comebacktowin：

终于等到李宁啦！这里讨论和回帖大多都是关注A股的，对于我这种关注B股和港股的人来说，总是很遗憾，没有志同道合的人。所以今天也是我第一次回帖，超级支持Laoba1。不过一直有个问题想问问Laoba1,相对于b股和港股来说，A股的估值仍然不可理解，对于一个价值投资者来说，b股和港股无疑是一个更加吸引，更加肥沃的土壤。与其在a股找到一个好品种，但要被迫在30x的市盈率买，为什么不在港股以10x的市盈率买呢？
李宁是我在港股长期追踪的股票之一，其资产回报率高于国内竞争者，负债比率很低，所以股东回报率自然也相当吸引，这当然是归功于其较高的毛利。当然市场也充分反映了其品牌价值和行业壁垒，李宁的估值对于安踏来说一直高出许多。长远来看，如果在体育用品方面，能有在大陆市场战胜国外知名品牌的本土公司，李宁必定是少数的候选者之一。但能否做到这一点，就见仁见智。我经常会去体育专柜转转，发现李宁和nike,adidas的产品差距仍然是巨大的，对于年轻人来说，吸引力不大。所以说“随着人民收入的增加和高度城镇化的到来，体育用品行业的需求空间巨大，李宁是服装类企业不可多得的优良品种”，我要打上半个问号。也许有些人会从安踏转到李宁，但肯定也有人会从李宁转到Nike。在香港这种国际都市，我也观察过，发现年轻人的口味和国内略有不同，国内的年轻人可能会穿NBA式的专业波鞋，而香港的年轻人更加倾向于休闲，轻巧，舒适的波鞋。从这点看，李宁和Nike的差距更加巨大。所以随着国内的发展，本土品牌在体育用品上能否战胜国际品牌，而享受楼主所说的发展成果，需要密切关注。个人觉得包括百丽，汇源，还有已经战胜国外品牌的阿里巴巴，伊利，蒙牛（如果能熬过信心危机），这些公司的确定性会更好。
还有一点就是，体育品牌和其他消费品牌不一样的是，当大家消费力降低的时候，譬如现在，盈利受到的打击会更大。这个常识大家都懂，你没钱的时候，鞋子可以多穿2年，因为耐用，质量越好越耐用。

芝华塔尼欧：

1 对于品牌来说，李宁有着太久的历史沉淀和故事，美邦还年轻，还有很长的路要走。
2 对于渠道而言，李宁的渠道很长很广，发挥得淋漓尽致，美邦则更专注于渠道，把长尾效应发挥得最大。
3 就品牌和渠道的相辅相成来说，李宁完全做到了正向循环，而美邦由于品牌力尚不够，渠道辅助品牌尚有欠缺，而长久的品牌提升不够，则渠道之弦崩得过紧，所以美邦的当务之急是通过设计和推广并行，提升品牌号召力和美誉度，否则与渠道不能匹配的品牌力终究会倒下。
4 PPG，产品生产完全外包，企业专注于产品设计、品牌塑造、渠道建设，话是这么说，但PPG把电视购物那套用上了，产品设计根本没发力，品牌塑造方面把服务做遭了，毁誉倒不少。这个企业一开始就不是大气之企业，没有高瞻远瞩，自毁前程。

荒唐梦：

关注这个博已经有一段时间了，在各位面前感觉自己要学的还很多。
　　这篇博谈的话题我比较了解，这里我说一下负面的东西，李宁的销售模式应该有点问题，重视一级代理商，基本忽略二三级经销商，二三级经销商由一级代理商去管理，这里面就出现对二三级经销商的盘剥，二三级代理的利润就很少了。产品的定位问题，价格介于世界知名品牌和国内其它品牌之间，这也是把双刃剑，成了夹心饼干，面对两者的压力恐怕市场会被逐步挤压。做运动品牌的基本都知道做李宁的利润还不如做国内的二线品牌，这对于李宁的成长恐怕是个大问题。
　　美邦的营销模式确实不错，也就是轻资产型企业，但它没有任何让企业可以保持优势的核心竞争力。这种模式有两个方面需要不出问题，最重要的当然是设计，其次是对产品质量的把关，这两个方面不搞好，恐怕一夜之间就会从天上掉到地上。如果加盟商订的货无法卖出去，下次订货自然就少了，就算已经收了货款，也只是当时风光，潜在的危机随时会出现。成长性方面也是一个问题，新出的都市系列销售并不理想，这方面恐怕不能抱太大希望。而休闲系列要想在现在的基础上有大的发展也很困难，这个发展一方面是增加门店，但以美邦现在拥有的店铺数再发展全国已经没有那么多的地方了。另一方面是扩大单店面积，这方面在前几年已经做了，而且单店面积也不可能无限地扩大，这也受当地人口、消费水平的制约，一旦不顾当地实际情况盲目扩张，使加盟商无利可图，必然带来严重后果。
　　总之，服装行业是一个竞争太激烈的行业，从中我看不到任何国内品牌的护城河。

