加载中…对泰格医药的研究之一（基本面）
(2018-10-09 13:08:13)| 分类： 创业板 |
300347_20180420_泰格医药2017年年度报告
营业收入1687033455.82元，归属于上市公司股东的净利润301013932.80元，总资产3583167950.81元，净资产2503535618.23元，股份总额500176537股，每股收益0.6018元，每股净资产5.0053元。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以500176537为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。
主要业务：
公司主要是为国内外医药及健康相关产品的研究开发提供专业临床研究服务。为客户在降低研发风险、节约研发经费的同时提供高质量的临床试验服务，从而推进产品市场化进程。业务范围主要包括I至IV期临床试验技术服务，临床注册申报、临床试验现场服务、数据管理及统计分析、CMC、BIO、BE、SMO服务、中心实验室、中心影像等。
前10名股东持股情况：（股东总数13436）
26.82% 134122733 叶小平
08.75% 43766500 曹晓春
03.17% 15877810
香港中央结算有限公司
02.15% 10743715
山东省国际信托股份有限公司－山东信托－泰格医药第一期员工持股计划集合资金信托
01.99%
9960700 中央汇金资产管理有限责任公司
01.91%
9533440 施笑利
01.83%
9152000 ZHUAN YIN
01.75%
8770000 徐家廉
01.50%
7485030 上海季广投资管理中心（有限合伙）
01.50%
7485030 宁波鼎亮睿兴股权投资中心（有限合伙）
前十大股东一共持有51.37%的股份。
300347_20180426_泰格医药2018年第一季度报告全文
营业收入473152543.43元，归属于上市公司股东的净利润95904393.84元，总资产3934263847.30元，净资产2639495480.61元，股份总额500176537股，每股收益0.19元，每股净资产5.2771元。
前10名股东持股情况：（股东总数14069）
26.82% 134122733 叶小平
08.75% 43766500 曹晓春
04.08% 20406847
香港中央结算有限公司
02.15% 10743715
山东省国际信托股份有限公司－山东信托－泰格医药第一期员工持股计划集合资金信托
01.99%
9960700 中央汇金资产管理有限责任公司
01.91%
9533440 施笑利
01.83%
9152000 ZHUAN YIN
01.70%
8480000 徐家廉
01.50%
7485030 上海季广投资管理中心（有限合伙）
01.50%
7485030 宁波鼎亮睿兴股权投资中心（有限合伙）
前十大股东一共持有52.23%的股份。
300347_20180828_泰格医药2018年半年度报告
营业收入1032770121.02元，归属于上市公司股东的净利润218653138.20元，总资产3955501709.16元，净资产2672147216.00元，股份总额500176537股，每股收益0.4372元，每股净资产5.3424元。
主要业务：
报告期内主营业务收入103199.60万元，同比增长38.99%。报告期内，公司实现归属于母公司净利润21865.31万元，同比增长82.78%。临床试验技术服务业务本报告期增长速度较快，实现主营业务收入50047.89万元，比上年同期增长50.94%；临床研究相关咨询服务本报告期仍保持稳定增长速度，实现主营业务收入53151.71万元，比上年同期增长29.34%；报告期内，境外业务收入49778.84万元，占比48.24%，境内业务收入53420.75万元，占比51.76%，上年同期境外业务收入占比56.84%，境内业务收入占比43.16%。公司一直坚持“为客户提供一体化解决方案”的战略，希望为客户带来高性价比的优质服务，客户的认可是检验客户优先战略是否落实的试金石。凭借稳定的项目管理团队及持续增长的项目经验，公司在I至IV期临床试验技术服务、数据管理及统计分析、注册申报、医学翻译、临床试验现场服务、SMO服务、生物分析、中心实验室、中心影像、医学监察、药物安全警戒和第三方稽查等服务等方面，提供了可靠的专业化临床研究服务，助推合作客户研发项目稳步推进，总体合作满意度超过90%，老客户的新订单数量持续增长。
前10名股东持股情况：（股东总数15702）
24.82% 124122733 叶小平
08.75% 43766500 曹晓春
06.44% 32228106
香港中央结算有限公司
01.99%
9960700 中央汇金资产管理有限责任公司
01.91%
9533440 施笑利
01.83%
9152000 ZHUAN YIN
01.65%
8240000 徐家廉
01.50%
7520600
山东省国际信托股份有限公司－山东信托－泰格医药第一期员工持股计划集合资金信托
01.50%
7485030 上海季广投资管理中心（有限合伙）
01.50%
7485030 宁波鼎亮睿兴股权投资中心（有限合伙）
前十大股东一共持有51.89%的股份。
300347_20180828_泰格医药2018年股票期权激励计划（草案）
