分类: 个股研究 |
小商品城的垄断性很明显,全球小商品的集散地,十几年积累的商誉使它成为全球客户的首选。同时背靠成熟的产业链也使它占尽地理优势,形成一定的独占性,难于被其他区域的同类商城所复制。巨大的清算价值也吸引了无数投资者的目光。
经过几年的高速成长,特别是二期完工和房地产阶段性结算高峰完成后,三期注入的落空使未来几年小商品城进入较为缓慢的成长阶段。业绩的增长主要由提价和折旧减少支撑,大部分租赁价格的提升受到政府管制,而且小商品城的竞争力之一是低成本,所以不可能安照市场价格来预期,提价的空间和频率受到限制。
公司面临的另一个挑战是一座与义乌小商品批发市场类似的大型批发市场———东阳世贸城,虽然要形成义乌这样的规模和竞争力需要一定的时间,但它打破了小商品城最核心的竞争力:垄断性。东阳世贸城地处义乌附近,义乌的地域优势它也拥有。由于影响力远远低于小商品城,它的唯一致胜武器是地方给予更多的优惠政策,租赁价格更低。东阳世贸城短期内也许对义乌小商品城还不能形成威胁,但长期而言租赁价格体系必然会被它带动产生向下的趋势。
另外,房地产高峰过后,地产盈利降低带来的负面影响也是我们要关注的。总而言之,小商品城的未来充满不确定性。
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