芝华塔尼欧：

对上海莱士的几点看法：
1 血制品行业属于高壁垒行业，而莱士又享有血制品的高端品牌美誉，且因产品开发能力突出，是享有新开血浆站的几家公司之一。
2 行业空间发展巨大，产品需求旺盛，奈何产量不足。血制品行业严重受制于血浆投量，而随生活水准提高，复检政策限制，长久的卖血世俗偏念，导致未来整体投浆量严重受制，产品高价趋势依然，然发改委之价格所限，提价能力有限，除乙丙除外。
3 莱士的海外出口还不错，价格也比国内稍高，但与大股东的另一家公司有关联交易，交易的前提是出口价格高于国内价格，今年是高了，但高得有限，出口的溢价不明显。
4 血制品行业的技术开发能力有限，国际是从80年代迄今，开发出来的产品不过10来种，未来还要受制于基因重组产品的冲击。莱士的开发能力目前不好说，也在做基因重组产品研发。
5 说来说去，关键一点看血浆投放量。希冀莱士能多设血浆站，（时间长，投资大，无奈），或者通过收购兼并（成本也高，莱士目前尚无计划）。
一句话：享受高价格，但原料太有限，关注莱士，就要关注其浆站采浆增幅，能否有突破性的措施迅速提升。

如是：

医保，价格，人性化服务，技术是医院经营的基本，虽然专业化，差异化战略是私营医院经营的老路。但与国有综合医院的竞争中没什么优势可言，若综合医院解决不了的疾病估计去那里也没戏。若再没有医保，还要交税，医院经营会很吃力。如果定位中高层消费者则注定是下策。至于技术，最重要也是最不重要的，因为病人根本不懂，许多病从科学的角度治疗会增加病人的心理负担，病人只要治表就好，要立杆见影的效果。私营医院人才流动性大没别的是效益和发展空间问题。再说玩技术私营也玩不起，口腔疾病还谈不上什么技术。国营医院垄断了人力物力政策资源，私营的搞个边角料还行。
步步高就是你家门前的小超市，谈发展是扯淡。

渔夫：

苏宁的困惑与瓶颈：它的开店成本与开店速度的矛盾；开店数量与管理能力的矛盾；电器产品的低毛利与资金成本的矛盾；苏宁能否获得新的增长点，不是看它开拓农村市场能否成功，而是看它能否将消费类电子产品做大做强。苏宁最大的问题是创新性不够，缺乏创新的零售业必然会被市场淘汰，世界零售业的发展史就是新业态淘汰旧业态的历史，连锁电器零售专业店在国外这几年面临极大的生存挑战，对未来的发展方向面临困惑，大型连锁超市正在抢夺它的市场份额，80后与90后是完全不同的消费群，他们决定了零售业的未来。10年后电器主要在专业店卖还是在大卖场卖？缺乏创新就会被淘汰。
   沃尔玛就是对折扣店进行革新后，缔造和发展了折扣店的运营模式，引领了世界零售业的潮流，目前是零售业的最高形式，“把成本压到极致，把商品价格压到极致，把服务减少到最合理”等等。沃尔玛的核心竞争力不是它的销售价格，是它的各种数据（选址指标，商品陈列指标，进货指标，各类商品销售指标，等）这些数据只有大区经理能看到，能看不能记。就象可口可乐的配方一样。
    苏宁的机会是庞大的中国市场，苏宁的危险同样也是庞大的中国市场。苏宁，你做了好了准备了吗？