逼空行情 麻绳难捆蛟龙

当前影响当前市场走势格局的重要因素就是07年经济的超预期增长。3月中旬公布的一系列经济运行数据表明，中国经济增长异常强劲，本轮中国经济增长受多重内生动力的强劲支撑，交替增长的动力将推动经济持续超预期增长。

　　1季度GDP增速有望达到11％的水平。作为经济的晴雨表，超预期的增长必将在股市中得到反映。凯基证券统计了过去六年（01-06年）该两个指数的表现，几乎非KGI指数鲜有超越的迹象，并多数难有连续超越的可能，他们认为第二季度蓝筹股再次超越二线股的可能性非常大，并且可能延续到第三季。他们认为以游资和私募基金为主导低价题材股行情的疯狂炒作已接近极至，难以为继。大盘蓝筹股将再次成为行情的主导。

　　总体看，凯基证券认为，上周的蓝筹股行情并不只是短期的“补涨”和“做帐”，而是新一轮蓝筹股行情的开始。目前A股市场经历的“股市房市汇市”三市大涨所形成的极大的财富效应，而历史经验，财富效应导致的是将刺激社会消费支出和消费结构，而消费增速加快将直接导致相应消费类的上市公司盈利增长超过预期。

　　在距加息不到三周的时间，央行再次宣布将从4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第三次上调存款准备金率0.5个百分点，至此商业银行的法定存款准备金率已经达到了10.5％。政府此举意在回笼资金，控制市场的流动性。客观的说，此次调整存款准备金率对于A股市场上的资金流动性的影响比较小，因为在人民币持续升值的背景下，A股市场的持续走牛不仅吸引了大量民间资金的介入，同时也有巨额的海外资金通过各种渠道进入A股市场。

　　由于目前人民币升值幅度远远未达到市场的预期，预计国际市场资金的流入仍将在较长一段时间里延续下去。另外就是由于我国的利率体制目前市场化程度不高，人民币的实际利率偏低，也就是资金的使用成本较低。这也是国内固定资产投资始终保持较快增长的原因之一。但是在这次调控背后的政策意图不容我们所忽视，2007年头四个月，政府三次上调存款准备金率、一次加息，在2007年一季度的外贸、信贷数据统计并没有出来之前即采取“超前预期”的政策，在政府频繁调控的背后可以反映出此次调整的决心与力度。

　　在股权分置改革实施之后，股指期货作为资本市场最大的创新一直得到市场的高度关注。股指期货的筹备进展与推出时间表无不牵动着市场的神经。甚至说股指期货的出台有可能在短期内左右市场的走向。从国际上其它国家推出股指期货后的市场经验来看，市场已经基本达成这样一个共识：就是在股指期货推出前期，市场一般都会出现一波较大幅度的上涨，其中以蓝筹股板块为市场的主要做多力量。

　　而当股指期货正式推出之后，市场在套利机制的影响下将会出现一波快速的下调，而此时蓝筹股则成为做空的主要动力；但是从长期的格局来看，股指期货的出台并不会改变市场原有的趋势。正是在这一市场规律的影响下，政府一直期望能在一个比较合适的时机推出股指期货，以尽可能减少股指期货出台以后对市场的冲击作用。在前期市场持续调整的时候，管理层表示股指期货的各项准备工作已基本完成，并准备适时推出股指期货。

　　但是随着市场的重新走强，指期再次创出历史新高，使得在此推出股指期货的风险有所加大，因此管理层再次表态股指期货技术准备仍有待完善，市场预期的五、六月份出台股指期货再次落空。

　　深万科（000002）（行情,资讯）继续增持：公司第一季季报增长50％的信息已于昨日预告，公司06年新开工面积达到500万平米，竣工面积高达328万平米，同比增幅高达93％和51％，完成的销售面积同比也增加39％，良好的经营情况使得公司06年实现主营收入178.5亿元，同比增长69.0％，净利润为21.6亿元，增长59.6％，全面摊销后每股收益为0.493元，比上年增长35.9％.公司保持良好的发展状态。

　　2007年度计划竣工面积增长75.5％。预计公司07年和08年的净利润将分别增长将在51％和42％.已06年底股本计算公司07年和08年分别为EPS0.74元和08年1.05元，若考虑20％的增发07年和08年分别为EPS0.62元和08年0.88元，鉴于公司未来40％以上的净利成长，上调公司12个月的目标价至18.5元，约为07年

