股票市场牛市的背景下，房地产企业大量增发圈钱，地王价格一再创出新高。高成本买地也许是无奈之举，周期性行业衰退期产能萎缩，繁荣期产能大幅扩张，这种扩张常常滞后，当发现行业衰退时，收缩已经来不及。处理得好，度过危险期为将来行业复苏打下基础，处理不当会成为企业毁灭的诱因，所以并非土地储备大就是好事。

    未来的衰退中，强势企业如万科、招商、华侨城等可能受到的伤害会少一些，还能利用行业的不景气进行整合，为将来的发展打下坚实的基础。但从投资的角度看，现在它们是十分危险的。过度高估的股价、高成本的土地储备、未来可能回落的房价，投资者必然要经历业绩倒退、股价大幅下跌的过程，而等待行业复苏的周期也许要以五年、十年计算。

 

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