持续提升整体竞争力。

科技型企业家掌舵、“大研发”体系支撑的快速成长型API企业，CDMO快速转型发展，API及中间体品种不断接力，高举高打的制剂战略带来远期新增长点，看好公司长期成长性。公司以“大研发实现超常规快速发展”为理念，大力投入科技创新，并形成丰富的产品梯度组合，带动公司快速发展。创始人郑治国多年深耕医化产业研发，带领公司快速成长，成立10余年已跻身国内医药制造领先梯队。公司CDMO快速发展，2021H1收入占比过半，加上API及中间体产能逐步释放，业绩有望保持快速增长，此外向制剂的延伸预计带来远期新增长点，其中缺血性脑卒中治疗药物BZP更是具有重磅炸弹潜力，有望于2025年上市。

 

参考资料：

鲁证期货-股指期货策略报告：金稳会专题会议提振市场信心，过度悲观情绪得到修正-220316

中信证券-基础材料和工程服务行业碳中和专题之三：从政策角度看建筑节能和BIPV的成长空间-220317

国泰君安-杭萧钢构-600477-定增完成助力数字化基建，专注绿色建筑布局BIPV-220223

长江证券-精工钢构-600496-成立分布式光伏子公司，打造绿色低碳建筑集成服务商-220317

招商证券（香港）-中国医药、医疗行业2022两会医药政策解读：整体趋势没有重大变化-220309

浙商证券-济川药业-600566-2022年经营快报点评：利润增长显著，业绩加速兑现-220310

中泰证券-奥翔药业-603229-一体化产业链持续升级，扩充产能提升整体竞争力-220309