投资与宏观经济及市场周期的关系

如心

投机是暴利和风光的，但是千万不要有一次失败，因为一次失败就可能倾家荡产；
投资是缓慢和难熬的，但是千万不要有一次成功，因为一次成功就可能富贵人生。
何以这么说？
投机之心在贪；
投资之心在戒。
由戒而生定，有定而生慧。
差之毫厘谬之千里，然而又有多少人知道，又有多少人相信呢？

一剑独立天地间

陆游诗曰：“汝果欲学诗,功夫在诗外”。 投资亦如是，要想成为一流的投资家（更不要说投资大师了），更是“功夫在股外”！其实历史上各行各业大家们的成功经验，莫不如是。
“大道至简，行之至难！”从2001.09做投资近8年来，这是我的总体感觉：要做好投资，真是太难了！涉及到的因素太多了，需要学习的东西也太多了（可不是不需要不需要高文化，朋友！慎言！当然，不能读死书，要读活书，活读书，要学以致用！），绝不是象某些人信口开河的那样“投资很简单”。或者他们误解了巴老的话，或者就是别有用心（有误人之弟之嫌）。所以，我才认为“1.价值投资的“知行关系”。
从哲学的高度看，说价值投资“知易行难”或“知难行易”，似乎都不太合适，价值投资其实是“知难行更难”。任何理论（认识）学以致用的过程，都牵涉到我们自身的许多因素，何况投资本身就是一门艺术，投资者自身的理性、耐心和自控力等因素对投资的影响就更大了，也更难把握。因此，与其说投资是学习实践提高的过程，不如说投资是一种难度极高的修炼过程，而且永远没有止境。对于想登上投资更高境界的投资者来说，这应该是更重要，也是更难掌握的东西。许多投资者在掌握了投资相关知识，经历了多年投资实践后，之所以很难再提高，皆因为此。”

一枝春

你不用也不能什么都懂得。但在某个方面，你必须比市场懂得更多。这个方面，就是你投资的那个方面。实际投资就是：如人饮水，冷暖自知。

你不用发现所有的错误，你只需要指出，这个地方，它的确错了，我能够确认，然后坚持就可以了。

新浪网友

在错误的道路上奔跑，只会离目标越来越远。
LIVEMORE依靠经验想去战胜市场，而经验是市场派生出来的。同时，不同时期，不同环境的市场和以前的市场不可能完全相同。经验可以借鉴，但不是决定因素，不能反映事物的本质。所以LIVEMORE最终失败。

水是谁的谁

说白了要从每个投资者自己的内心开始升华,坚持自己的信念,并把投资上升到信仰的高度!而信仰一定是坚定而执着的!希望我们都能在这个市场上活得够长够好!

谷运兵

投资的简单之处让人不敢相信,无数次痛苦的失败和失败之后的思考,终于相信一些简单的东西:
低价是美的;不能靠预测去投资;为高概率机会下注;

股民老k

另外周期性行业还有个需求因素，就是在完全自由市场经济的制度下，许多企业会破产，许多产能会转移（国内转移、国际转移），当然中国政府延缓或限制了这种破产，因为许多企业是国有企业，这增加了在中国投资周期性行业的难度。
对于那些行业仍然有前途（承担国际转移中，非产能过剩）、企业本身在周期性低谷仍然坚挺、现金流充裕、有很强综合竞争力的，如果价格在净资产附近或以下，还是值得投资的。
银行、保险、汽车、房地产、航运、有色莫不如此。1PB买招行、1PB买平安、1PB买上汽都不错，如果上天赐予这个机会的话。

静水潜流

2000后中国周期性行业的加速发展，其中最为关键的事件是2001年12月11日我国正式加入世界贸易组织，由于中国生产要素价格低，尤其是中国人的勤劳所带来的劳动力低廉价格，使得中国的制造成本相对于发达国家具有非常高的比较优势，发达国家的劳动力密集型产业向中国转移，带动了中国成为世界的制造中心，周期性行业因而得到高速发展。
时至今日，世界需求因金融危机而出现一定程度的萎缩，国内需求因人民的收入无法快速增加，国家刺激计划和积极的财政政策的不可持续，出口额已经居世界第一的中国，继续提高份额需要竞争能力的持续提高，而中国劳动力成本的提高不可避免，因而周期性行业高速发展也将成为过去，长期来看，产能调整不可避免，优胜劣汰、产业升级成为必然。

新浪网友

“由依赖"预测"向依赖"反应模式"过渡，从而增强组合盈利的稳定性，是我们这个团队下一阶段的中心任务。”

评论：我理解作者的意思是预测市场是无效的，所以要向“市场反应模式”过渡。这里把市场的走势看成是唯一正确的基石。承认市场才是永远正确的，这必然又走向了趋势投资。市场就像抑郁症病人，它时而疯狂，时而沮丧，可见市场大部分时间是无效的。过渡依赖市场的走势而做出反应，这是典型的趋势投资，那么作者就有可能在6000点杀入，而在1664点出局，这就是“市场反应模式”。
真正的价值投资者是以“价值规律”为反应模式，充分利用市场的无效性成功实现买入和卖出。这才是问题的本质。
此文作者在向价值投资过渡阶段，仍保留趋势和波段的残余。

新浪网友

行业的市盈率合适与否，主要看静态市盈率与预期增长率的比较，也就是ＰＥＧ。举例来说，以05年业绩测算行业的静态ＰＥ是10倍，若预期06年行业增长率低于10％，10倍就不算便宜，如钢铁如汽车；若静态ＰＥ是100倍，预期今年增长率是100％，那100倍就不算贵，如券商股，如部分复苏的科技股。
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评论2）不能同意以上观点。
第一：对于周期性行业关键看其行业的景气度是属于高峰还是低谷。单纯看PEG是不行的。例如：2007年银行PE达到35倍以上，预期08年整个行业会增长率会达到35%以上。那么，按35倍的市盈率是合理的，事实上08年银行业也达到了这个增长率。但是08年银行大跌。因为银行的利差在08年已经在高位，行业景气度处于高位，股市会提前反应。所以如果07年你根据PEG去买入银行股就不是很好的选择。
第二：对于稳定增长的非周期性行业PEG法结合其他应该比较有效。

对于周期性行业关键点是行业的景气度处于高峰还是低谷，再结合ＰＥＧ比较合理。如果行业处于景气度的次高峰，即使ＰＥＧ合理，但股市价格会提前反应，你有可能会接到最后一棒。如07年的银行业。

舟山

从沪深300看，指数又回到了2007年5月，2年半时间，许多人做了无用功，这二年半交易成本不少，如果证券市场年收益率在8-10%左右，按一个月交易一次计算，年交易成本约6%，基本上为税收和券商打工，要做到比市场聪明很难，个人持有申能和雅弋尔近三年，组合与指数差不多，基本上没有交易，作为新手，只能做到这个水平，至于再过三年又如何，不知道。有些消费类的，如茅台和苏宁，股价几乎年年创新高，而特变等制造类企业，很难说，特变97年上市，到05年，股价涨50%，还跑不赢CPI，但其从05年至今，涨了近三十倍，你能说从97年持有特变到05年的投资者水平很差吗？给但斌或江晖下结论为时过早，个人认为林园很有水平，其选股理念很对。

新浪网友

一个可持续的具有竞争力的公司，不会是今年增长50%，明年跌40%，如果是这样的公司那要么就不具备竞争力的公司，要么就是周期性行业！对于这种情况如果用估值最好是考虑其资产的真正价值！如果非得要用市盈率，则一定要考虑其底部的盈利能力和状况，在此基础上综合你的收益率再考虑安全边际！