经过两三年的下跌，很多投资者已经感到疲惫不堪，现在市场依然在徘徊，但如果认清当前所处的位置，投资者应该感到越来越兴奋。巴菲特说：“我认为对股市的长期趋势预测相当容易。格雷厄姆曾经告诉我们为什么会如此：从短期来说股市是一台投票机，但从长期来说股市却是一台称重机。贪婪与恐惧这些心理因素或许在投票时有很大作用，但在称重时却没有什么作用。”一年半载难以判断，但未来几年的总趋势却不难预测。

    现在多数股票的估值毫无疑问处于历史最低区间，即使还有波动，以几年周期的眼光看，都是微不足道的。而大量好企业的估值随着业绩的增长，还以每年20、30%的速度下降，站在三五年的角度看，很多股票出现数倍上涨是轻而易举的事情，仔细想想，如果三年三倍或五年四倍还不能令人满意吗？再等三年又何妨。

    股市总是低估高估地轮回，长期投资者要抓住的就是这种数倍的大机会，而不是蝇头小利。数年后回头看，也许会为自己当初每天计较几个点的涨跌而感到可笑。股票市场的轮回周期不是一两年，更不是几个月，因此估值的修复会缓慢地推进，短期市场的演绎存在无数种可能性，但无论怎么走，以年为单位衡量向上将会是大趋势。当然市场如何并不重要，最终还是要回归到企业个体上。

梁军儒20120222