站在战略的角度，以五年十年周期看，虽然经历了惨烈的下跌，现在仍然不是买入股票的好时机。买入股票的判断标准不是股价已经跌了多少，而是股票价格是否低于其内在价值。除了极少数个股拥有不高的安全边际，包括质优股票在内的绝大部分股价仍高于其内在价值。

    盈利暴增和估值的大幅提高推动股票价格上涨到令人瞠目结舌的高度，未来在盈利降低和估值回落双重打击下，加上资本市场习惯性的矫枉过正，持续下跌的时间和空间将同样超出许多人的想象。虽然价值回归是一个逐步的过程，期间有反复，但最终的结局不会例外。

    现在持有现金的投资者最优的策略是放弃阶段性的估值博弈机会，站在战略的高度静待真正大机会的重现。要做好等待一两年甚至三五年的思想准备，即使花两三年的时间等来一个五倍或十倍的机会，年复合回报率也将会是一个令人满意的数字。等待也是一种投资。

    现在一些股票看起来便宜是因为盈利能力尚处于高峰，若不能清晰地判断其未来几年业绩趋势，很容易掉进伪安全边际陷阱，这种股票是最危险的。即使是茅台、苏宁、张裕这些持续成长的优质公司，未来估值的回归也是不可避免的。估值下降有两种方式。第一种是股价不跌甚至上涨，盈利的增长降低估值。第二种是股价下跌伴随者盈利增长降低估值。中短期会以后者的方式进行，而长期的结果将会是前者。无论以何种方式进行，较高的安全边际未出现前，都不是战略性买入的时机。

    怎样才算是大机会呢？粗略地以市盈率估算，就是遍地二十倍以下市盈率股票的时候，茅台这类最优秀的公司静态市盈率（以上年度盈利作为计算基准，不是动态市盈率）降低到20-25倍以下的时候，周期性企业行业处于景气度最低谷，市盈率却很高，而且股价已经下跌70-80%以上的时候，垃圾股被打回原形，一块以下股价大量重现的时候。。。。。。一个最简单的判断方式：当你发现身边的人已经很久没有谈论股票，而资本市场被媒体边缘化的时候，当然归根结底还是比较价格与价值。