　　EPS0.74元的25倍PE，维持“增持”建议。另外，在股指期货推出之前，其作为权重股有稳定市场人气的作用，在轮炒蓝筹的市场下，公司股价有极好的表现空间

6日早盘低开高走 两市均创新高

一.投资策略

　　周五早盘，沪深股指受存款准备金率调整双双大幅低开，随后在短线抄底资金抢盘下股指迅速走高。沪市今日开盘3287.68点，最高3334.22点、最低3273.85点、收盘3317.56点、跌1.58点、成交655.81亿元、跌幅0.05％、有551家上涨、有315家下跌。深成指今日开盘9101.25点，最高9251.79点、最低9054.26点、收盘9213.455点、涨52.07点、涨幅0.57％、成交357.23亿元、有367家上涨、有240家下跌。

　　盘面观察：供水供气、水务、世博、参股券商、有色金属等板块表现优级于大盘。央行再度调整准备金率对市场整体影响并不大，目前阶段市场主要体现在资金充裕和估值受限两方面的矛盾，这必将加大多空双方分歧，局部结构性调整不可避免，个股分化日趋严重。操作上应回避前期累积升幅较大品种，围绕季报短线快速决策，目前我们仍然认为，中线建仓时机并不成熟。

　　二.要闻解析

　　（一）准备金率4月16日起再提0.5个百分点

　　中国人民银行昨晚宣布，决定从4月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行表示，将继续综合运用多种工具加强银行体系流动性管理，保持流动性水平基本适度，防止货币信贷过快增长。

　　这是央行自去年6月以来第六次提高准备金率。至此，我国法定存款准备金率水平已达10.5％。此次上调将回收1600亿元左右的流动性。央行称，将继续执行稳健的货币政策，引导金融机构优化信贷结构，促进国民经济又好又快发展。

　　此前，央行副行长吴晓灵明确表示，如果贸易顺差持续加大，央行的对冲力度也会加大，并需要适当的超前预调。在3月贸易顺差和货币信贷数据尚未对外公布之际，央行此次上调准备金率当属“超前预调”。

　　[金融界网站简评]：紧缩对股市影响有限。时隔月余，央行再次上调存款准备金率，将直接冻结资金约1700亿元。国际顺差维持高位和二季度合计规模达9120亿元的到期央票，是央行再度提高准备金率的动因。“由于调控幅度基本延续之前比较温和的步伐，而且主要针对到期和新投放的增量资金，此次上调准备金率对股票市场和债券市场资金的直接影响均将十分有限。”进一步从货币结构上看，由于股市财富效应上升及消费趋增等因素不会根本改变，二季度居民储蓄分流及存款资金活期化也依然继续，因此，二季度资金面总体依然有利于股票市场。提高存款准备金率是央行在货币政策可选空间很小情况下的措施，它并不改变或影响市场流动性过剩的根源。

　　（二）基本药物制度酝酿建立

　　卫生部有关负责人日前表示，国家基本药物制度正在酝酿建立，药品集中招标采购政策也将随之调整，医院所使用的中标药将成为重点监管的对象；他同时指出，希望能够确定300至400种基本药物，满足临床80％的基本药物需求。而在国家基本药物制度正式建立之前，药品集中招标采购工作的重点也将先期做出调整。

　　具体而言，在集中招标采购的方式上，国家将加快推进以政府为主导，以省（区、市）为单位的网上药品集中采购的工作模式。而政府工作的重点也将从注重具体组织招标采购，转向加大对医疗机构药品采购和使用环节的监督管理，同时，集中招标采购的药品，则将从国家定价的产品逐渐向企业自主定价的产品过渡。

　　业内专家分析，药品降价后那些低廉而有效的药品因利润太薄而从市场上消失，取而代之的是改换剂型、改变包装和名称的所谓“新药”；而国家基本药物制度的建立将使药品的审批和定价趋于严格，如果没有药效和价格上的双重优势，药品将难以通过审批，进入基本药物的行列，而药品集中招标采购政策的调整，也将挤出医院用药中虚高的成分。

