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苏宁年报亮点及最新业绩预测

(2007-03-14 09:47:28)
分类: 个股研究

1.作为ERP上线后提升经营效率的另一重要战略举措,物流基地的建设按部就班进行。投资一亿,全机械化运作、立体化仓库的北京物流基地在2007年2月投入使用。投资5000万,立体化仓库、半机械化运作方式的杭州基地已经建成,江苏雨花基地将在2007年内完工。其他如上海、广州、武汉、郑州等一级城市的物流基地将陆续建成。

物流基地是苏宁领先于竞争对手国美和百思买(现阶段主要是五星)核心竞争力之一,

这些物流基地建成后,将辐射周边区域二、三、四级城市,整合物流网络,提高供应链的效率,降低成本,从而提高公司整体盈利能力。

随着ERP系统应用向上游供应商和下游终端客户延伸、深化,物流基地全国布局的完成,苏宁将建立起包括信息流和产品流的一张巨型网络,为经营管理和快速扩张提供坚实的支持,使供应链和销售链运作高效而畅通无阻。

忽视供应链和信息系统建设的国美以后做得越大,就会越困难,效率也会越来越低,最后终要品尝失败的恶果。

2.毛利率从15.26%提高到06年的15.33%,净利率从2.22%提高0.69%至2.89%

3.各分产品毛利都有提升,主要产品彩电、手机销售收入和毛利都大幅提高。

4.管理费用和营业费用分别下降0.6和0.4个百分点,管理费用只占营业收入1.6%,为历年占比最低,说明公司控制费用得力。

5.单店经营质量好转,单店销售额和每平方米销售额止住下滑势头,每平方米销售额还同比出现5.22%的增长。

6.主营业务收入同比增长56.42%,而同期店面数量增长率为56.7%,经营面积增长率为48.66%,收入增长与店面增长基本相同,快于经营面积增长。

7.应付帐款(含应付票据)周转率从8.12次上升到11.7次。显示出苏宁对供应商的占款情况好转,有利于改善与供应商的关系,提高毛利率。减少供应商占款是未来家电连锁发展的大方向。

8.费用总额/主营业务利润从124%降到106%,显示盈利对各种向供应商额外收取的费用的依赖持续减少。

9.由于新进入城市增加,库存周转率由10.33降低到8.10。

10.由于增发净资产收益率由29.99%降低到23.36%,剔除增发因素则净资产收益率超过30%。

各机构对苏宁的最新业绩预测

项目 2007 2008 2009 2010
申银万国 1.53 2.15 2.90 3.63
招商证券 1.58 2.37 3.12 3.80
广发证券 1.70 2.24 3.00  
天相投资 1.53 2.11 2.75  
中信证券 1.54 2.34    
华泰证券 1.84 2.75  
平均 1.62 2.33 2.94 3.72

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