分类: 个股研究 |
1.作为ERP上线后提升经营效率的另一重要战略举措,物流基地的建设按部就班进行。投资一亿,全机械化运作、立体化仓库的北京物流基地在2007年2月投入使用。投资5000万,立体化仓库、半机械化运作方式的杭州基地已经建成,江苏雨花基地将在2007年内完工。其他如上海、广州、武汉、郑州等一级城市的物流基地将陆续建成。
物流基地是苏宁领先于竞争对手国美和百思买(现阶段主要是五星)核心竞争力之一,
这些物流基地建成后,将辐射周边区域二、三、四级城市,整合物流网络,提高供应链的效率,降低成本,从而提高公司整体盈利能力。
随着ERP系统应用向上游供应商和下游终端客户延伸、深化,物流基地全国布局的完成,苏宁将建立起包括信息流和产品流的一张巨型网络,为经营管理和快速扩张提供坚实的支持,使供应链和销售链运作高效而畅通无阻。
忽视供应链和信息系统建设的国美以后做得越大,就会越困难,效率也会越来越低,最后终要品尝失败的恶果。
2.毛利率从15.26%提高到06年的15.33%,净利率从2.22%提高0.69%至2.89%
3.各分产品毛利都有提升,主要产品彩电、手机销售收入和毛利都大幅提高。
4.管理费用和营业费用分别下降0.6和0.4个百分点,管理费用只占营业收入1.6%,为历年占比最低,说明公司控制费用得力。
5.单店经营质量好转,单店销售额和每平方米销售额止住下滑势头,每平方米销售额还同比出现5.22%的增长。
6.主营业务收入同比增长56.42%,而同期店面数量增长率为56.7%,经营面积增长率为48.66%,收入增长与店面增长基本相同,快于经营面积增长。
7.应付帐款(含应付票据)周转率从8.12次上升到11.7次。显示出苏宁对供应商的占款情况好转,有利于改善与供应商的关系,提高毛利率。减少供应商占款是未来家电连锁发展的大方向。
8.费用总额/主营业务利润从124%降到106%,显示盈利对各种向供应商额外收取的费用的依赖持续减少。
9.由于新进入城市增加,库存周转率由10.33降低到8.10。
10.由于增发净资产收益率由29.99%降低到23.36%,剔除增发因素则净资产收益率超过30%。
各机构对苏宁的最新业绩预测
项目 | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 |
申银万国 | 1.53 | 2.15 | 2.90 | 3.63 |
招商证券 | 1.58 | 2.37 | 3.12 | 3.80 |
广发证券 | 1.70 | 2.24 | 3.00 | |
天相投资 | 1.53 | 2.11 | 2.75 | |
中信证券 | 1.54 | 2.34 | ||
华泰证券 | 1.84 | 2.75 | ||
平均 | 1.62 | 2.33 | 2.94 | 3.72 |