　　中国化学制药工业协会资深专家俞观文指出，入选基本药物目录的必定是一些疗效确切、使用广泛、价格适中的基本药物，因此“质优价廉”的“老药”将是目前的首选。政府集中招标采购，将为这类药品提供长期、稳定的大宗订单，基本药物生产企业的利润率也将得到保证。

　　[金融界网站简评]：国家基本药物制度建立后，入选药品生产、采购和配送将由政府统一组织招标，部分基础用药还将定点生产，因此大型普药生产企业将会从中受益。。

　　（三）造纸企业积极应对美“反补贴”初裁

　　江苏金东纸业聘请的律师江鹏等人特别忙碌。自从金东3月30日成为美国征收“反补贴税”涉及的企业之一，他们就协助主办律师着手做着三件事：对美国商务部初裁提出辩驳意见，接受对方实地核查，对初裁不合理依据提出抗辩理由。

　　金东纸业是美国商务部征收“反补贴税”涉及的十几家中国企业之一。美国商务部30日公布的初步裁定结果认定，向美国出口的中国铜版纸生产商获得了中国政府的补贴，美方将对这些产品实施相等量的反补贴税。

　　美方的决定对中国企业影响巨大。根据中国造纸协会提供的数据，山东晨鸣纸业的关税将达到10．9％，江苏金东纸业的关税是20．35％，其他公司的关税是18．16％。据了解，这些遭征“反补贴税”的企业出口到美国市场上的铜版纸总量不到30万吨。

　　“突然跳出的‘反补贴税’是美国对其一直坚持的中国是‘非市场国家’的自我否定。”中国造纸协会副会长兼秘书长赵伟说。中国造纸协会发表声明表示，中国造纸业界对此不能接受。

　　赵伟说，如果美方在接下来的损害裁定中认为有损害行为，将造成中国企业接连并交两税，即反补贴税和反倾销税，最终将使中国产品退出美国市场。

　　[金融界网站简评]：“造纸企业享受政府补贴是加入ＷＴＯ以前的事。”因为造纸业属于高耗能、高污染企业，这一行业的发展，不仅没有所谓的“补贴”，反而受到了一些限制。长远来看，造纸项目由于其高耗能、高污染，新批设很难，所以现有企业的价值会越来越高。

　　（四）港口股风生水起

　　港口股昨日走势强劲。分析人士认为，在港口资源整合以及外贸持续增长的背景下，港口行业已经进入高速发展阶段，而具备资产注入预期以及估值较低的港口股值得投资者重点关注。

　　行业处于高速发展期

　　进出口增长情况与港口行业景气度高度相关。统计显示，今年1－2月份，我国进出口总值达2978.1亿元，比去年同期增长31.6以上％。在此背景下，一季度港口行业呈现出明显的淡季不淡特征。据统计，今年1－2月份，全国规模以上港口完成货物吞吐量80040万吨，同比增长21％。此外，各港口的集装箱吞吐量也保持了高增长趋势。

　　在一季度的良好运营数据面前，投资者对港口行业未来发展充满乐观预期。有分析师表示，对港口行业比较乐观主要是基于两大因素：一是目前我国港口仍处于设计能力不能满足实际需求的阶段；二是预计国民经济将持续增长，而外贸进出口不会发生大的波动。

　　当然，行业较高的景气度并不能掩盖这样一个事实：A股港口板块估值相对偏高。据Wind资讯统计，目前港口板块2007年整体动态市盈率已经接近50倍，相对于香港市场同类股票20倍的估值明显偏高。因此，分析人士建议投资者更多关注股价还未充分反映行业景气的港口股。根据2007年业绩预测，目前动态市盈率相对较低的港口股分别是深赤湾A、盐田港、日照港。

　　资产注入更值得关注

　　作为典型的防御类股票，港口股在一般情况下很难出现股价的大幅上涨。但在目前港口行业整合资源的背景下，资产注入与整体上市预期给持有港口股的投资者带来了难得的获取超额收益的机会。天津港与营口港是目前整体上市预期比较强烈的两只股票，事实上这两只股票近期涨幅已经明显超越市场平均水平。

　　对于天津港来说，如果未来能够实现整体上市，则公司成长性将显著提高。有分析师测算显示，在最优假设条件下，资产注入有望使公司2006－2010年间的每股收益增长率由15.2％上升至22.3％。若以1.8－2.0的PEG计算，则公司合理估值应在40－44倍。而对于营口港来说，公司大股东此前一直表示要全力支持上市公司发展，营口港资产注入预期由此变得比较强烈。

