苏宁电器

苏宁收购日本家电连锁Laox30%股权，目的很清楚就是学习先进的家电连锁经验，日本家电连锁诸强林立，竞争极度激烈，Laox2008年收入不到30亿人民币，规模远小于前列公司。从战略上看无论如何都不是一次真正意义的海外扩张，五千多万的收购费用对苏宁也是九牛一毛，无足轻重，权当作了解海外市场和学习经验的学费。

京东商城现在处于赔钱赚吆喝的阶段，不惜烧钱扩大市场份额。这样的快速成长是不可持续的，现在京东是数十亿的规模，与苏宁比还很小，要做得更大则需要烧更多的钱，做得越大亏得越多，烧钱到一定程度后必须恢复正常盈利水平，否则经营不下去，所以随着规模的增大，它的价格优势会很快消失。网上商城业态是对零售的一种补充，而非替代（看看电子商务极为发达的美国就清楚了）。当然，网上购物越来越多是趋势，但五年十年内不会形成实质性的威胁。

经历同店大幅度的负增长后，随着市场回暖以及多项国家刺激家电消费政策的实施，全年有望实现正同店增长。下半年可能还会随房地产市场略有反复，但将逐步回归正常增长轨道，长期仍然值得期待。看好苏宁的未来的同时再次强调是确定性较高的风险投资，零售连锁变化的速度远快于消费品行业，在成长性相若的情况下应适度控制苏宁的持股比例，并时刻保持对家电连锁行业发展趋势的跟踪。

同仁堂

营销薄弱和落后的国企管理体制一直是同仁堂的积疾，前几年同仁堂增长愈发吃力。少壮派新当家张生瑜07年上台后下狠心大力改革，特别是针对营销方面的变革取得了不错的成绩。然而不幸的是好势头刚开始，张生瑜却突然病逝，使改革搁浅。同仁堂数十年落后的管理体制改革不可能一朝一夕完成，未来能否走出泥潭还要看新任管理者的改革决心。另外同仁堂产品结构分散，主导产品六味地黄丸占比只有大约10%左右，且增长乏力，缺乏真正的拳头产品。净资产收益率近几年一直徘徊在10%以下的低水平，还不是投资的好时机。

瑞贝卡

经过一季度业绩的大幅度倒退，美国市场开始回暖，非洲市场仍然保持高速增长，加上出口退税率的提高，瑞贝卡最困难的时刻已经过去。虽然不知道市场复苏的速度，但起码不会再出现更坏的情况，非洲市场的崛起为未来的增长打下很好的基础，长期而言仍然是不错的投资标的。

                                                    梁军儒