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双汇
(2007-03-06 15:42:30)| 分类： 个股研究 |
双汇是典型的成本领先型企业，庞大的规模经济使双汇在行业发展中占据优势地位。肉制品行业与乳制品行业有类似的地方，附加值不高，毛利率低，竞争十分激烈。肉制品行业与乳制品也有不同之处，肉制品生产过程包括生猪收购、屠宰、加工、包装、储存、运输、零售等诸多环节，同时有一定的区域性，相对复杂的价值链使肉制品行业产生一定的门槛，因此行业竞争还没有达到乳品行业的白热化程度。双汇高温肉已经比较成熟稳定，将来增长的重点在冷鲜肉，通过连锁方式逐步占领庞大的鲜肉零售市场。地方保护主义是其发展的最大障碍，做好冷鲜肉是将来能否高速发展的关键。双汇已经形成规模优势，盈利能力较好，拥有良好品牌知名度，冷鲜肉市场前景广阔，应该是一个值得长期关注的对象。
高盛是罗特克斯的大股东，也是世界顶级的投资银行。由于是战略投资者，高盛应该不会过多参与具体的经营，对双汇的影响更多体现在理念上。收购双汇后，双汇在公司治理、制度规范、管理水平会得到一定的提升，但在公司经营、行业竞争战略方面高盛作用有限。其实不必高估外资投资的作用，很多跨国巨头进入中国市场后水土不服。
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