　　[金融界网站简评]：资产注入一旦实现，公司资产规模将获得成倍增长。但值得注意的是，对于上述港口股来说，无论是资产注入还是整体上市，都仅停留在预期阶段，还有较大的不确定性。投资者在追逐港口股的资产注入预期时，还是应该做好风险防范工作，如进行仓位控制等。

　　（五）上海期市“锌”光灿烂

　　在“兄弟”品种强劲上升带动下，昨日，上海期货交易所锌期货全线涨停，主力0707合约大涨1160元至30245元/吨报收，成交18584手，持仓量比前一个交易日增加2600余手至13378手。这是锌期货合约上市9个交易日以来出现的首个涨停板。

　　业内人士指出，沪锌涨停一方面是受其他基本金属大涨影响；另一方面，对伦敦库存压力减小的预期刺激LME期锌上扬，也带动了上海市场走强。

　　国际市场上，隔夜LME三个月期锌大涨7％，盘中一度突破3500美元关口，最终报收于3475美元/吨。截至昨日上海收盘，LME亚洲电子盘价格维持在3450美元附近。

　　“锌的潜力很大，所有其它金属在过去的数周都一直在涨，目前已经到了锌补涨的时候了。从技术面来看，伦敦锌走势强劲。”LME一位交易商称。

　　从成交量上看，周三LME锌交易量大幅增至5.5万手，为近两个月来的最高水平。业内人士认为，这说明目前锌市场人气已聚集，期价将继续保持涨势。同时，市场上有预期，0＃锌的出口退税有望取消，由此将减少出口，从而降低LME锌库存压力。

　　据介绍，政府相关部门可能考虑取消纯度在99.995％以上的精锌出口退税，这是自2005年以来锌出口税率政策调整的延续，同时也符合国家通过对钢铁、铁合金以及有色金属等产品出口关税政策进行调控，来平衡贸易顺差和控制资源性产品出口的初衷。

　　在此之前，LME锌库存持续增加，截至上周，今年锌库存增加量近1.6万吨，且主要集中在LME亚洲地区仓库。市场人士分析，这是国内锌冶炼企业在0＃锌出口退税可能被取消的预期下，抢先出口行为的体现。而一旦未来政策出台，LME锌价可能出现利多性的上涨，而国内市场也不排除出现利空兑现是利好的情形。

　　目前，LME锌最新库存为108550吨。海关最新数据显示，2007年2月我国精炼锌出口高达4.79万吨，同比增长274％，1-2月累计出口11.93万吨，同比增长405％。

　　基于此，五矿实达期货研发部经理庞颖表示，当前锌价仍有一定的上涨动力，主要将受到中国精炼锌出口和出口预期减少，以及LME铜、镍、铅凌厉涨势两大因素的带动而走高。其中，中国0#锌出口退税可能取消，将限制中国精炼锌出口，是一个很重要的推动力。

　　“但是，LME锌库存和升贴水还没有很好的表现，这可能需要一个过程”，庞颖表示，“从当前情况看，国际市场最近应把中国前期出口的锌消化的差不多了，否则锌价难以上涨”。

　　[金融界网站简评]：锌板块个股可以短线关注

市低开高走 利空难改市场牛市运行格局

4月6日沪综指早盘开于3287.68点，盘中最高至3334.22点，最低至3273.86点，早盘报收于3317.56点，下跌1.58点，跌幅0.05％；深成指早盘开于9101.25点，深成指报收于9215.08点，涨幅0.59％，沪深股市主板共成交1012亿元。

　　盘面：沪市上涨：551家，平盘：129家，下跌：315家；深市上涨：353家，平盘：85家，下跌：238家。

　　大盘方面：股指早盘受到央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点影响开盘快速探低，而场外资金借机低吸态势不变，不过在逢低买盘的推动下很快回稳，目前重要指数均已翻红，走势较强的深成指、深综指均创出新高。行情围绕3300做适当整固，但强势未改。

