獐子岛上市前超高的ROE（新融资公司净资产收益率必然大幅下降）和主营产品高达70％的毛利率使我对它有浓厚的兴趣。高毛利率的企业很多，例如某些服务业，但ROE和毛利率双高的公司就不多见了。撇开股价来看，獐子岛是一个不错的公司。
　　
　　獐子岛公司的核心竞争优势：
　　1、不可复制的海域资源。公司拥有适宜海珍品生态养殖的海域面积为65.63万亩；
　　2、相对领先的技术优势；
　　3、初步建立的品牌优势。
　　
　　獐子岛海产品养殖主要包括虾夷扇贝、海参、皱纹鲍鱼、海胆等海珍品，近三年虾夷扇贝市场占有率分别为41.06%、40.3%、42.28%,连续三年在同行业中排名第一，单品形成垄断，具有定价权。底播海参市场占有率分别为16%、17.4%、18.3%，底播鲍鱼在2005年市场占有率达到16.4%。
　　2010年募集资金项目达产后，底播虾夷扇贝面积将增加两倍，产量翻一番。另外獐子岛周边海域尚未确权但已纳入长海县养殖用海规划的可用海域约为40万亩，这部分海域是公司可申请确权使用的储备用海。
　　
　　我对獐子岛的有以下几个疑问：
　　
　　1. 目前我国北方适宜海珍品养殖的海域面积约60万公顷，目前山东、辽宁已经开发的海域面积约40万公顷。目前能养海珍品的海域大多已经开发养殖，未来增长相对有限。从有利的方面看，养殖海域变成了稀缺资源，海珍品有形成垄断的可能。但长期而言企业的发展空间受到限制，
　　2. 替代品是否存在。例如具有垄断利润的虾夷扇贝是否存在同类的进口产品，或者拥有山东、辽宁其他优质海域的企业会不会加入竞争，从而打破垄断。
　　3. 环境污染、灾难性气候和病虫害发生的概率有多高，若发生危害程度有多高，会否形成毁灭性打击。
　　4. 为何同为海珍品的好当家海参毛利率只有百分之二十几，而獐子岛除虾夷扇贝外的其他产品毛利率仍高达百分之六十以上。

獐子岛所面临的风险发生的可能性和危害性都不算很高，但隐含的风险点却比较多，一旦某个风险点爆发程度超出人们的预料，对獐子岛都可能是致命的。最近獐子岛受风暴等恶劣气候影响损失600多万元，突现了气候风险的可怕。虽然这一次还不至于伤筋动骨，但也是一种警示，未来也存在出现另一次损失更大的灾害的可能性。

另外，年报显示由于虾夷扇贝价格的波动，2006年盈利低于预期，净利润增长率只有11.23％，这暴露出獐子岛对虾夷扇贝的定价能力并没有预期那么高。

獐子岛是一个值得跟踪的好股票，但其经营风险也是比较高的。