本激励计划拟向激励对象授予500万份股票期权，约占本激励计划草案公告时公司股本总额50017.65万股的1.00%。其中，首次授予400万份，占本计划授出股票期权总数的80%，约占本激励计划草案公告时公司总股本的0.80%；预留100万份，占本计划授出股票期权总数的20%，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.20%。每份股票期权拥有在满足行权条件的情况下，在有效期内以行权价格购买1股公司股票的权利。任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不超过公司股本总额的1%。首次授予的激励对象总人数为379人；预留激励对象指本激励计划获得股东大会批准时尚未确定但在本激励计划存续期间纳入激励计划的激励对象，由本激励计划经股东大会审议通过后12个月内确定。预留激励对象的确定标准参照首次授予的标准确定。本激励计划首次授予的股票期权的行权价格54.06元。
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300347_泰格医药_20180831_万联证券_研报——业绩稳步增长，看好临床CRO业务未来发展
事件:8月28日，公司公布2018年半年报：报告期内，公司实现营收10.33亿，同比增长38.96%，实现归母净利、扣非后归母净利分别为2.19亿、1.89亿，分别同比增长82.78%、80.90%；实现EPS0.44元。同时公司发布2018年股票期权激励计划：拟向激励对象授予500万份股票期权，其中首次授予400万份，预留100万份，首次授予股票期权的行权价格为54.06元。
传统临床业务持续发力，毛利率稳步提升：
报告期内公司临床试验技术服务业务实现收入5亿，同比增50.94%，临床业务收入保持较快增速主要是由于自临床核查7.22事件后，临床业务订单的逐步恢复以及BE业务的快速增加，同时受益于新老订单的更替及经营效率的持续改善，临床业务的毛利率不断提升，今年上半年毛利率为44%，同比提升5.5%，预计未来一段时间该项业务量价提升势头有望持续。与此同时，公司继续调整DreamCIS业务结构并重点抓项目来源和人员利用率，报告期内DreamCIS基本实现盈亏平衡。
临床咨询业务稳步发展，国内业务占比超海外：
报告期内公司临床相关咨询业务收入5.32亿元，同比增29.34%，当期业务毛利率47.51%，比去年同期提升0.7%；公司进一步整合数据管理与统计团队，实现统一管理，形成近600人规模分布全球的业务团队，促进了该业务模块快速发展，报告期内公司SMO业务、样本检测等相关业务业绩增长迅速。受益于国内创新崛起及一致性评价BE业务爆发，今年上半年，公司国内业务实现收入5.34亿，同比增66.7%，占公司整体收入比重过50%，国内业务已成为公司业绩增长又一主要驱动力。
公布股票期权激励计划，看好未来业务发展：
半年报发布同时，公司发布了股票期权激励计划：拟拟向激励对象授予500万份股票期权，其中首次授予400万份，预留100万份，首次授予的激励对象总人数为379人，首次授予的股票期权的行权价格54.06元。行权的公司业绩考核目标为：以2017年净利润为基数，2018、2019、2020年公司净利增速分别不低于45%、25%、20%
；期权激励一方面有助于稳定公司核心经营团队，使得员工利益与公司未来发展协同一致，同时较高的行权要求也彰显出公司对于未来业务发展的信心。
盈利预测与投资建议：
作为国内临床CRO龙头，公司未来一段时间将持续受益于国际多中心临床、国内创新药项目及一致性评价BE项目的爆发，同时存在较强外延并购预期。预计2018年、2019年公司实现归母净利分别为4.52亿、6.39亿，对应EPS分别为0.90元、1.28元；对应当前股价PE分别为60倍、42倍，继续强烈推荐，维持“买入”评级。
风险因素：承接BE业务不及预期的风险、市场竞争加剧的风险。
300347_泰格医药_20180913_中国银河证券_研报——业绩保持高速增长，未来高成长性确定
事件：半年报显示，公司2018H1实现营收10.33亿元，同比增长38.96%；实现归属上市公司股东净利润2.19亿元，同比增长82.78%；实现扣非归母净利润1.89亿元，同比增长80.90%；实现
EPS0.44元。其中，2018Q2公司营收5.60亿元，同比增长44.28%；实现归母净利润1.23亿元，同比增长60.99%；实现扣非归母净利润1.20亿元，同比增长94.87%；实现
EPS0.25元。
我们看好公司未来发展前景，一方面，公司是国内临床试验CRO绝对龙头企业，临床研究能力与业务经验优势明显，服务能力不断提高；另一方面通过设立投资基金、境外新增子公司、战略合作等方式，公司积极拓展业务领域，开拓潜在客户，增加自身优质项目储备；此外，公司持续加大研发投入，推进业务整合与调整，提高运营效率。主营业务表现亮眼，国内业务占比提升。临床研究咨询服务增速稳定，（1）SMO业务拓展持续加大；（2）临床试验数据管理和统计分析离岸外包服务水平高；（3）生物样本分析水平领先。临床试验技术服务高速增长，毛利率大幅提升，（1）持续开拓临床试验业务能力；（2）创新药临床研究能力强；（3）可承担高水平的国际多中心临床试验；（4）临床研究服务范围与涉及疾病领域广泛。此外，受益于国内创新药研发热潮与仿制药一致性评价持续推进，国内业务占比提升。
积极拓展业务领域，增加优质项目储备。（1）加快股权投资步伐，报告期内参设多个新药投资基金与医疗健康产业并购基金；（2）境外新增子公司，拓展欧洲业务；（3）通过战略合作实现业务协同与优势互补。
持续加大研发投入，推进业务整合与调整，提高运营效率。股权激励范围广泛，人才激励机制逐步健全。（1）激励范围较为广泛。（2）旨在吸引和留住优秀人才，激发核心团队和技术团队积极性，利于公司长远发展。
我们看好公司未来业绩保持高速增长，预测2018-2020年归母净利润为4.52/6.20/8.12亿元，对应EPS为0.90/
1.23/1.62元，对应PE为54/39/30倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。
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