很多网友问：现在能买股票吗？借用今年股市流行曲的题目，表达我对现在市场的看法：死了都不买。原因很简单：高估，没有安全边际。招商、万科不能，茅台、苏宁也不能，绝大部分的股票都不能。

    火爆的股市冲昏了很多人的头脑，一涨再涨使原来冷静的老股民也按耐不住，新股民更认为每天上涨是必然的事。实际上简单计算一下市盈率就清楚当前的风险，茅台77.5倍，苏宁102倍，招商53倍，万科60倍。平时30倍以上已认为进入高估阶段，现在却把40倍当成是最基本的市盈率。投资者把希望寄托在未来的业绩增长上，预测企业的经营包含了不确定性，定量的计算更不可能准确。价值投资最重要的是确定性和安全边际，在完全没有安全边际的情况下寄望于包含不确定性的预测是很危险的事。若预测出现错误或市场出现崩盘，投资者面临的损失将十分巨大。

    有的投资者担心，优秀的企业一直维持高估值而错过怎么办？答案：这也是放弃的一种，放弃没有把握的盈利机会，放弃不确定性，赚应该赚的钱。没事可做时就什么也不做，等待预测变成现实，等待不确定变成确定，等待安全边际的来临，对伟大的企业来说，买入的机会总会出现的。即使等来的价格比现在高，也是值得的，因为那时赚的是确定的钱，应该赚的钱。

    长期持有是一种等待，安全边际同样需要理性与耐心的等待。我们要把握的是确定性高的数倍获利的大机会，而不是冒险获得些许的投机利润。

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