　　个股方面：八一钢铁也因宝钢收购的消息刺激，走出一波高开高走的行情，另外，驰宏锌锗股价已站上110元关口，公司除权在即再加上近期期锌价格大幅反弹从而触发了一波抢权行情，值得注意的是，今日券商类个股走势均表现活跃，今日光大证券表示，其一季度共实现经营利润8.7亿元，同比增长10倍，在一定程度上激发了市场对券商类个股的想象空间。有色金属板块个股继续活跃。

　　操作上：操作上还应该谨慎，注意控制仓位、把握一些短线热点

追高动能不足 大盘冲高回落

虽然今日A股市场面临着上调存款准备金率的政策影响，但是由于目前证券市场的资金流动性过剩比较明显，所以，上调存款准备金率冻结的2000亿元左右资金根本无法改变目前流动性过剩的趋势，因此，今日A股市场继续震荡走强。

　　只不过，毕竟调控阴影犹存，所以，市场追高动能不足，大盘冲高回落。但由于资金流动性趋势的存在，不排除午市后A股市场再度走高。

早盘沪指创出了历史新高3334.22点，而成交量则非常稳定，保持在活跃的水平，两市金额超过千亿元，而个股继续呈现普涨走势，除了银行股板块受到提高存款准备金利率的影响而调整之外，其他版块走势都相当稳健，地产、有色、电力、水务等轮番启动，而可以看到，出现大幅拉升的都是一些二线个股，而这正是加速行情的主要特点。

　　因此，投资者可将重点放在绩优股中的二线品种上面，而且技术面也形成突破走势，是较好的介入时机。

利空变利好 大盘再创历史新高

在众人没有防备的情况下，央行突然间调高存款准备金率0.5个百分点，这也是央行07年第3次运用这一货币政策，也是央行自2006年以来，第6次上调存款准备金率；虽然没有防备，但对大盘的影响却越来越弱，今天大盘在利空的影响下最高达3334.22点，再创历史新高；根据前几次的大盘加息或调高准备金，大盘都会大幅度低开后振荡走高，而这次只是跳空30个点就振荡向上，成交量持续放大。

　　对于3300点这个敏感关口能够承受如此突然而来的利空，证明了当前市场已经变得成熟，投资者也不会轻意将手中的股票抛售掉，因此在这种的大背景下，大盘有望继续向上突破，新一轮上攻行情将振荡完毕后加速突破。

　　对于今天大盘的放量振荡，显然是部分不坚定的获利盘已经被清洗，有利于后续大盘走势。另外，盘中热点明显，具备定向增发的新华股份连续4涨停，还有以都市股份为代表的券商股也同样抢眼，这一系列的热点持续走强支撑了大盘，所以目前不应该随便出货，而是要在它们调整中积极介入建仓，个股上可积极关注主力借利空，特意打压的定向增发题材股中粮屯河（600737）（行情,资讯）一旦主力洗筹完毕，新一轮上攻行情随时暴发。

　　根据公司公告称将向中粮集团非公开发行不超过20000万普通股。另外据中国证券报报道，中粮集团董事长宁高宁于2007年3月22日表示，中粮旗下的专业化公司最终都要走向上市，在香港和A股市场形成一个中粮的上市群体，间接实现中粮集团的整体上市。中粮屯河作为中粮集团旗下的核心专业公司之一，未来极有机会成为中粮集团成功整体上市的平台。

　　二级市场上看，该股周四放量大涨创下历史新高后主动性调整，明显是主力特意打压洗盘的表现，后市一旦实现洗盘，新一轮上攻行情为时不远，建议大家可重点关注

震荡消化利空 上升趋势未变

受到调高存款准备金率消息的影响，今天大盘大幅低开惯性低走，股指在5日均线处获得支撑后企稳回升，中午股指收于3317.56点，小幅收低1.58点，成交655.8亿。盘面上看，今天市场多数上涨，个股行情依然活跃。

　　热点方面，有色金属股表现最为突出，驰红锌锗、吉恩镍业、贵研铂业、宏达股份等纷纷居于涨幅前列，地产股也有不错的表现，如金融街、亚泰集团、陆家嘴、新黄浦、保利地产等纷纷大幅上涨，此外纺织服装、供水供气、化纤等板块表现都比较活跃；整体来看，市场交投仍比较积极，利空消息对大盘冲击有限，短期大盘震荡消化后仍有望继续上攻.精明投资者投资决策依据---新闻当然要看最快的，资讯当然是第一手的！