新浪网友

云南白药就是云南省医药行业的霸主，这从王明辉的许多任职头衔就能够看出。只是公司有点追求销售而不顾一切的感觉，可能有来自政府领导的压力。白药产品真的很强大，而且药效好。无论是医药制造还是流通，公司都是省政府做大云药产业的平台。公司医药流通做得并不好，没有价格优势，举例：公司粉剂云南白药，在公司自己的大药房里卖12.1元一瓶，而省内另一家强大的连锁药房一心堂，卖10元一瓶而且每到周五八折优惠。我两家药房都有会员卡，但每次就是找不到多花钱的理由去云南白药大药房购药。

新浪网友

云南白药原来的利润增长是在制药方面有绝对优势的，从过去几年的数据来看要大幅增长好像不太现实（没有细细研究，仅仅是个大概感觉）。日用品方面是它增长的出路，但目前来看是没有太深的护城河和绝对优势的，还有一点就是利润率相对制药来说是较低的，要想高速增长压力非小。如果以后不能用医药企业来估值，可能对股价有压力。

Laoba1

这篇文章讨论的就是如何确定安全边际的问题。正是很多人认为三十多倍的静态市盈率没有安全边际所以才不投资白药，而我的答案则是具备安全边际。估值不是单看市盈率就能确定，还要看PEG、未来增长的确定性、未来的市场空间，也可以通过DCF进行多重估值验证。09年白药30-35时对应静态市盈率35-40倍，PEG约为1。通过DCF估值保守结果为48元，乐观结果为60元。正是基于上述结果得出白药当时价格具备安全边际才作出买入的决定，没有安全边际不买入是价值投资最基本的准则。

 yuanweirong

说点白药的感官认识：小的时候觉得白药特别牛，貌似配方保密，跟可乐一般神秘。读大学的时候家人还给我买了一盒白药气雾剂，后来就跟白药断了关系，等工作以后看到白药牙膏才想起它，就买来跟竹盐、高露洁等替换着用，没觉得有什么特殊的疗效。从刷牙的感觉来看，比两面针等口感强，也算是国产优质品牌了。问题是白药牙膏20多元，确实太贵了，性价比不强。
不知道现在大家用白药什么产品。医药行业过于复杂，了解较少。几个月前买了点吗叮啉，后来发现是强生的（三九胃泰没用过）。和亲戚聊天时，发现他们有辉瑞公司、默沙东、百时美施贵宝公司的药，国产药用较少。可惜的是，国内销售渠道对进口药限制得比较死，可能是利润低的缘故吧，这使得他们有时要到香港或专科医院买，颇为不便。
现在看了几家a股普药和otc的企业，跟美国的公司比没什么技术优势，概念营销较多，跟汽车相似。虽然没有什么技术优势，靠内国内的广大市场及购买力，以及自上而下对西药的排异、国民医药知识淡薄（好片）等因素，部分企业还是值得关注的。

似乎印度制药很厉害，不知大家有没有这方面的研究。

自由之路

《爱尔眼科注定不可能成为第二个苏宁电器》：
很多人会认为目前的爱尔眼科相当于04年上市的苏宁电器，因为连锁发展的盈利模式，利润可以无穷复制，所以喊出爱尔眼科是苏宁第二！
 这种看法很错误，没错，苏宁上市4年上涨了33倍，我们分析爱尔眼科，和当初的苏宁有极大的差别：
 首先苏宁是熊市上市，爱尔眼科在09年十月上市，虽然不是大牛市，但对于当时的医药股来说是结构性牛市，所以上市第一天高估的离谱，苏宁上市PE是11倍，爱尔眼科是多少？？接近60倍！
 再次是净利润增长率，苏宁上市前四年，每年的净利润增长率基本保持翻倍的状态，而爱尔眼科呢？2010年比09年刚上市第一年就不可能达到增长100%，以后还能增长多快？
 还有，虽然他们的盈利模式相同都是连锁发展，但投入的成本不同，苏宁电器只要租个场地装修完毕，就相当于搭起了一座收费站等着数钱了，而爱尔眼科则需要增加设备和培训人员，所以扩张速度要落后于苏宁电器。。
 再从管理层上来说，张近东是一个枭雄式的人物，是一个攻城略地野心勃勃的人物，但是他遵守信用注重回报股东，而反观爱尔眼科，还没上市几天就爆财务混乱被证监会要求立即整改，打开F10八面来风就曝光了这个消息，这样的管理层给人的感觉是小农意识缺乏战略眼光和缺乏信用，这样的管理层不符合巴菲特“把女儿放心许配的企业管理层”。
 所以，爱尔眼科绝对不可能达到苏宁电器的成长速度，当然股价也不可能达到苏宁电器的四年上涨30倍的惊人回报，那些以为盈利模式相同就可以回报相同的投资人是在做春秋大梦！~
 当然，和上市的苏宁电器相比，爱尔眼科这么多缺点，并非说爱尔眼科不是值得跟踪和投资的标的，并非如此，只是回报上相比苏宁电器大打折扣，苏宁电器的惊人回报整个A股市场甚至无出其二，达不到苏宁电器的投资回报，甚至能达到苏宁电器上市几年回报的三分之一，四分之一，五分之一，也足以可以称之为大牛股！
 爱尔眼科在高估值回落之后，进驻并长期持有，可能会有很不错的回报，我们继续跟踪，但管理层的财务问题让我们心里有了芥蒂。。。

静悄悄的投资

不看好爱尔眼科
 1、开办医院历史上都是慈善事业，很难成为暴利行业。医生可以富有，但医院大多是非盈利的，因为救死扶伤的行业特点决定的。比如协和医院。
2、投资股市重要的是成长性。此公司很难成长，它即不能像苏宁那样复制连锁，也不能像乐普医疗那样在工厂快速扩大产能。因为医院的水平和声誉主要依赖于名医，而名医的培养绝不是快速制定标准，快速推广的。这也是同济医院、协和等大医院很难遍设分院的原因。
3、私人诊所可以赚大钱，但连锁医院很难。百年股市历史的美国也没有诞生这类企业。他甚至比不上美国理发的连锁企业成长性。一切源于医学是复杂的，不是简单的复制粘贴。
4、在其2009年报中，多次提及人才对公司的影响。确实，就像中餐很难发展成为麦当劳连锁，因为中餐的技艺在于厨师个人，医院也有这个特点。